Tesla: La apuesta por los robotaxis avanza mientras su negocio central frena

El futuro de la movilidad autónoma da un paso tangible en las calles de Austin, Texas. Tesla ha iniciado pruebas con vehículos robotaxi que circulan sin un supervisor humano dentro del coche, según anunció el propio Elon Musk en su red social X. Este movimiento se produce en un momento de tensiones para el fabricante, cuyo negocio principal de venta de automóviles muestra signos de debilidad, planteando una dicotomía clara para los inversores.

El despliegue en Austin representa la evolución natural del servicio de ride-hailing autónomo que la compañía lanzó en junio de 2025, operación que en sus inicios sí incluía conductores de seguridad. Ashok Elluswamy, Vicepresidente de Software de IA, matizó que, por ahora, solo "unos pocos vehículos no supervisados" se han integrado en una flota mayor que sí cuenta con supervisores. La estrategia pasa por incrementar gradualmente el porcentaje de unidades totalmente autónomas.

El objetivo declarado por Musk es ambicioso: durante el Foro Económico Mundial en Davos, afirmó que los servicios de robotaxi estarán "muy, muy extendidos" en Estados Unidos para finales de 2026, y declaró que el problema de la conducción autónoma está "básicamente resuelto". No obstante, la comunidad analítica mantiene un escepticismo saludable. Un informe de Deutsche Bank subrayó que Tesla aún debe demostrar que su sistema "Full Self-Driving" (FSD) funciona con fiabilidad sin supervisión y que el modelo de negocio robotaxi es escalable, recordando que el desarrollo va con retraso respecto a los planes iniciales.

El lastre operativo de 2025

Este avance tecnológico contrasta con los datos operativos del año pasado, que revelan desafíos significativos en el core business de la empresa:

• Volumen de entregas: Tesla entregó aproximadamente 1,63 millones de vehículos en 2025, lo que supone una caída del 8,5% interanual, el mayor retroceso en su historia.
• Cuarto trimestre crítico: Las entregas del Q4 2025 fueron de 418.227 unidades, un 16% menos que en el mismo periodo de 2024. La producción en ese trimestre fue de 434.358 vehículos.
• Energía: El negocio de almacenamiento energético registró instalaciones por 46,7 GWh en el ejercicio completo.

La presión competitiva se intensificó: BYD, su principal rival, superó a Tesla en ventas de vehículos 100% eléctricos (BEV), con unos 2,26 millones de entregas en 2025. Un factor adicional que impactó la demanda en EE.UU. fue la expiración, en septiembre de 2025, del crédito fiscal federal de 7.500 dólares para coches eléctricos.

Este panorama refuerza la narrativa de una transición: mientras la visión de futuro se ancla en la IA y los robotaxis, el negocio automovilístico tradicional, históricamente dominante, pierde fuelle. La división de energía, aunque en crecimiento, aún no contribuye a los resultados en la misma medida en que se espera que lo hagan los futuros ingresos de la movilidad autónoma.

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Un mercado competitivo y barreras regulatorias

Tesla no se adentra en un territorio virgen. En el mercado estadounidense de robotaxis, Waymo (filial de Alphabet) es considerado el líder y, de forma casi simultánea al anuncio de Austin, lanzó un servicio en Miami. En China, Baidu con su Apollo Go domina el sector, y Zoox, propiedad de Amazon, está operativa desde 2025.

Además, la compañía enfrenta obstáculos regulatorios. A finales de 2025, autoridades de California acusaron a Tesla de publicidad engañosa sobre las capacidades autónomas de sus coches. Críticamente, el estado no ha otorgado a la empresa el permiso para probar u operar vehículos sin conductor en vías públicas, lo que limita geográficamente la demostración a corto plazo de sus ambiciones con los robotaxis.

Valoración en máximos a pesar de los vientos en contra

El mercado bursátil continúa asignando a Tesla una prima considerable. Sus acciones cotizan a un múltiplo de aproximadamente 305 veces los beneficios de los últimos doce meses y a unas 192 veces las ganancias esperadas. Con una capitalización de mercado en torno a 1,49 billones de dólares, su ratio precio-beneficio es más de cinco veces superior al de Nvidia y casi diez veces mayor que el de Meta.

Aun con esta valoración exigente, el escepticismo persiste entre algunos grandes bancos. UBS reiteró su recomendación de "Venta" el 14 de enero de 2026, aunque elevó su precio objetivo de 247 a 307 dólares. Por su parte, Morgan Stanley asignó el 22 de enero una calificación de "Mantener" con sesgo "positivo", mostrando cautela pero reconociendo el potencial.

Volatilidad y próximos catalizadores

Esta dualidad entre promesa futura y presión operativa actual se refleja en una elevada volatilidad. En la última semana, la acción de Tesla ha cedido alrededor de un 10%, mientras que en el mes el retroceso se aproxima al 19%, trading claramente por debajo de sus máximos recientes.

El próximo examen importante está a la vuelta de la esquina. El miércoles 28 de enero de 2026, Tesla publicará los resultados del cuarto trimestre de 2025. La atención no se centrará únicamente en los márgenes y volúmenes del negocio automotor, sino también en la provisión de detalles concretos sobre la expansión de la flota de robotaxis y el desarrollo del robot Optimus, que Musk visualiza en el mercado de consumo a partir de finales de 2027. La capacidad de la compañía para respaldar estas visiones con cronogramas y métricas sólidos será clave para determinar si el mercado seguirá sosteniendo su desafiante valoración.

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