ThyssenKrupp Nucera Aktie: Widerspruch im Quartalsbericht

Umsatz- und Gewinneinbruch bei ThyssenKrupp Nucera, doch ein Großauftrag aus Spanien treibt den Auftragseingang auf 316 Millionen Euro.

Die Q2-Zahlen des Elektrolysespezialisten zeigen ein gespaltenes Bild: Während Umsatz und Ergebnis deutlich unter Druck standen, lieferte das Auftragsgeschäft eine überraschend starke Botschaft.

Einmaleffekte drücken Zahlen ins Minus

Der Umsatz brach im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025/26 auf 50 Millionen Euro ein — ein Rückgang von rund 75 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Als Ursache nannte das Unternehmen Sondereffekte, darunter die Kündigung eines Vertrags sowie gestiegene Kosten bei Wasserstoffprojekten. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern verschlechterte sich entsprechend deutlich: Das EBIT rutschte von minus 4 Millionen Euro auf minus 65 Millionen Euro ab. Auch der Nettoverlust weitete sich auf 64 Millionen Euro aus.

Etwas Licht ins Dunkel brachte der freie Cashflow. Er drehte auf plus 9 Millionen Euro — nach minus 5 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Ein immerhin stabiles Signal inmitten der schwachen Ergebniszahlen.

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Auftragseingang springt auf 316 Millionen Euro

Das eigentliche Gesprächsthema lieferte der Auftragseingang. Mit 316 Millionen Euro lag er fast viermal so hoch wie die 83 Millionen Euro aus dem Vorjahresquartal — ein Plus von 279 Prozent. Maßgeblich dafür war ein 300-Megawatt-Wasserstoffprojekt in Spanien, das Mitte März 2026 unterzeichnet wurde. Da der Auftrag bereits im zweiten Quartal verbucht werden konnte und nicht wie ursprünglich geplant erst im zweiten Halbjahr, fiel das Orderbuch deutlich besser aus als erwartet.

Das ist kein Kleinkram. Ein einzelnes Projekt dieser Größenordnung zeigt, dass trotz des schwierigen Marktumfelds für grünen Wasserstoff zumindest vereinzelt Großaufträge durchkommen — und dass Nucera bei der Projektvergabe offenbar konkurrenzfähig bleibt.

Jahresziele unangetastet

Trotz der schwachen Quartalszahlen hält das Unternehmen an seinen Zielen für das laufende Geschäftsjahr 2025/26 fest. Das dürfte Investoren zumindest etwas Orientierung geben. Der Aktienkurs zeigte sich im nachbörslichen Handel nach Veröffentlichung der Zahlen stabil und bewegte sich auf dem Niveau des regulären XETRA-Schlusskurses.

Das Quartalsbild bleibt trotzdem widersprüchlich: Die Einmaleffekte bei Umsatz und Ergebnis lassen sich erklären, der Auftragssprung ist real — aber ein einzelnes Großprojekt macht noch keinen nachhaltigen Trend. Wie sich die Pipeline in den kommenden Quartalen füllt, wird zeigen, ob die Belebung des Elektrolysemarkts tatsächlich Fahrt aufnimmt.

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