Wolfspeed: La sombra de la producción sobre su cotización

La acción del especialista en semiconductores Wolfspeed ha vivido una semana complicada en los mercados, acumulando una caída superior al 12% en apenas dos sesiones. Este retroceso se produce a pesar de la recepción de un reembolso fiscal millonario y el anuncio de una alianza estratégica con un gigante automotriz, lo que pone de relieve una preocupación central entre los inversores: la capacidad real de la empresa para ejecutar su crítica transición manufacturera.

La principal fuente de incertidumbre que pesa sobre la valoración de la compañía son los continuos retrasos en la producción de obleas de carburo de silicio de 200 milímetros. El proceso de escalado en su fábrica de Mohawk Valley, en Nueva York, ha experimentado demoras repetidas. El mercado duda cada vez más de que Wolfspeed pueda cumplir con los plazos establecidos y controlar los costos durante esta compleja fase de puesta en marcha.

La importancia de estos componentes es vital para el futuro financiero del negocio. Una oblea de 200mm ofrece aproximadamente 1.7 veces más área útil que el formato anterior de 150mm, lo que se traduce en costos unitarios significativamente más bajos. Mientras la producción no fluya a pleno rendimiento, los márgenes se mantendrán en territorio negativo, situándose actualmente en un -26%.

Noticias positivas que no logran sostener el precio

El desplome bursátil resulta llamativo al contrastarse con una serie de anuncios favorables recientes:

• Alianza con Toyota (9 de diciembre): La firma se ha posicionado como proveedor de transistores MOSFET para los sistemas de carga a bordo de los vehículos eléctricos de Toyota. El consejero delegado, Robert Feurle, calificó este acuerdo como un voto de confianza en la calidad y fiabilidad de la empresa.
• Reembolso fiscal de 698.6 millones de dólares (1 de diciembre): Bajo los auspicios de la ley CHIPS and Science Act, el fisco estadounidense otorgó este crédito fiscal a la compañía. Esta inyección eleva la liquidez disponible a alrededor de 1,500 millones de dólares, disipando cualquier preocupación inmediata sobre su solvencia.
• Finalización de la reestructuración (29 de septiembre): Tras concluir su proceso bajo el Capítulo 11, Wolfspeed redujo su deuda total en un 70% y sus gastos anuales por intereses en un 60%. Los vencimientos clave se han extendido hasta el año 2030.

El escepticismo se mantiene en Wall Street

El sentimiento predominante entre los analistas sigue siendo cauteloso. De los ocho analistas que cubren la acción, tres emiten una recomendación de 'Compra', uno sugiere 'Mantener' y cuatro aconsejan 'Vender'. La calificación de consenso es 'Reducir', con un precio objetivo promedio de 10.50 dólares, que se sitúa muy por debajo de los niveles de cotización actuales.

Algunas firmas han ajustado sus perspectivas recientemente: Susquehanna elevó su objetivo a 30 dólares a finales de octubre, aunque mantuvo una visión neutral. Por su parte, Wall Street Zen mejoró su recomendación a 'Mantener' a finales de noviembre, mientras que Weiss Ratings se mantiene firme en su opinión de 'Vender'.

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Radiografía de los últimos resultados

En el primer trimestre de su año fiscal 2026 (reportado el 29 de octubre), Wolfspeed generó unos ingresos de 196.8 millones de dólares, superando ligeramente la estimación de 195.37 millones. Su pérdida por acción fue de 0.63 dólares, un resultado menos negativo que el pronóstico de una pérdida de 0.68 dólares.

Para el trimestre en curso, la dirección ha proporcionado una guía de ingresos que oscila entre los 150 y los 190 millones de dólares. La persistente presión sobre el margen bruto se atribuye principalmente a los costos por subutilización de la capacidad en la planta de Mohawk Valley.

Con una cotización en torno a los 18.60 dólares, la capitalización bursátil de la empresa es de aproximadamente 481 millones. Su ratio precio-ventas se sitúa en 0.8, una cifra muy inferior al promedio del sector, que ronda 5.4.

Los grandes inversores incrementan sus apuestas

A pesar de la volatilidad, varios gestores institucionales han aprovechado para aumentar sus participaciones durante el año. GMT Capital Corp amplió su posición en un 42.9% durante el segundo trimestre. Vanguard Group incrementó su tenencia en un 18.8% en el primer trimestre, alcanzando casi 19 millones de acciones. Neuberger Berman Group, por su parte, elevó su participación en un notable 72.7%.

El camino por delante: Ejecución es la clave

Con una posición de liquidez robusta de 1,500 millones de dólares, la pregunta sobre la supervivencia a corto plazo parece respondida. El desafío inmediato para el equipo directivo es demostrar avances tangibles y sostenidos en la producción de obleas de 200mm. Como parte de su estrategia de eficiencia, el cierre de su obsoleta planta de Durham, previsto para finales de este año, debería contribuir a reducir costos operativos.

La compañía ha anunciado que ofrecerá una actualización financiera integral durante la primera mitad de 2026. Además, los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026, que se publicarán a principios del próximo año, mostrarán por primera vez el balance de la empresa tras su profunda reestructuración.

Hasta que Wolfspeed pueda demostrar de manera fehaciente que sus objetivos de producción son alcanzables, es probable que su acción continúe exhibiendo un alto grado de volatilidad, más allá de los acuerdos estratégicos que pueda anunciar. Los próximos meses serán decisivos para disipar las dudas o confirmar los peores temores del mercado.

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