The Trade Desk Aktie: 50 Prozent Abwärtspotenzial laut Rothschild

Analysten sehen für The Trade Desk ein Abwärtspotenzial von 50 Prozent. Strukturelle Risiken durch Amazon und KI-Tools bedrohen das Kerngeschäft.

Mehr als 70 Prozent Kursverlust in zwölf Monaten — und jetzt kommt eine der aggressivsten Verkaufsempfehlungen des Jahres obendrauf. The Trade Desk steht unter Druck von mehreren Seiten gleichzeitig: strukturelle Bedrohungen für das Kerngeschäft, ein prominenter Abgang im Management und ein Kursziel, das nochmals die Hälfte des aktuellen Wertes wegstreicht.

Rothschild Redburn setzt Kursziel auf 11 Dollar

Analystin Bianca Dallal von Rothschild & Co Redburn initiierte die Abdeckung der Aktie mit einem seltenen „Sell"-Rating und einem Kursziel von 11 Dollar — was vom aktuellen Kursniveau aus einem weiteren Rückgang von rund 50 Prozent entspräche. Dallal argumentiert, die Konsensschätzungen müssten sich in einem schwieriger gewordenen Branchenumfeld „deutlich nach unten anpassen". Das Kernproblem: The Trade Desk ist als unabhängige Demand-Side-Plattform nur ein einzelnes Glied in der Werbetechnologie-Lieferkette — und genau dieses Glied gerät von mehreren Seiten unter Druck.

Drei Fronten bedrohen die 20-Prozent-Marge

Das Herzstück des Geschäftsmodells ist die sogenannte Take Rate, also der Anteil der Werbeausgaben, den das Unternehmen als Gebühr einbehält. Sie liegt historisch bei rund 20 Prozent — und ist nach Einschätzung der Analysten ernsthaft gefährdet.

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Amazon untergräbt den Markt mit aggressiv vergünstigten oder teils kostenlosen programmatischen Werbeangeboten. Parallel dazu rollen die großen Tech-Konzerne KI-gestützte, günstigere Mediaeinkaufstools aus, die Werbekunden direkt ansprechen. Ferner bauen Werbeagenturen zunehmend eigene direkte Verbindungen zu Supply-Side-Plattformen auf und umgehen damit Drittanbieter wie The Trade Desk komplett. Diese strukturellen Verschiebungen könnten zu Marktanteilsverlusten und einer Kompression der Take Rate führen — Entwicklungen, die in den aktuellen Wall-Street-Schätzungen möglicherweise noch nicht vollständig eingepreist sind.

Managementwechsel und Aktienverkauf

Zur Analystenwarnung gesellt sich ein Managementwechsel: Samantha Jacobson, eine leitende Mitarbeiterin, hat das Unternehmen verlassen. Im Rahmen ihres Abgangspakets erhält sie aktienbasierte Vergütungen, die bei der nächsten Hauptversammlung vesten. Jacobson meldete zeitgleich den beabsichtigten Verkauf von 54.000 Aktien der Klasse A im Wert von rund 1,1 Millionen Dollar. Zwar hat CEO Jeff Green zuletzt in größerem Umfang Aktien am offenen Markt zugekauft, doch solche Abgänge und angekündigten Verkäufe belasten die kurzfristige Stimmung.

Die Aktie notiert aktuell bei 18,49 Euro und damit rund 76 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 77,60 Euro. Der RSI liegt bei 36, der Kurs handelt fast 45 Prozent unterhalb des 200-Tage-Durchschnitts — technisch bleibt das Bild klar bärisch. Wertorientierte Investoren mögen auf historische Bewertungsmultiplikatoren verweisen, die eine Unterbewertung suggerieren. Solange jedoch strukturelle Fragen zur Take Rate offen bleiben und der Gegenwind durch Amazon und KI-Tools anhält, fehlt dem Kurs ein überzeugender Katalysator für eine Trendwende.

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