Warner Bros. Discovery: Se reaviva la puja por la compañía

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El destino del conglomerado medi
ico Warner Bros. Discovery vuelve a estar en el aire. Una nueva y persistente oferta competidora ha obligado a la dirección a reconsiderar sus planes, reabriendo unas negociaciones que se daban por cerradas. El consejo de administración, que había recomendado unirse a Netflix, se ve ahora forzado a escuchar una propuesta alternativa de Paramount Skydance, un giro que pone en juego importantes sumas para los accionistas.

Curiosamente, ha sido el propio Netflix, el socio fusionista preferido, quien ha facilitado este nuevo capítulo. El líder del streaming concedió a Warner Bros. Discovery una renuncia limitada a las cláusulas de exclusividad de su acuerdo. No obstante, este permiso tiene una fecha de caducidad muy concreta: la ventana para negociar con Paramount Skydance sobre su intento de adquisición hostil se cerrará el 23 de febrero de 2026.

A pesar de que la junta directiva mantiene su recomendación unánime a favor de la oferta de Netflix, la presión ejercida por la contrapropuesta es ya ineludible. La gerencia de Warner Bros. Discovery ha solicitado expresamente a Paramount que presente su "mejor y última oferta" antes de que expire el plazo.

Dos caminos financieros

Los inversores se enfrentan a dos visiones estratégicas y económicas claramente distintas. La opción de Netflix valora los activos de estudio y streaming en 27,75 dólares estadounidenses por acción, pagaderos en efectivo. Por su parte, Paramount Skydance busca una adquisición total que incluya también los tradicionales canales de televisión lineal.

Desde el bando de Paramount se ha señalado la intención de mejorar su oferta inicial de 30 dólares, elevándola al menos hasta 31 dólares por acción. Para disipar cualquier duda sobre la solvencia de la operación, el postor ha añadido condiciones sustanciales: se ha comprometido a asumir la penalización por ruptura (Breakup Fee) de 2.800 millones de dólares que se activaría si fracasa el pacto con Netflix. Además, ha propuesto una "tasa por demora" (Ticking Fee) de 0,25 dólares por acción y trimestre si la transacción no se completa a finales de 2026.

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Reacción del mercado y próximos pasos

La reapertura de las conversaciones ha sido recibida con optimismo por los mercados. La cotización de Warner Bros. Discovery ha experimentado ganancias, situándose recientemente en los 24,36 euros. Los inversores están descontando la posibilidad de que se concrete una oferta de compra mejorada.

El calendario establece los próximos movimientos. Si Paramount no presenta una oferta firme y convincente antes del 23 de febrero, se seguirá el plan original: los accionistas votarán en una junta extraordinaria el 20 de marzo de 2026 sobre la fusión con Netflix. Mientras tanto, los organismos reguladores de competencia en Estados Unidos y Europa ya están evaluando las implicaciones de ambos escenarios.

Resumen de datos clave

• Oferta en liza preferida: Netflix (~27,75 USD/acción en efectivo)
• Oferta competidora: Paramount Skydance (señaló ~31 USD/acción)
• Plazo máximo de negociación: 23 de febrero de 2026
• Fecha de votación de accionistas: 20 de marzo de 2026

Las próximas semanas serán decisivas para definir el futuro de uno de los gigantes del entretenimiento mundial.

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