Tiger Global irrumpe en Intel mientras la acción busca acomodo tras la euforia
18.05.2026 - 07:51:47 | boerse-global.de
La paciencia de los grandes inversores institucionales parece estar dando un giro con Intel. Tiger Global Management, el hedge fund que gestiona 78.000 millones de dólares, aprovechó el primer trimestre de 2026 para tomar una posición millonaria en el fabricante de chips. La compra, de varios cientos de millones de dólares, no fue un movimiento aislado: Neuberger Berman y MetLife Asset Management también registraron entradas frescas. Este flujo institucional llega en un momento en que la acción intenta digerir una de las rallys más violentas de su historia reciente.
El viernes, el título cerró en 93,71 euros, lo que supone un retroceso semanal del 14,72%. La caída contrasta con el avance del 60,79% que aún acumula en el último mes. Desde mínimos de primavera, Intel ha llegado a revalorizarse más de un 200%, añadiendo más de 440.000 millones de dólares de capitalización. Quienes apostaron en contra —los cortos— acumulan pérdidas contables superiores a 12.000 millones de dólares, según S3 Partners.
El acuerdo con Apple, motor y motivo de dudas
El detonante de la euforia fue la noticia de una entente preliminar con Apple. Según el Wall Street Journal, la compañía de la manzana encargará a Intel la fabricación de parte de los chips para sus dispositivos, con la mediación del Gobierno estadounidense, que desde el año pasado es el mayor accionista del grupo. La reacción fue inmediata: la acción saltó un 15% en una sola jornada.
Sin embargo, los detalles siguen siendo difusos. Nadie ha concretado qué chips entrarían en el acuerdo, si se trata de producción en serie, pruebas piloto, empaquetado o trabajos limitados en chiplets. El analista Ming-Chi Kuo apunta a que el foco inicial estaría en el chip A21 del iPhone, con un arranque modesto que iría creciendo hasta 2028 para luego estabilizarse. La expectativa es importante, pero aún no demuestra que la división de fundición de Intel haya logrado un despegue comercial sostenible.
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Avances en fabricación que cambian el relato
Más allá del ruido de Apple, el verdadero músculo de la historia se encuentra en la fábrica. El proceso 18A, el más avanzado de Intel, está arrojando rendimientos superiores a lo previsto internamente. El director financiero, David Zinsner, afirmó que los objetivos fijados para finales de año podrían alcanzarse ya a mediados de 2026. Mayores tasas de rendimiento significan más chips aprovechables por oblea, menores costes y, a la larga, mejores márgenes.
En el primer trimestre, Intel ingresó 13.600 millones de dólares, 1.400 millones por encima del punto medio de su propia previsión. El beneficio ajustado por acción fue de 0,29 dólares, cuando la compañía había pronosticado un resultado nulo. Para el segundo trimestre, la empresa espera una facturación de entre 13.800 y 14.800 millones de dólares y un beneficio ajustado de 0,20 dólares por título.
Valoración exigente ante un mercado escéptico
Pese a la mejoría operativa, el múltiplo al que cotiza Intel invita a la cautela. La acción se paga a casi cien veces los beneficios esperados para los próximos doce meses, muy por encima de su media histórica y más de cuatro veces el múltiplo de Nvidia. Los analistas mantienen un precio objetivo medio de unos 85 dólares, claramente por debajo de los niveles actuales. Esa brecha convierte al valor en especialmente vulnerable si los progresos tangibles no llegan con rapidez.
La tesorería tampoco da tregua. En el primer trimestre, el flujo de caja libre fue negativo en 2.540 millones de dólares, mientras la compañía acelera las inversiones en capacidad y tecnología. La división de fundición sigue en números rojos y asumir programas complejos como el de Apple elevaría el riesgo de ejecución.
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La cartera de clientes se amplía
Intel no se juega todo a una sola carta. Google ha firmado un acuerdo plurianual para utilizar procesadores Xeon en su infraestructura en la nube. SK Hynix prueba el empaquetado EMIB de Intel para integrar memoria HBM en aceleradores de inteligencia artificial. Nvidia ha seleccionado las CPU de Intel como procesadores anfitriones de sus nuevos sistemas DGX Rubin. En la lista también figuran Amazon, Microsoft, Tesla y el Gobierno de EE.UU.
El gran examen sigue siendo la demanda externa de fundición. En el primer trimestre, ese negocio apenas generó 174 millones de dólares. Un salto significativo en esa partida sería la señal definitiva de que la tubería de proyectos se está convirtiendo en ingresos reales. De momento, el mercado premia las expectativas, pero castiga cualquier señal de duda. La entrada de Tiger Global sugiere que algunos inversores de peso creen que el giro es real, aunque el camino esté lleno de baches.
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