Vapotherm Inc: Nach Delisting und Liquidation – was Anleger jetzt wissen müssen

Vapotherm Inc kämpfte lange um den Verbleib an der Nasdaq – nach Reverse Stock Split, Delisting-Warnung und schließlich der Streichung von der Börse stellt sich für Anleger die Frage, was von der Medtech-Story übrig bleibt. Der Blick auf die letzten veröffentlichten Geschäftszahlen und die strategischen Optionen zeigt, wie es zu diesem drastischen Schritt kommen konnte.

Die Aktie von Vapotherm Inc (ISIN US92206C1099) ist nach einer langen Phase extremer Volatilität und tiefgreifender Restrukturierung inzwischen von der Nasdaq gestrichen worden, nachdem der Titel zuvor bereits durch einen Reverse Stock Split im Verhältnis 1:80 aufgefallen war. Kursübersichten und Rückblick auf den Reverse Split zeigen, wie stark das Papier vor dem Delisting unter Druck geraten war, bevor es schließlich im Zuge eines Liquidationsprozesses vollständig von der Handelsplattform verschwand.

Vapotherm-Zahlen unter Druck: Umsatzrückgang und hohe Verluste als Vorboten des Delistings

Die letzten frei zugänglichen Finanzkennzahlen von Vapotherm Inc zeichneten bereits ein klares Bild der angespannte Lage, die am Ende in das Delisting mündete. Das Medizintechnikunternehmen für Atemtherapie-Lösungen hatte in den vorangegangenen Berichtsperioden mit rückläufigen Erlösen und anhaltend hohen Verlusten zu kämpfen, während zugleich die Finanzierungsmöglichkeiten am Kapitalmarkt immer enger wurden. Nach Unternehmensangaben und Branchenberichten war der Umsatz in einem der jüngeren Geschäftsjahre deutlich gesunken, während die Bruttomarge durch Preis- und Kostendruck belastet wurde, was den Weg in die Profitabilität sichtbar erschwerte. Die zuletzt veröffentlichten Finanzberichte auf der Investor-Relations-Seite verdeutlichen, dass Vapotherm im Kerngeschäft mit High-Flow-Sauerstofftherapie zwar einen adressierbaren Klinikmarkt bediente, aber in der Post-Covid-Phase nicht mehr an frühere Umsatzspitzen anknüpfen konnte.

Besonders kritisch für die Kapitalmarktstory waren die wiederkehrenden Nettoverluste pro Aktie, die über mehrere Quartale hinweg in signifikanter Höhe ausgewiesen wurden und die Eigenkapitalbasis des Unternehmens sukzessive erodieren ließen. Mit jedem weiteren Verlustquartal stieg der Druck, entweder frisches Kapital einzuwerben oder tiefgreifende Sparmaßnahmen und Portfolioanpassungen vorzunehmen, um die Liquidität zu sichern. Die Verlustsituation spiegelte sich auch im verwässerten Ergebnis je Aktie (EPS) wider, das sich trotz Maßnahmenpaketen nicht in Richtung einer nachhaltigen Gewinnzone entwickelte. Hinzu kam, dass sich der pandemiebedingte Sonderboom bei Atemtherapie-Systemen normalisierte, während Krankenhäuser ihre Investitionsbudgets wieder stärker diversifizierten und damit der frühere Rückenwind für Vapotherm deutlich nachließ.

Im Zuge dieser Entwicklung geriet auch das Eigenkapital- und Verschuldungsprofil von Vapotherm zunehmend in den Fokus. Marktbeobachter verwiesen darauf, dass das Unternehmen zur Wachstumsfinanzierung und zur Deckung laufender Verluste wiederholt auf Fremd- und Eigenkapitalinstrumente zurückgreifen musste, was die Kapitalstruktur anfällig machte. Die Folge waren steigende Finanzierungskosten und eine sinkende Flexibilität, größere strategische Initiativen aus eigener Kraft zu stemmen. Diese Konstellation führte letztlich dazu, dass Vapotherm im Rahmen umfassender Restrukturierungsbemühungen einen Reverse Stock Split vollzog, um formal die Mindestanforderungen der Nasdaq hinsichtlich des Aktienkurses wieder zu erfüllen und den Verbleib an der Börse vorerst zu sichern.

Doch selbst dieser drastische Schritt konnte das strukturelle Problem nicht lösen: Der operative Turnaround blieb aus, und die anhaltend schwache Ertragslage ließ den Marktwert von Vapotherm weiter erodieren. Nach einem längeren Zeitraum unterhalb der relevanten Compliance-Schwellen sprach die Nasdaq eine Delisting-Warnung aus, die Vapotherm vor die Wahl stellte, entweder innerhalb eines engen Zeitfensters die finanzielle Situation zu stabilisieren oder das Listing zu verlieren. Wie der Verlauf der Ereignisse zeigt, reichten die eingeleiteten Maßnahmen nicht aus, um die Börsenanforderungen dauerhaft zu erfüllen. In der Folge wurde die Aktie schließlich von der Nasdaq entfernt, und das Unternehmen leitete einen Liquidationsprozess ein, bei dem die verbleibenden Vermögenswerte geordnet abgewickelt werden sollen. Einträge in Corporate-Action-Übersichten bestätigen die Delisting-Entscheidung und die geplante Liquidation, wodurch Vapotherm in seiner bisherigen Form als börsennotiertes Unternehmen faktisch nicht mehr fortbesteht.

Vapotherm Inc entwickelte und vertrieb High-Velocity-Nasal-Insufflation-Systeme für Kliniken und Notaufnahmen, die eine nicht-invasive, beheizte und befeuchtete Hochfluss-Sauerstofftherapie ermöglichen sollten, wobei wiederkehrende Umsätze vor allem aus Einmalverbrauchsmaterialien und Serviceverträgen mit Akutkrankenhäusern stammten.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Der umfassende Inhalt dieses informativen Artikels wurde unter Einsatz von a.i. erstellt. Aktien sind volatile Finanzinstrumente.