TSMC: 24 HBM5E-Stacks bis 2029

Gelockerte Anlagegrenzen für taiwanesische Fonds bescheren TSMC Milliardenzuflüsse. Der Chipkonzern treibt parallel den Ausbau seiner KI-Packaging-Kapazitäten voran.

Taiwans Finanzaufsicht ändert die Spielregeln, und ein einziges Unternehmen räumt ab. TSMC profitiert von gelockerten Anlagegrenzen für heimische Fonds. Parallel dazu treibt der Chipfertiger seine Technologie-Roadmap für fortschrittliches Packaging aggressiv voran. Anleger honorieren diese doppelte Schubkraft.

Milliardenzufluss durch neue Anlagegrenzen

Bislang durften taiwanesische Aktienfonds maximal zehn Prozent ihres Kapitals in einen einzelnen Titel investieren. Diese Obergrenze fällt nun für Schwergewichte. Fondsmanager dürfen künftig bis zu 25 Prozent in Unternehmen allokieren, die mehr als ein Zehntel der Marktkapitalisierung der heimischen Börse ausmachen.

TSMC erfüllt als einziger Konzern diese Bedingung. Mit einem Börsenwert von umgerechnet rund 1,6 Billionen US-Dollar dominiert der Chiphersteller über 40 Prozent des lokalen Marktes.

JPMorgan rechnet durch die Neugewichtung mit Zuflüssen von mehr als sechs Milliarden US-Dollar. Die Börse reagierte prompt. Die in New York gelisteten ADRs schlossen am Montag auf einem neuen Allzeithoch von 404,98 US-Dollar. Auf Sicht von zwölf Monaten verbucht das Papier damit ein Plus von beachtlichen 183 Prozent.

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Kapazitätsausbau im Eiltempo

Die regulatorische Fantasie trifft auf ein explosives operatives Geschäft. Fortschrittliches Chip-Packaging entwickelt sich zum zentralen Wachstumstreiber. Der Umsatzanteil dieses Segments soll von acht Prozent im Jahr 2025 auf über zehn Prozent im laufenden Jahr steigen.

Um den Hunger der KI-Industrie zu stillen, weitet TSMC die Produktion massiv aus. Bis Ende 2026 plant das Management eine monatliche Kapazität von bis zu 140.000 Wafern für die CoWoS-Technologie. Im darauffolgenden Jahr soll dieser Wert auf rund 170.000 steigen.

Technologisch legt TSMC ebenfalls nach. Die für 2027 angekündigte "System-on-Wafer"-Architektur verspricht eine drastisch höhere Rechenleistung gegenüber heutigen Standards. Untermauert wird diese Expansion von starken Quartalszahlen. Die Bruttomarge kletterte zuletzt auf 66,2 Prozent, getrieben von einer hohen Auslastung der modernen 3-Nanometer-Fertigung.

Klumpenrisiko und Lieferketten

Die Dominanz birgt auch Schattenseiten. Marktbeobachter warnen vor einem wachsenden Klumpenrisiko. TSMC macht bereits 44 Prozent des taiwanesischen Leitindex und 13 Prozent des MSCI Emerging Markets aus.

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Auch geopolitische Risiken rücken in den Fokus. Mögliche Engpässe bei Spezialgasen wie Helium durch den Nahostkonflikt besorgen Investoren. Das Management gibt hier vorerst Entwarnung. Der Konzern beziehe Materialien aus mehreren Quellen und halte ausreichende Sicherheitsbestände.

Für das laufende Quartal bleibt der Vorstand auf Kurs. TSMC peilt einen Umsatz von rund 40 Milliarden US-Dollar an. Auf das Gesamtjahr 2026 gerechnet erwartet der Chipfertiger ein währungsbereinigtes Wachstum von mehr als 30 Prozent.

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