Tesla: La carrera tecnológica choca con la realidad de sus inventarios

Tesla enfrenta un exceso de inventario récord y caída de entregas, mientras avanza su alianza con Intel para construir Terafab y mejora su software de conducción autónoma FSD.

La cotización de Tesla se mueve entre dos fuerzas opuestas. Por un lado, la compañía avanza con determinación en su transformación hacia una empresa de inteligencia artificial y robótica. Por otro, su negocio central de fabricación de vehículos eléctricos muestra signos de tensión, con un exceso de producción que presiona los márgenes. Esta dualidad define el momento actual del fabricante, cuyo próximo informe trimestral, previsto para el 22 de abril, se anticipa crucial.

El panorama operativo inmediato presenta desafíos. En el primer trimestre de 2026, Tesla entregó 358.023 vehículos, una cifra que representa un descenso del 14% respecto al trimestre anterior y se sitúa por debajo de las expectativas de los analistas, que oscilaban entre 365.000 y 370.000 unidades. Más preocupante aún es el desequilibrio entre producción y ventas: la fabricación de 408.386 coches ha dejado un excedente de 50.363 vehículos sin vender, un récord histórico en los inventarios de la compañía.

La apuesta por el futuro: Terafab y FSD

Frente a esta coyuntura, Tesla redobla su apuesta por el futuro. La semana pasada, el 7 de abril, anunció una alianza estratégica multimillonaria con Intel, SpaceX y xAI para construir "Terafab", un gigantesco complejo de semiconductores en Austin, Texas. El proyecto, con una inversión estimada entre 20.000 y 25.000 millones de dólares, pretende alcanzar una capacidad de computación anual de un teravatio para sistemas de IA y robótica.

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Intel actuará como socio fabricante, aportando su tecnología de proceso 18A y un compromiso inicial de 500 millones de dólares, que podría escalar hasta 2.000 millones. Terafab albergará dos líneas: una para los chips de IA propios de Tesla (AI5 y AI6), destinados a sus vehículos y al robot Optimus, y otra para los chips de alto rendimiento de SpaceX. El objetivo declarado es reducir el coste del hardware de IA entre un 25% y un 40%. La producción de prueba de los chips AI5 está programada para el último trimestre de 2026.

Paralelamente, la compañía sigue avanzando en su software de conducción autónoma. El despliegue de la versión FSD v14.3, que incluye un compilador de IA completamente reescrito, ha logrado reducir los tiempos de reacción en un 20%, recibiendo comentarios positivos de los primeros usuarios. No obstante, este progreso técnico coincide con un escrutinio regulatorio más intenso por parte de la NHTSA estadounidense, que ha elevado su investigación a una fase de análisis técnico, considerado a menudo un preludio de una posible retirada de vehículos.

El escrutinio de Wall Street y un rayo de luz

La comunidad inversora muestra reacciones divididas ante este panorama mixto. Los analistas de JPMorgan, con Ryan Brinkman a la cabeza, mantienen su recomendación de "Underweight" (infraponderar) y un precio objetivo de 145 dólares por acción. Han recortado su estimación de beneficio por acción (EPS) para 2026 a 1,80 dólares y para el primer trimestre a 0,30 dólares, advirtiendo del riesgo de un flujo de caja libre negativo este año debido a los elevados gastos en infraestructura de IA. Con un ratio precio-beneficio proyectado para 2026 cercano a 175, la valoración de Tesla sigue siendo muy elevada en comparación con los fabricantes tradicionales.

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En el lado opuesto, ARK Invest de Cathie Wood demostró su confianza en la historia a largo plazo al adquirir 39.691 acciones de Tesla entre el 6 y el 7 de abril. Además, un dato positivo emerge del mercado chino, donde el negocio de Tesla registró un incremento del 23,5% en sus ingresos durante el último trimestre, sugiriendo una posible recuperación de la demanda en un mercado clave. El segmento de almacenamiento de energía también brilla, estableciendo un récord de despliegue con 8,8 GWh en el primer trimestre.

Tras una subida intradía del 5% que situó el precio en 309,90 euros, la acción de Tesla acumula aún una pérdida de aproximadamente el 17% desde principios de año y cotiza por debajo de su media móvil de 200 días. Todos los ojos están puestos ahora en el informe del 22 de abril, que deberá aclarar el estado de las márgenes brutas del negocio automovilístico y ofrecer más detalles sobre la evolución de los ambiciosos proyectos que Tesla espera que definan su próxima década.

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