Virgin Galactic: el Delta entra en la fase de pruebas mientras la empresa se blinda con un 'shelf' ante la SEC

La compañía finaliza el montaje del primer vehículo Delta e inicia pruebas, mientras registra una caída bursátil del 27% y una alta quema de caja que pone a prueba su plan hasta 2026.

Virgin Galactic atraviesa un momento de contrastes. Por un lado, el primer vehículo de la nueva clase Delta ya ha salido de la línea de montaje en Mesa (Arizona) y se encuentra en el hangar de pruebas, listo para iniciar la fase de ensayos en tierra. Por otro, el pasado 17 de julio la compañía presentó ante la SEC un registro automático de estantería (shelf registration) que le otorga la facultad de emitir acciones, bonos u otros valores en cualquier momento sin necesidad de un nuevo trámite regulatorio para cada operación.

La presentación, posible gracias al estatus de Well-Known Seasoned Issuer que Virgin Galactic ostenta desde el 11 de junio (cuando la capitalización bursátil de sus títulos en circulación superó los 700 millones de dólares), no constituye en sí misma una ampliación de capital. Pero el anuncio llega en un momento en que la acción acumula un descenso del 27% en el último mes y cotiza a 2,55 dólares, un 71% por debajo del máximo de 52 semanas alcanzado el 1 de junio en 8,90 dólares. La capitalización bursátil ronda los 272 millones de euros.

El avance técnico del Delta —que promete hasta ocho vuelos al mes, doce veces más que el ya retirado VSS Unity— se ha visto acompañado de una elevada quema de caja. Al 31 de marzo, la compañía disponía de 251 millones de dólares en efectivo y valores negociables, pero registró una pérdida neta de 65 millones en el primer trimestre. Para el segundo trimestre, la dirección prevé un flujo de caja libre negativo de entre 87 y 92 millones de dólares, de los cuales aproximadamente la mitad se destinan al desarrollo de infraestructura productiva y de pruebas. Algunos analistas elevan la horquilla hasta los 90-110 millones por trimestre.

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A pesar de ese ritmo de gasto, la empresa aspira a alcanzar el inicio de las operaciones comerciales a finales de 2026 sin recurrir a rondas de financiación muy dilutivas. La emisión de 141.295 Restricted Stock Units a dos nuevos empleados el pasado 15 de julio subraya la apuesta por captar talento en esta fase crítica. Los hitos previstos son claros: las pruebas de vuelo sin motor (planeo) comenzarán en el tercer trimestre, y si son exitosas, los primeros vuelos de prueba con cohete están programados para el cuarto trimestre. Unos 650 "Astronautas Fundadores" han realizado ya depósitos, formando la cartera de pedidos que debería permitir retomar los vuelos con pasajeros y generar un flujo de caja operativo positivo en 2027.

Mientras tanto, el entorno competitivo ha sufrido un giro favorable: Blue Origin se ha retirado por completo del mercado de turismo suborbital, dejando a Virgin Galactic como el único operador privado de vuelos suborbitales. Sin embargo, ese monopolio de facto no ha calmado a los inversores. Desde 2024 la compañía no ha transportado a ningún pasajero de pago, y el fuerte ajuste de valoración que sufrió SpaceX tras su salida a Bolsa ha contagiado el escepticismo a todo el segmento del turismo espacial. La combinación de progreso técnico, incertidumbre financiera y ausencia de ingresos recurrentes mantiene a la acción en una delicada zona de prueba, donde el éxito del Delta decidirá si la empresa logra remontar el vuelo.

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