Viking Therapeutics: Un Año Decisivo en el Mercado de la Obesidad

La compañía biotecnológica Viking Therapeutics afronta el nuevo año con un horizonte cargado de expectativas. Considerada un posible candidato a adquisición en el pujante sector de los tratamientos contra la obesidad, la firma centra sus esfuerzos en el desarrollo de su candidato VK2735, un fármaco de la clase GLP‑1. La clave de su futuro radicará en la capacidad de confirmar en la Fase 3 los prometedores datos clínicos obtenidos hasta la fecha.

El mercado de los medicamentos para la obesidad vive una fase de intensa consolidación. La adquisición de Metsera por parte de Pfizer en noviembre de 2025, por un monto cercano a los 10.000 millones de dólares, avivó las especulaciones sobre más operaciones corporativas. Según PitchBook, alrededor de 60 empresas están desarrollando unos 120 fármacos en este campo. Goldman Sachs proyecta que solo el mercado estadounidense podría alcanzar un volumen de 100.000 millones de dólares hacia 2030. En este escenario, Viking compite con gigantes como Eli Lilly y Novo Nordisk, lo que alimenta el rumor de una posible adquisición.

El Programa Clínico Avanza a Ritmo Acelerado

El núcleo de la estrategia de Viking es VK2735. Un hito significativo se alcanzó en noviembre de 2025, cuando la compañía completó antes de lo previsto el reclutamiento para el estudio de Fase 3 VANQUISH‑1, inscribiendo a aproximadamente 4.650 pacientes, por encima de los 4.500 inicialmente planeados.

El programa clínico se estructura en varios pilares:
- VANQUISH‑1: Un estudio de 78 semanas con la formulación subcutánea de VK2735 en adultos con obesidad y comorbilidades. El reclutamiento está finalizado.
- VANQUISH‑2: Un ensayo en pacientes con diabetes tipo 2. Se anticipa que el reclutamiento concluya en el primer trimestre de 2026.
- Datos de Fase 2: Mostraron una reducción de peso de hasta el 14,7% con la formulación inyectable y del 8,3% con la versión oral en tableta.

Este rápido enrolamiento de pacientes sugiere un notable interés por parte de la comunidad médica. La confirmación de la eficacia y la seguridad en Fase 3 sentaría las bases para un potencial comercial relevante.

Doble Formulación y Solidez Financiera

Una de las apuestas diferenciadoras de Viking es el desarrollo paralelo de VK2735 como inyectable y como comprimido oral. Esta doble vía busca ofrecer flexibilidad: el inyectable para una reducción de peso inicial más potente y el oral para el mantenimiento a largo plazo.

La empresa cuenta con una posición de liquidez robusta, de unos 700 millones de dólares, que considera suficientes para financiar sus programas clínicos hasta muy cerca de una potencial comercialización. Se espera que los datos de Fase 3 estén disponibles en la segunda mitad de 2026. De ser positivos, una solicitud de aprobación regulatoria (BLA) ante la FDA de EE.UU. podría presentarse a finales de 2027 o inicios de 2028.

Perspectivas de los Analistas y Valoración

En Wall Street, el consenso para la acción de Viking Therapeutics es "Moderate Buy" (Compra Moderada). El precio objetivo promedio se sitúa en 87,14 dólares, muy por encima de la cotización actual, que ronda los 35 dólares.

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Algunas valoraciones recientes incluyen:
- Morgan Stanley: Precio objetivo de 102 dólares y calificación "Overweight".
- BTIG Research: Recomendación "Buy" con objetivo de 125 dólares.
- Oppenheimer: Precio objetivo de 100 dólares, describiendo a VK2735 como un "me-better in a highly-disruptive market".
- Cantor Fitzgerald: Establece un objetivo de 105 dólares.

La acción cotiza con un múltiplo precio/valor contable de 5,58, frente a una media del sector de 3,61. Aunque acumula una caída del 12,5% desde enero, se ha recuperado casi un 50% desde los mínimos de agosto de 2025, impulsada por los datos positivos de la formulación oral en Fase 2.

Situación Financiera y Perfil de Inversores

Viking Therapeutics aún no genera ingresos operativos y se mantiene en plena fase de inversión. En los doce meses terminados en septiembre de 2025, reportó una pérdida neta de 237 millones de dólares. Las estimaciones de pérdida por acción se han revisado a 2,68 dólares para 2025 y 3,88 dólares para 2026.

El capital institucional representa aproximadamente el 76% de la base accionarial. Entre los principales inversores se encuentran:
- Norges Bank, con una posición valorada en unos 46,8 millones de dólares.
- Jump Financial, con alrededor de 12,2 millones de dólares.
- Fondos de cobertura como Citadel y Two Sigma, con participaciones significativas.

Cabe destacar que Voya Investment Management redujo su posición en un 91,9% durante el tercer trimestre de 2025.

Catalizadores Clave para 2026

El año próximo presenta varios eventos críticos que podrían definir la trayectoria de la acción:
- La publicación de los resultados de los estudios VANQUISH‑1 y VANQUISH‑2.
- La probable finalización del reclutamiento para VANQUISH‑2 en el primer trimestre.
- Avances adicionales en el programa de desarrollo de la formulación oral de VK2735.
- Posibles conversaciones sobre acuerdos de colaboración o transacciones corporativas.

No obstante, la presión competitiva es creciente. Novo Nordisk ya obtuvo la aprobación de la FDA para una versión oral de Wegovy, y Eli Lilly presentó la solicitud de aprobación para su candidato oral Orforglipron. Para Viking, esto implica que VK2735 deberá demostrar un perfil diferenciado, especialmente en eficacia y tolerabilidad.

En definitiva, la valoración de Viking Therapeutics dependerá fundamentalmente de los datos clínicos que se revelen en la segunda mitad de 2026 y de la evolución de su posicionamiento estratégico dentro de un mercado en transformación.

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