TSMC: Fonds-Limit auf Einzelaktien gelockert

Nach einem historischen Quartal mit Rekordgewinn hebt Taiwan die Anlagegrenze für TSMC-Aktien auf. Fondsmanager erhalten mehr Spielraum.

Die Marktmacht von TSMC sprengt den regulatorischen Rahmen. Weil der Chipfertiger in den vergangenen Jahren rasant gewachsen ist, waren taiwanische Fondsmanager bei ihrem wichtigsten heimischen Wertpapier strukturell untergewichtet. Nun zieht die Finanzaufsicht die Konsequenzen und kippt eine zentrale Anlagegrenze.

Bislang durften aktiv verwaltete Fonds maximal zehn Prozent ihres Nettoinventarwerts in eine einzelne Aktie investieren. Diese Deckelung fällt. Die Financial Supervisory Commission plant, die Regelung bereits am morgigen Freitag per Anordnung aufzuweichen. Der Schritt kommt nicht überraschend. Allein in den vergangenen zwölf Monaten kletterte die TSMC-Aktie um 176 Prozent nach oben. Aktuell notieren die Papiere bei knapp 385 US-Dollar in direkter Schlagdistanz zum gestrigen 52-Wochen-Hoch.

Margen schlagen die Prognosen

Das regulatorische Umdenken folgt auf ein historisches Quartal. Der Konzern verzeichnete zwischen Januar und März den vierten Rekordgewinn in Folge. Der Nettogewinn belief sich auf rund 572 Milliarden Neue Taiwan-Dollar. Parallel dazu pulverisierte das Management die eigenen Margenziele. Die Bruttomarge erreichte 66,2 Prozent, die operative Marge stieg auf 58,1 Prozent.

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Treiber dieser Entwicklung bleibt der Hunger nach Rechenleistung für Künstliche Intelligenz. Das Segment High-Performance Computing wuchs im Quartalsvergleich um ein Fünftel. Es macht mittlerweile 61 Prozent des Gesamtumsatzes aus.

Investitionen am oberen Limit

Für das laufende Jahr schärft der Vorstand den Ausblick. Der Umsatz soll in US-Dollar gerechnet um mehr als 30 Prozent wachsen. Um die massive Nachfrage nach 5G- und KI-Anwendungen zu bedienen, fährt TSMC die Kapazitäten hoch. Die Investitionsausgaben dürften das obere Ende der Zielspanne von bis zu 56 Milliarden US-Dollar erreichen.

Die Auftragsbücher sind voll, die Fabriken stoßen an ihre Grenzen. Laut William Li, Analyst bei Counterpoint Research, übersteigt die Nachfrage das Angebot deutlich. Ein Ende dieses Trends ist nicht in Sicht. Geopolitische Spannungen im Nahen Osten bremsen die Produktion indes nicht. Der Chipfertiger bezieht Spezialchemikalien und Gase aus mehreren Quellen und hält entsprechende Sicherheitsbestände vor.

Die Aufhebung der taiwanischen Fonds-Konzentrationsregel trifft nun auf ein Unternehmen, dessen Marktkapitalisierung im April die Marke von 1,7 Billionen US-Dollar durchbrochen hat. Lokale institutionelle Investoren erhalten ab Freitag den Spielraum, ihre Portfolios an diese Realität anzupassen. Die strategische Richtung dafür steht: Erst am Montag präsentierte TSMC in Santa Clara seine Technologie-Roadmap bis ins Jahr 2029.

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