US-Treasuries: Warnsignal für Anleihe-Investoren

US-Staatsanleihen verlieren an Wert, nachdem ein überraschend starker Inflationsanstieg die Erwartungen für Zinssenkungen der Fed dämpft und geopolitische Spannungen die Märkte belasten.

Die US-Staatsanleihen erlebten zum Ende der Handelswoche einen spürbaren Rücksetzer. Verantwortlich dafür war eine Kombination aus hartnäckigen Inflationsdaten und einer abwartenden Haltung vor entscheidenden diplomatischen Gesprächen im Nahen Osten. Für Anleger in länger laufenden Papieren bedeutete dies am Freitag steigende Renditen und sinkende Kurse.

Inflation heizt Renditen an

Der wichtigste Treiber für die Kursverluste war der jüngste US-Verbraucherpreisindex (CPI). Die Daten für den Monat März zeigten einen Anstieg von 0,9 % gegenüber dem Vormonat – der stärkste monatliche Zuwachs seit dem Jahr 2022. Auf Jahressicht kletterte die Teuerungsrate damit auf 3,3 %.

Diese heißer als erwartet ausgefallenen Daten zwangen viele Marktteilnehmer zum Umdenken. Die Erwartungen an Zinssenkungen durch die Federal Reserve im weiteren Jahresverlauf wurden deutlich zurückgeschraubt. Besonders das Segment der 10- bis 20-jährigen Anleihen reagierte empfindlich, da diese Laufzeiten stark von langfristigen Inflationserwartungen beeinflusst werden. Die Rendite der richtungsweisenden 10-jährigen Staatsanleihe kletterte in der Folge um 0,06 Prozentpunkte auf 4,34 %.

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Geopolitische Pattsituation belastet

Neben den Wirtschaftsdaten sorgte die geopolitische Lage für Zurückhaltung. Zwar hatte ein zweiwöchiger Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran die Renditen zunächst gedrückt, am Freitag kehrte jedoch die Vorsicht zurück. Investoren blicken gespannt auf das bevorstehende Treffen einer US-Delegation unter der Leitung von Vizepräsident JD Vance mit iranischen Vertretern in Islamabad.

Die Unsicherheit über den Ausgang dieser Gespräche und mögliche Störungen der Lieferketten in der Straße von Hormus führten dazu, dass institutionelle Adressen eine „Wait-and-See“-Haltung einnahmen. Das Handelsvolumen im iShares 10-20 Year Treasury Bond ETF (TLH) lag über dem Durchschnitt der letzten 30 Tage, was auf eine aktive Umschichtung großer Marktteilnehmer hindeutet.

Die kommenden Katalysatoren

Nach dem Wochenende richtet sich die Aufmerksamkeit auf mehrere Termine, die über die weitere Richtung am Rentenmarkt entscheiden könnten:

• Montag: Reaktion der Märkte auf die Ergebnisse der US-Iran-Gespräche in Pakistan.
• Montag: Veröffentlichung der Daten zu den Verkäufen bestehender Häuser in den USA.
• Dienstag: Bekanntgabe des Erzeugerpreisindex (PPI) für März (Erwartung: 3,4 % y/y).

Institutionelle Investoren positionieren sich derzeit defensiv und erhöhen ihre Absicherungen gegen eine dauerhaft hohe Inflation. Damit rückt die technische Unterstützung bei 685 Punkten für den Index ins Zentrum der Aufmerksamkeit. Besonders die Erzeugerpreise am Dienstag dürften darüber entscheiden, ob der Verkaufsdruck am Rentenmarkt anhält oder eine kurzfristige Erholung einsetzt.

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