TKMS Aktie: 60-Milliarden-Kanada-Entscheidung im Juni

Thyssenkrupp Marine Systems erwartet im Juni Entscheidungen über U-Boot- und Fregattenaufträge im Wert von über 80 Milliarden Euro.

Ausgerechnet in einem Monat, der die mittelfristige Zukunft des Kieler Marineschiffbauers fundamental verändern könnte, steht die TKMS-Aktie unter Druck. 75,60 Euro kostet das Papier aktuell – ein Minus von 13 Prozent binnen einer Woche. Dabei nähern sich zwei Großentscheidungen, deren Auftragsvolumen in die Milliarden geht.

Kanada: Zwölf U-Boote, 60 Milliarden Dollar

Die kanadische Regierung will bis Ende Juni bekanntgeben, wer das „Canadian Patrol Submarine Project“ (CPSP) gewinnt. Thyssenkrupp Marine Systems konkurriert mit einem südkoreanischen Konsortium aus Hanwha Ocean und HD Hyundai Heavy Industries um den Bau von bis zu zwölf U-Booten. Das Projektvolumen: bis zu 60 Milliarden kanadische Dollar. Es wäre die größte militärische Beschaffung in Kanadas Geschichte.

TKMS bietet vier Boote des Typs 212CD an, die gemeinsam mit Norwegen entwickelt wurden. Bundesverteidigungsminister Boris Pistorius garantierte öffentlich die Lieferung der ersten Einheiten bis 2036. Südkoreas Hanwha Ocean verspricht vier seiner KSS-III-Boote ein Jahr früher. Ein kanadischer Einstieg in das deutsch-norwegische Programm würde jedoch Interoperabilität, gemeinsames Training und geteilte Wartungsinfrastruktur bis nach Singapur ermöglichen – ein Argument, das der Wettbewerber nicht bieten kann.

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F127: Bundestag entscheidet über 26 Milliarden

Parallel dazu steht in Deutschland eine weitere Weichenstellung an. Das F127-Programm soll die drei Fregatten der Sachsen-Klasse in den 2030er-Jahren ersetzen. Ein von TKMS geführtes Joint Venture ist alleiniger Bieter – das Unternehmen hält 66 Prozent. Am 24. Juni berät der Haushaltsausschuss des Bundestags über die Finanzierung des auf 26,2 Milliarden Euro geschätzten Projekts.

Indien als dritte Front

Hinzu kommt das indische P75(I)-Programm über sechs U-Boote im Wert von rund acht Milliarden Euro. Seit September 2025 verhandeln TKMS und der indische Staatskonzern Mazagon Dock Shipbuilders offiziell. Der letzte verbliebene Konkurrent Navantia aus Spanien schied aus, weil wesentliche Technologien nicht nachgewiesen werden konnten.

Operative Basis verbessert sich

Während die Aktie leidet, läuft das operative Geschäft besser als erwartet. Im ersten Quartal erzielte TKMS einen Umsatz von 545 Millionen Euro bei einer bereinigten EBIT-Marge von 4,8 Prozent. Das Management hob die Jahresprognose an: Für 2026 wird nun ein Umsatzwachstum von zwei bis fünf Prozent erwartet, die bereinigte EBIT-Marge soll über sechs Prozent klettern. In Wismar investiert der Konzern mehr als 200 Millionen Euro in eine hybride Produktion für U-Boote und Fregatten – bis Ende 2029 sollen dort 1.500 neue Jobs entstehen.

Am 24. Juni entscheidet der Haushaltsausschuss. Kanadas Regierung will noch im Juni liefern. Zwei Großaufträge, die TKMS auf Jahre auslasten würden. Die operative Basis dafür stimmt. Die Stimmung an der Börse ist schlechter als die Faktenlage.

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