Varonis Aktie: Gerüchte bremsen Wachstum

Varonis übertrifft Erwartungen im zweiten Quartal, doch Marktgerüchte und Margendruck lassen die Aktie fallen. Analysten bleiben optimistisch.

Starke Zahlen, aber ein Kursrutsch von über vier Prozent — bei Varonis passt das auf den ersten Blick nicht zusammen. Der Grund liegt tiefer als in der Bilanz: Medienspekulationen über eine mögliche Transaktion sollen laut Unternehmensangaben mehrere Großkunden im Juni zum Zögern gebracht haben. Das Management wollte sich zu den Gerüchten selbst nicht äußern, ließ aber keinen Zweifel daran, dass sie das Geschäft im entscheidenden letzten Quartalsmonat beeinflusst haben.

Zahlen über Plan, Kurs trotzdem im Minus

Der Datensicherheits-Spezialist verdiente im zweiten Quartal 0,04 Dollar pro Aktie bei 180 Millionen Dollar Umsatz — beides deutlich über den Erwartungen von 0,01 Dollar und 176,79 Millionen Dollar. Der Umsatz legte um 18 Prozent zum Vorjahr zu, das SaaS-ARR ohne Konvertierungen wuchs um 25 Prozent auf 598,1 Millionen Dollar. Die Bruttomarge sank dennoch von 80,6 auf 77,7 Prozent, was Anleger offenbar stärker gewichteten als die Umsatzdynamik.

Genau hier setzte der Ausverkauf an: Der Kurs fiel auf 44,67 Dollar, nachbörslich ging es noch einmal leicht nach unten. Investoren richteten den Blick offenbar weniger auf die Beats als auf die Marge und den laufenden Übergang vom Lizenz- zum SaaS-Modell.

Verschobene Millionendeals als Nebengeräusch

Mehrere Großaufträge rutschten laut Management im letzten Quartalsdrittel ins dritte Quartal — darunter ein siebenstelliger Abschluss, der inzwischen bereits unterzeichnet ist. Als Auslöser nannte CEO Yaki Faitelson explizit die kursierenden Marktgerüchte, die Kunden zu zusätzlicher Vorsicht bei Freigaben veranlasst hätten. Investor-Relations-Chef Tim Perz bestätigte während der Telefonkonferenz, dass Spekulationen über eine mögliche Transaktion rund um Varonis kursieren, kommentierte diese aber nicht weiter.

Trotz der Verzögerungen hob der Vorstand die Jahresprognose an. Für 2026 erwartet Varonis nun ein SaaS-ARR ohne Konvertierungen zwischen 769 und 775 Millionen Dollar, ein Plus von fünf Millionen Dollar gegenüber der vorherigen Zielspanne. Der freie Cashflow soll auf 105 bis 110 Millionen Dollar steigen.

Needham sieht Kursziel deutlich höher

Needham reagierte auf die Zahlen mit einer kräftigen Anhebung des Kursziels von 40 auf 50 Dollar, das Buy-Rating blieb unverändert. Als wichtigsten Treiber nannte das Analystenhaus das Neukundenwachstum: Die Vertragswerte aus Neugeschäft (New Logo ACV) legten um mehr als 20 Prozent zu, parallel wuchs die Kundenzahl. Needham sieht Varonis damit auf Kurs zu seinem selbst gesetzten Ziel von dauerhaft mehr als 20 Prozent Wachstum.

Rückenwind kommt aus dem Produktportfolio. Die neueren Lösungen Atlas, Interceptor und Database Activity Monitoring gewinnen laut Management an Zugkraft, Atlas taucht laut Faitelson inzwischen in "fast jedem Kundengespräch" auf. Die Erneuerungsrate im SaaS-Geschäft liegt weiterhin über 90 Prozent — ein Signal, dass Bestandskunden dem Umstieg vom On-Premise- auf das Cloud-Modell treu bleiben.

Für das dritte Quartal rechnet Varonis mit einem Umsatz zwischen 185 und 188 Millionen Dollar sowie einem SaaS-ARR-Wachstum von 22 bis 23 Prozent ohne Konvertierungen. Ob die im Juni verschobenen Deals wie angekündigt vollständig nachgeholt werden, dürfte sich an den Zahlen zum dritten Quartal ablesen lassen — ebenso, ob die Gerüchte um eine mögliche Transaktion weiter im Raum stehen oder sich auflösen.

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