Vulcan Energy acelera la construcción de Lionheart mientras la caja se reduce y el litio repunta
05.05.2026 - 08:11:15 | boerse-global.de
El litio europeo avanza a toda máquina, pero el camino hacia la producción no está exento de obstáculos. Vulcan Energy Resources ha quemado 76 millones de euros en el primer trimestre de 2026, un salto de diez veces respecto a los 7,2 millones del trimestre anterior, mientras acelera la construcción de su proyecto Lionheart en la región alemana de Renania-Palatinado. La compañía, que ya ha comenzado la perforación de un sexto pozo geotérmico en el valle del Alto Rin, se encuentra en una fase crítica: la caja se reduce, pero las señales del mercado del litio y los acuerdos estratégicos ofrecen un respiro.
El litio se recupera, la acción no tanto
El carbonato de litio de grado batería ha subido un 50% desde enero, hasta situarse en torno a los 25.600 dólares por tonelada. El hidróxido, por su parte, cotiza cerca de los 20.700 dólares. BMI, la división de análisis de Fitch Solutions, ha elevado sus previsiones anuales y espera precios medios de 17.000 dólares para el carbonato y 16.700 para el hidróxido. La demanda de baterías para vehículos eléctricos y el auge de los sistemas de almacenamiento para centros de datos —cuya capacidad crecerá un 80% en cinco años— están detrás de este repunte. A ello se suman las tensiones geopolíticas y las restricciones comerciales, que, como ha señalado el Banco Mundial, hacen que los precios del litio sean especialmente sensibles a cualquier interrupción en la oferta.
Pese a este contexto favorable, la acción de Vulcan Energy no termina de despegar. Cotiza a 2,32 euros en la bolsa alemana, un 42% por debajo de su máximo de 52 semanas de 3,98 euros alcanzado en octubre de 2025. Desde el mínimo anual de 1,80 euros, el título ha rebotado casi un 30%, y el RSI de 58 sugiere que no hay sobrecompra. Sin embargo, el mercado sigue descontando el riesgo de ejecución del proyecto, como refleja el ratio precio-valor contable de 1,2, muy por debajo de la media del sector, que se sitúa en 5,8.
El proyecto Lionheart avanza entre grúas y contratos
El primer trimestre completo desde el inicio de la construcción de Lionheart ha sido un despliegue de actividad. Los 76 millones de euros gastados se han destinado principalmente a la planta de energía ORC, la compra de terrenos y los pagos por hitos a contratistas. Además, la compañía mantiene unos 63 millones de euros en depósitos de garantía y fondos bloqueados, lo que reduce la liquidez disponible a corto plazo. Las reservas de efectivo han pasado de 523 millones de euros a principios de año a 364 millones a finales de marzo.
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En el plano operativo, el quinto pozo de producción, bautizado como LSC-1, ha sido perforado con éxito por la filial de perforación Vercana. Los datos preliminares indican que el contenido de litio, la temperatura y la calidad del yacimiento cumplen o superan las previsiones del plan de negocio. La compañía se prepara ya para la primera carga de las columnas de extracción con su sorbente patentado VULSORB.
A finales de abril, Vulcan inició la perforación de un sexto pozo geotérmico y el 24 de abril dio el pistoletazo de salida a la construcción de la planta de litio. El proyecto cuenta con un importante respaldo institucional: la Unión Europea lo ha calificado como estratégico, y el gobierno de Renania-Palatinado ha confirmado una exención del canon de extracción de litio hasta finales de 2030. A esto se suma un contrato de suministro de 40 millones de euros con Siemens para equipos especializados.
El cierre financiero, la gran cita de mayo
El siguiente hito clave es el cierre financiero, previsto para el segundo trimestre de 2026. Este paso desbloqueará préstamos senior por valor de casi 1.200 millones de euros, complementados con subvenciones públicas de 204 millones. La compañía espera que el desembolso de esta financiación externa alivie la presión sobre la caja.
En el frente comercial, Stellantis se ha comprometido a comprar 128.000 toneladas de litio durante diez años, lo que representa aproximadamente el 72% de los volúmenes contratados, con precios fijos o con un suelo de precio garantizado.
La junta de accionistas y el futuro inmediato
El 28 de mayo, Vulcan celebrará su junta general de accionistas en Perth. Entre los puntos del orden del día figura la elección de Roberto Gallardo, estratega jefe de Hochtief, como miembro del consejo de supervisión. Hochtief entró en el capital de Vulcan en diciembre de 2025 con una inversión de unos 169 millones de euros y controla actualmente el 15,4% de las acciones.
Paralelamente, la compañía ha revelado que el consejero delegado, Cris Moreno, y la directora financiera, Felicity Gooding, han dejado caducar 413.811 derechos de acción de clase VULAC a finales de marzo, al no cumplirse las condiciones de consolidación. Aunque evita una dilución adicional en un momento de cotización baja, la señal interna es que ciertos hitos no se alcanzaron.
Vulcan se presenta esta semana en la Precious Metals & Critical Minerals Virtual Investor Conference, que arrancó el 5 de mayo. El mercado espera ver si el avance de las obras, la exención fiscal y el contrato con Siemens logran convencer a los inversores institucionales. De momento, la compañía mantiene su objetivo de iniciar la producción en 2028, un plazo que dependerá de que el flujo de caja y la financiación externa se mantengan al ritmo actual.
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