Vonovia Aktie: Mucic stellt sich HV am 21. Mai

Vonovia-Chef Mucic steht vor einer schwierigen Hauptversammlung. Der Konflikt um Gewinnverwendung zwischen Aktionären und Investitionsbedarf spitzt sich zu.

Vonovia geht mit einem neuen Chef in eine heikle Hauptversammlung. Der operative Takt stimmt, die Mieten steigen. Dennoch prallen in Bochum zwei Erwartungen aufeinander: Ausschüttungen für Aktionäre und mehr Geld für den Wohnungsbestand.

Für Luka Mucic ist der Termin mehr als ein Pflichtprogramm. Seit Januar 2026 führt der frühere Vodafone-Finanzchef den Wohnungskonzern. Am 21. Mai 2026 trifft sich Vonovia um 10:00 Uhr im RuhrCongress Bochum.

Dividende trifft auf Sanierungsdruck

Auf der Tagesordnung stehen Jahresabschluss und Gewinnverwendung. Dazu kommen Entlastungen, Wahlen und Satzungsänderungen. Auch Ermächtigungen für Aktienrückkäufe und Derivate stehen zur Abstimmung.

Der Kernkonflikt läuft über die Gewinnverwendung. Vonovia will Kapital an Aktionäre ausschütten. Kritische Aktionärsvertreter fordern dagegen, den Bilanzgewinn vollständig in den Bestand zu stecken. Sie verweisen auf hohe Schulden und Streit mit Mietern.

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Zusätzlicher Druck kommt von einem schweren Vorwurf. Kritiker sehen in den Verkäufen einen Weg, besonders sanierungsbedürftige Wohnungen loszuwerden. Das trifft den wunden Punkt des Geschäftsmodells: Modernisierung kostet Geld, steigert aber langfristig den Wert der Bestände.

Für den 18. Mai haben kritische Immobilienaktionärinnen und der Dachverband Kritische Aktionärinnen eine Online-Pressekonferenz angekündigt. Sie setzen damit kurz vor der HV ein Signal.

Personell soll Dr. Anne-Marie Großmann-Minkwitz in den Aufsichtsrat einziehen. Jürgen Fenk kandidiert erneut. Künftig sollen Aufsichtsräte ein Festgehalt von 132.000 Euro erhalten. Davon sollen sie 20 Prozent in Vonovia-Aktien investieren.

Solide Zahlen, schwache Aktie

Operativ startet Vonovia nicht aus einer Position der Schwäche. Zum Jahresauftakt erreichte das Gesamt-EBITDA rund 712 Millionen Euro und stieg um 1,4 Prozent. Die Mieteinnahmen wuchsen um vier Prozent.

Für das Gesamtjahr erwartet das Management ein Mietwachstum von 4,2 Prozent. Die Vermietungsquote lag bei 97,7 Prozent, die Collection Rate bei 99,6 Prozent. Das Value-add-Geschäft legte kräftig zu.

Die Aktie zeigt ein anderes Bild. Am Freitag schloss sie bei 21,77 Euro und verlor 2,07 Prozent. Auf Monatssicht summiert sich das Minus auf 6,97 Prozent.

Der Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt liegt bei 13,82 Prozent. Das unterstreicht, wie skeptisch der Markt noch ist.

Nach Angaben des Vorstands soll die Dividende steuerlich aus dem Einlagekonto kommen. Für inländische Aktionäre wäre die Auszahlung damit steuerfrei. Vonovia will die Dividende am 26. Mai zahlen. Der Ex-Tag liegt nach aktuellem Plan am 22. Mai.

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Wohnungsmarkt verschärft die Debatte

Das Branchenumfeld hilft Mucic nur begrenzt. Der Ifo-Index für den Wohnungsbau fiel von minus 19,3 auf minus 28,4 Punkte. Es war der stärkste Rückgang seit April 2022.

Für Bestandshalter hat Knappheit zwei Seiten. Sie stützt Mieten, verschärft aber den Streit über Leistbarkeit und Sanierung. Bauherren stellten im vergangenen Jahr 205.000 Wohnungen fertig. Für das laufende Jahr erwartet das Ifo-Institut nur noch 185.000 Einheiten.

Strategisch bleibt der Abbau der Verschuldung zentral. Bis Ende 2028 peilt Vonovia einen Verschuldungsgrad von unter 12x an. Der LTV soll rund 40 Prozent erreichen. Die Zinsdeckungsquote soll über 3x liegen.

Am 21. Mai zählt daher nicht nur die Abstimmung über Gewinnverwendung und Rückkauf-Ermächtigungen. Mucic muss zeigen, wie er Schuldendisziplin, Investitionen und Ausschüttungen in eine glaubwürdige Linie bringt. Die nächste Kursreaktion dürfte davon abhängen, ob Bochum diese Balance plausibel erscheinen lässt.

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