TSMC se enfría tras la euforia: la cotización cede un 6% mientras la oferta de chips sigue estrangulada

TSMC cae un 6% por recogida de beneficios y macro, pero la demanda de IA desborda. Cuello de botella CoWoS hasta 2027 y subidas de precios desde 2026.

La pausa ha llegado para el gigante taiwanés de los semiconductores. TSMC vio cómo sus acciones retrocedían un 6,01% el viernes, hasta los 360,00 euros, después de haber tocado apenas unos días antes un máximo de 52 semanas en los 389,50 euros. El revés no responde a un deterioro de los fundamentales, sino a la combinación de una recogida de beneficios tras un rally histórico y un entorno macro que ha girado en contra del sector.

El problema de fondo, sin embargo, permanece intacto y es de naturaleza estructural. La demanda de chips para inteligencia artificial, especialmente de clientes como Nvidia, Apple y AMD, sigue superando con creces la capacidad disponible. En la junta general de accionistas, el consejero delegado, C.C. Wei, calificó la situación de «loca» y advirtió de que el desajuste podría prolongarse durante varios años más. El cuello de botella más crítico no está en la litografía, sino en el empaquetado avanzado CoWoS, cuyas líneas de producción ya están completamente reservadas hasta 2027. Los plazos de entrega de equipos y packaging oscilan entre 52 y 78 semanas, un atasco que ni las inversiones multimillonarias en Estados Unidos pueden resolver a corto plazo.

Para aliviar la presión sobre los márgenes, la compañía se prepara para subir precios a partir de 2026. Según fuentes del mercado, los chips fabricados con procesos por debajo de tres nanómetros podrían encarecerse entre un 3% y un 10%, mientras que el nodo de 3 nanómetros específicamente experimentaría un incremento del 15% a partir del segundo semestre del año que viene. Wei descartó movimientos bruscos al estilo del mercado de memorias, pero dejó claro que las subidas son necesarias para cubrir la creciente complejidad técnica y los costes de la expansión global.

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El contexto macro tampoco ayudó. La publicación de un informe de empleo en Estados Unidos más fuerte de lo esperado reavivó los temores a una política monetaria más restrictiva, lo que disparó las rentabilidades de los bonos estadounidenses y golpeó a todo el sector de tecnología de alta valoración. El índice Philadelphia Semiconductor se tiñó de rojo, y TSMC sufrió el contagio a pesar de que las razones del movimiento eran ajenas a la compañía. Algunos analistas también señalaron las previsiones cautelosas de Broadcom como detonante adicional del desplome sectorial.

Desde el punto de vista técnico, la corrección parece más una digestión que un cambio de tendencia. El RSI a corto plazo cayó hasta 54,1, saliendo de la zona de sobrecompra, y la acción aún cotiza un 9,98% por encima de su media de 50 sesiones. Sin embargo, la distancia con la media de 200 días —un abultado 32,57%— recuerda lo avanzado que está el movimiento alcista y lo vulnerable que resulta el valor ante cualquier decepción.

En el plano financiero, TSMC mantiene la confianza en el futuro. Para el ejercicio 2026, la compañía prevé un crecimiento de los ingresos superior al 30% y mantiene sus inversiones en el extremo alto de la horquilla de 52.000 a 56.000 millones de dólares. Ese dinero se destina, sobre todo, a la fabricación más avanzada: la producción en volumen del nodo de 2 nanómetros ya ha comenzado, aunque el gran salto llegará más adelante en el año con la puesta en marcha de cinco nuevas fábricas de obleas en paralelo. También está en desarrollo el proceso A16, con alimentación posterior (back-side power delivery), que promete un salto de eficiencia para la próxima generación de aceleradores de IA.

Pese al tropiezo semanal —apenas un 0,28% de caída acumulada—, el balance anual sigue siendo extraordinario. Las acciones de TSMC acumulan una revalorización del 31,87% en lo que va de 2026 y un 102,47% en los últimos doce meses. La publicación de los datos mensuales de facturación en los próximos días será la primera prueba para confirmar si la demanda ligada a la inteligencia artificial continúa ocultando la debilidad en otros segmentos como la electrónica de consumo.

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