Volkswagen Aktie: Barclays bleibt optimistisch
23.06.2026 - 13:06:27 | boerse-global.de
Trotz aller Widrigkeiten findet Volkswagen zumindest bei einem Analysten noch einen überzeugten Fürsprecher. Barclays-Analyst Henning Cosman hat das Kursziel zwar leicht von 125 auf 120 Euro gesenkt, hält die Vorzugsaktie aber weiterhin auf "Overweight" — und bezeichnet sie als seine Top-Idee in Europa.
Günstiger wegen Underperformance, nicht trotz ihr
Die Begründung klingt kontraintuitiv: Gerade weil VW im bisherigen Jahresverlauf hinter dem europäischen Branchenindex zurückgeblieben ist, sieht Cosman die Bewertung als attraktiv an. Kurs-Gewinn-Verhältnis, Cashflow-Rendite und Dividendenrendite spiegelten das tatsächliche Potenzial des Konzerns derzeit nicht wider, so das Argument. Das schwierige Umfeld sei im Kurs bereits eingepreist — nicht aber die Aufholchancen.
Das Umfeld ist tatsächlich rau. Im Mai verbuchte Volkswagen in der EU einen Absatzrückgang um 3,6 Prozent auf knapp über 254.000 Fahrzeuge — während der Gesamtmarkt um 3,2 Prozent zulegte. Marktführer bleibt der Wolfsburger Konzern damit zwar deutlich, verliert aber Boden gegenüber BMW, das im gleichen Zeitraum um 3,7 Prozent wuchs, und Mercedes-Benz mit einem Plus von 0,7 Prozent.
Chinesische Konkurrenz gewinnt weiter an Gewicht
Parallel zum eigenen Absatzrückgang beobachtet Volkswagen, wie chinesische Anbieter im europäischen Markt Fuß fassen. BYD hat seinen EU-Marktanteil im Jahresvergleich mehr als verdoppelt. Geely kommt inklusive seiner Marken Volvo und Polestar auf 2,6 Prozent, SAIC mit der Marke MG auf 2,1 Prozent — Werte, die zwar noch überschaubar wirken, aber Richtung und Tempo der Verschiebung sind unübersehbar.
Elektroautos insgesamt legten im Mai EU-weit um rund 43 Prozent zu und erreichten einen Marktanteil von 20 Prozent im Fünfmonatszeitraum — ein struktureller Rückenwind, den Volkswagen eigentlich nutzen müsste, bislang aber nicht in Absatzzahlen ummünzen kann.
Tochter Porsche bestätigt Jahresziel
Etwas konstruktivere Signale kommen aus Stuttgart. Porsche-CEO Michael Leiters bestätigte auf der gestrigen Hauptversammlung die Jahresprognose: Eine operative Marge zwischen 5,5 und 7,5 Prozent bleibt das Ziel für 2026 — trotz anhaltend schwieriger Bedingungen vor allem in den USA und China. Eine schnelle Rückkehr zu den historisch höheren Margen schloss Leiters aus, die Richtung aber nicht.
Für Volkswagen als Mutterkonzern bedeutet das: Die Tochter stabilisiert sich, löst die strukturellen Fragen der Kernmarke aber nicht. Ob das Kursniveau von rund 82 Euro — weit unter dem Barclays-Ziel von 120 Euro — eine Unterbewertung oder eine realistische Einschätzung der Risiken darstellt, entscheiden letztlich die nächsten Quartalsergebnisse. Die für das zweite Quartal 2026 erwarteten Zahlen dürften zeigen, ob sich der Absatztrend dreht.
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