Ubisoft Aktie: 1,3 Milliarden operativer Verlust

Ubisoft verzeichnet einen operativen Verlust von 1,3 Milliarden Euro, setzt aber auf KI und neue Spiele für eine Trendwende ab 2027.

Ein operativer Verlust von 1,3 Milliarden Euro, ein strategischer Umbau und dennoch erste Stabilisierungssignale an der Börse – Ubisoft durchlebt das wohl schwierigste Jahr seiner Unternehmensgeschichte. Die Aktie notiert aktuell bei 5,21 Euro und verliert am Donnerstag 4,3 Prozent. Das ist ein kleiner Dämpfer nach einer Erholung von knapp 16 Prozent binnen Wochenfrist – seit dem Tief bei 3,77 Euro im März hat sich der Kurs um über 38 Prozent erholt.

Die Zahlen zum Geschäftsjahr

Für das am 31. März 2026 endende Geschäftsjahr weist Ubisoft einen Umsatz von 1,4 Milliarden Euro aus – ein Rückgang von 21,8 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Die Net Bookings sanken um 17,4 Prozent auf 1,525 Milliarden Euro. Hauptgrund: ein ausgedünnter Release-Kalender und die gezielte Portfoliobereinigung.

Der operative Verlust nach IFRS betrug 1,3 Milliarden Euro. Zentraler Treiber sind außerplanmäßige Abschreibungen in Höhe von 1,402 Milliarden Euro auf eingestellte und verschobene Softwareprojekte. Ubisoft bestätigte die Einstellung von sieben Titeln und die Verschiebung von sechs weiteren.

Die Liquidität blieb indes solide: rund 1,35 Milliarden Euro Barmittel bei einer Nettoverschuldung von nur 187 Millionen Euro, ein deutlicher Rückgang von 885 Millionen Euro im Vorjahr.

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Strategie: KI und kreative Neustrukturierung

Um künftig profitabler zu arbeiten, setzt Ubisoft verstärkt auf generative KI. Technologien für KI-gesteuerte Nicht-Spieler-Figuren und natürlichsprachliche Interaktionen stehen im Zentrum der Entwicklungsstrategie. Erste spielbare Prototypen wurden bereits Ende 2025 vorgestellt.

Parallel dazu wurde die Organisation auf fünf sogenannte Creative Houses verschlankt. Eines davon, Vantage Studios, bündelt nun die Verantwortung für die Kernmarken Assassin's Creed und Far Cry. Ziel ist eine konsistentere Veröffentlichungsrhythmik.

Ausblick: Das Tal der Tränen

Das laufende Geschäftsjahr 2026/27 wird nach Einschätzung des Managements den Tiefpunkt der Cashflow-Entwicklung markieren. Die Prognose sieht einen Rückgang der Net Bookings im hohen einstelligen Prozentbereich, eine negative operative Marge im hohen einstelligen Bereich und einen Free-Cashflow-Verbrauch von maximal 500 Millionen Euro.

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Der erhoffte Wendepunkt soll im Sommer 2026 mit dem Release von Assassin's Creed Black Flag Resynced im Juli beginnen. Für das Geschäftsjahr 2027/28 peilt Ubisoft die Rückkehr zu positivem Free Cashflow an. Nennenswerte Cash-Zuflüsse erwartet das Management dann für 2028/29 – getragen von neuen Titeln der Marken Far Cry und Ghost Recon.

Die fair value estimates einiger Analysten liegen bei rund 8,55 Euro je Aktie, basierend auf DCF-Modellen. Das unterstreicht das Potenzial – aber auch das erhebliche Risiko, das in der Umsetzung der Wende liegt.

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