Warner Bros. Discovery: El blindaje millonario de su cúpula ante la fusión

La fusión de Warner Bros. Discovery y Paramount, valorada en 111.000M$, incluye paracaídas dorados multimillonarios para la directiva, con David Zaslav a la cabeza recibiendo un paquete de 550M$.

Mientras se aproxima la votación clave de los accionistas sobre la unión con Paramount Skydance, un informe regulatorio ha desvelado las cuantiosas compensaciones que recibiría el equipo directivo de Warner Bros. Discovery. El mercado valora positivamente la operación, pero en los círculos de Hollywood persiste la inquietud por las repercusiones del acuerdo, valorado en 111.000 millones de dólares.

Un paquete de compensación estratosférico

Los documentos presentados ante la SEC detallan las llamadas "cláusulas de paracaídas dorado" que se activarían con la adquisición por parte de Paramount. El presidente ejecutivo, David Zaslav, es el principal beneficiario, con un paquete estimado en un mínimo de 550 millones de dólares. La mayor parte, 517 millones, corresponde a opciones sobre acciones, complementados con un pago en efectivo cercano a los 34 millones.

El resto de la alta dirección no se queda atrás. Las estimaciones apuntan a las siguientes cifras:
* JB Perrette, responsable del área de streaming: 142 millones de dólares.
* Bruce Campbell, jefe de estrategia: 121,5 millones de dólares.
* Gunnar Wiedenfels, director financiero: 120 millones de dólares.

Un componente singular en la compensación de Zaslav es un crédito fiscal calculado en 334 millones de dólares. No obstante, esta partida es variable y se reduciría con el tiempo. Los asesores fiscales de la compañía indican que desaparecería por completo si la transacción se cerrase en el año 2027.

Financiación y una oferta fantasma

La transacción se sustentaría con capital de la familia Ellison y sustanciales líneas de crédito de grandes entidades bancarias. La oferta para los accionistas de Paramount se sitúa en 31 dólares por acción en metálico.

Los documentos también revelan un episodio curioso: en febrero, una firma con sede en Singapur, Nobelis Capital, presentó una oferta en firme de 32,50 dólares por acción. Los asesores legales de Warner Bros. Discovery investigaron la propuesta y no pudieron verificar la solvencia financiera del oferente ni identificar activos significativos, por lo que la oferta fue desestimada.

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Este contexto coincide con un notable movimiento de insiders. El mes pasado, el propio Zaslav vendió acciones por valor de 114 millones de dólares, poco después de que Paramount se alzase como el ganador del proceso de venta. En el mercado, la acción de Warner Bros. Discovery cotiza actualmente a 23,62 euros, registrando una impresionante revalorización superior al 146% en el último año, lo que sugiere que el mercado ha descontado ya en gran medida los beneficios de la operación.

El camino hacia el cierre del acuerdo

La decisión final sobre la fusión está prevista para una junta de accionistas extraordinaria en abril. En paralelo, avanzan las revisiones regulatorias en varios países, un trámite indispensable para lograr el cierre que Paramount proyecta para el tercer trimestre de 2026.

El acuerdo incluye una cláusula por posibles retrasos. Si la operación se demora más allá de esa fecha, Paramount deberá abonar a los accionistas una tasa contractual de 25 céntimos por acción por cada trimestre adicional.

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