Tesla: La estrategia del SUV compacto choca con un inventario récord

Tesla planea un SUV eléctrico compacto para 2027 tras decepcionantes entregas del Q1 y una caída del 22% en su valor. Avanza con su software FSD mientras lidia con exceso de inventario.

La presión sobre Tesla para reactivar su crecimiento se ha intensificado tras unas entregas del primer trimestre que decepcionaron a Wall Street. Con 358.023 vehículos entregados, la cifra se quedó muy por debajo de las estimaciones de 369.000 unidades, a pesar de representar un aumento del 6,3% interanual. Este resultado ha puesto el foco en un problema operativo acuciante: la compañía produjo 408.386 coches, acumulando un exceso de inventario de más de 50.000 unidades. Este desequilibrio ha alimentado las críticas de los analistas y ha contribuido a que la acción haya perdido más del 22% de su valor desde enero, cerrando recientemente en 290,60 euros.

En respuesta a esta debilidad en las ventas, Tesla estaría preparando un cambio de rumbo estratégico. Según un informe de Reuters basado en fuentes internas, la empresa está desarrollando un nuevo SUV eléctrico compacto. Con una longitud de 4,28 metros, sería unos 20 centímetros más corto y notablemente más ligero que el Model Y. El objetivo es lograr un precio más competitivo que el del Model 3 mediante el uso de una batería más pequeña y un único motor eléctrico. La producción inicial está prevista para la gigafábrica de Shanghai, aunque las proyecciones más optimistas no anticipan un inicio en serie antes de 2027.

Este posible nuevo modelo llega en un momento en que Tesla no lanza un vehículo de volumen completamente nuevo desde 2020. Sin embargo, el proyecto se encuentra aún en una fase temprana de desarrollo y no ha recibido una aprobación oficial de producción. La estrategia final del vehículo también parece estar en discusión interna, oscilando entre ser un producto tradicional para el mercado masivo o un concepto diseñado primordialmente para un futuro servicio de robotaxi. Fuentes de la compañía han señalado que se planean modelos capaces de conducción autónoma pero que también permitirán el control manual, reconociendo que la aceptación regulatoria para la conducción totalmente autónoma está aún lejos en muchos mercados.

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Mientras la división de hardware busca nuevos impulsos, el departamento de software avanza con sus ambiciones de autonomía. El 7 de abril, Tesla comenzó el despliegue de la versión 14.3 de su software "Full Self-Driving" (FSD). Esta actualización, disponible solo para vehículos con Hardware 4, incorpora una arquitectura de compilador de IA reescrita desde cero basada en MLIR, que promete tiempos de reacción un 20% más rápidos. Además, se han realizado mejoras en el codificador de la red neuronal para gestionar mejor situaciones de conducción poco comunes o con poca visibilidad.

No obstante, estos avances tecnológicos han quedado ensombrecidos por los desafíos operativos. El desplome en el negocio de almacenamiento de energía ha añadido más preocupación, con entregas que cayeron un 38% trimestral, hasta 8,8 gigavatios-hora, tras un récord de 14,2 GWh en el trimestre anterior. La reacción de Wall Street ha sido contundente: al menos tres grandes bancos de inversión han recortado sus objetivos de precio para la acción en las últimas dos semanas. JPMorgan, por ejemplo, mantiene su calificación "Underweight" con un precio objetivo de 145 dólares, advirtiendo sobre los niveles récord de inventario sin vender.

La valoración de Tesla se mantiene como un punto de fricción clave para los inversores. La acción cotiza con un ratio precio-beneficio ajustado para 2026 de aproximadamente 175 veces, una prima enorme tanto respecto a los fabricantes de automóviles tradicionales como a muchas empresas tecnológicas. Desde su máximo de 52 semanas en 416,90 euros, el papel ha cedido más de un 30%. Todos los ojos están puestos ahora en la publicación de los resultados trimestrales completos, prevista para el 22 de abril. Los mercados esperan detalles concretos sobre el impacto del acumulado de inventario en los márgenes brutos del negocio automovilístico y, potencialmente, más claridad sobre la futura hoja de ruta de productos.

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