Tres vientos cruzados marcan el rumbo de la plata: la Fed, el BoJ y el pacto iraní
18.06.2026 - 03:52:47 | boerse-global.de
La plata cotiza en torno a los 70,42 dólares por onza, atrapada en una encrucijada de fuerzas contrapuestas. Por un lado, el endurecimiento monetario tanto en Estados Unidos como en Japón presiona al alza los tipos reales. Por otro, el acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán alivia las tensiones inflacionistas. En medio, un déficit estructural imparable sostiene al metal desde el lado de la oferta.
La Fed de Warsh siembra dudas con un tono restrictivo
La primera reunión de la Reserva Federal bajo la presidencia de Kevin Warsh dejó el tipo de interés oficial sin cambios, en el rango del 3,5% al 3,75%. Sin embargo, el lenguaje fue todo menos neutral. Nueve de los 18 miembros del comité anticipan que los tipos cerrarán 2026 por encima del nivel actual. El diagrama de puntos sitúa la mediana del tipo en el 3,8%, frente al 3,4% proyectado en marzo.
La Fed elevó su previsión de inflación para 2026 hasta el 3,6%, muy por encima del 2,7% que estimaba hace tres meses. El principal culpable: la energía. Los precios del petróleo subieron un 23,5% interanual en mayo como consecuencia directa del conflicto con Irán, que ya duraba desde febrero. Warsh eliminó además la anterior inclinación acomodaticia de la declaración monetaria.
Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados descuentan una probabilidad del 42,2% de que se produzca una subida de tipos antes de que termine el año.
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Tokio sorprende con el tipo más alto en tres décadas
Al otro lado del Pacífico, el Banco de Japón elevó su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 1,0%. Es el nivel más elevado desde septiembre de 1995. El movimiento responde al encarecimiento de la energía, que amenazaba con extender la inflación a toda la economía nipona.
El endurecimiento simultáneo de dos grandes bancos centrales no suele ser buen augurio para los activos que no generan intereses, como la plata. Sin embargo, el impacto se ha visto compensado por la distensión geopolítica.
El acuerdo iraní alivia el petróleo y dispara la plata
El lunes, la noticia de un principio de acuerdo entre Washington y Teherán impulsó la plata hasta cerca de los 71 dólares. El pacto, que se firmará el 19 de junio en Suiza, prevé la reapertura del estrecho de Ormuz, la retirada de bloqueos, una relajación de las sanciones y el desmantelamiento del programa nuclear iraní. El presidente Donald Trump subrayó que "Teherán no tendrá armas atómicas" y que, a cambio, podrá volver a exportar petróleo.
El crudo cayó a su nivel más bajo en dos meses. Para la plata, una reducción sostenida de los precios energéticos resta presión a la inflación y, por tanto, limita el endurecimiento de los tipos reales. Aunque la desminado y la normalización logística llevarán tiempo, el mero anuncio ya ha calmado los mercados.
Sexto déficit anual consecutivo como colchón
Al margen de la política monetaria, el mercado físico de la plata presenta un desequilibrio crónico. El Silver Institute prevé para 2026 un sexto déficit consecutivo de oferta, esta vez de 46,3 millones de onzas, frente a los 40,3 millones del ejercicio anterior. Desde 2021, las existencias sobre tierra se han reducido en 762,1 millones de onzas acumuladas.
El problema de fondo es estructural: más de la mitad de la demanda procede de la industria —paneles solares, vehículos eléctricos y centros de datos—, mientras que la oferta difícilmente puede aumentar a corto plazo porque la plata se extrae mayoritariamente como subproducto del cobre, el zinc o el plomo.
Cifras de doble dígito en el año, pero volatilidad mensual
El comportamiento reciente del metal lo refleja todo: desde el comienzo de la semana pasada hasta el miércoles, la plata acumuló una subida del 9,9%. En la comparación mensual, sin embargo, retrocede alrededor de un 9%. Pero en el horizonte anual el avance es espectacular: cerca del 91% desde hace doce meses.
El equilibrio es frágil. Mientras el déficit estructural siga ahí y la tregua iraní contenga la inflación energética, la plata tiene suelo. Pero si la Fed o el BoJ aprietan más de lo esperado, ese soporte podría resquebrajarse.
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