Tesla: La aprobación europea llega en medio de un exceso de inventario sin precedentes

Tesla obtiene la homologación europea para su FSD y recupera ventas en Europa, pero enfrenta su mayor brecha trimestral entre producción y entregas a nivel global.

La acción de Tesla navega por aguas contradictorias. Mientras Europa abre por primera vez sus puertas regulatorias al software de conducción autónoma de la compañía, los datos operativos del primer trimestre revelan la mayor brecha entre producción y entregas de su historia. Esta dualidad define un momento crítico para el fabricante de vehículos eléctricos.

La autoridad holandesa RDW concedió el 10 de abril la primera homologación europea para el sistema Full Self-Driving (FSD). Tras más de año y medio de evaluaciones, el organismo concluyó que la tecnología contribuye positivamente a la seguridad vial. La autorización, válida inicialmente para carreteras y calles urbanas en los Países Bajos, activa un proceso de reconocimiento mutuo en la Unión Europea. Los primeros conductores podrían utilizar el modo FSD Supervised a partir de mayo de 2026, marcando un hito estratégico para la expansión tecnológica de Tesla en el continente.

Este avance regulatorio coincide con una recuperación significativa de las ventas europeas. En marzo, las nuevas matriculaciones en Alemania se dispararon un 315%, alcanzando 9.252 unidades, el mejor mes de marzo registrado por Tesla en ese mercado. Francia anotó un incremento del 203%, Noruega del 178% y Suecia del 144%. Este crecimiento, muy superior al experimentado por el segmento general de vehículos eléctricos, indica una recuperación de cuota de mercado tras un año de fuerte presión competitiva.

Sin embargo, la realidad global del primer trimestre de 2026 presenta un cuadro menos alentador. Tesla produjo 408.386 vehículos, pero solo logró entregar 358.023 a clientes. Esta diferencia de aproximadamente 50.000 unidades es la mayor jamás registrada en un trimestre y superó las expectativas del mercado; las entregas estuvieron un 4% por debajo del consenso de Bloomberg y un 7% por debajo de la estimación de JPMorgan. La desaparición del crédito fiscal estadounidense de 7.500 dólares a finales de 2025 y la intensa competencia de los fabricantes chinos se citan como factores clave detrás de esta debilidad en la demanda.

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El impacto financiero de este inventario acumulado se conocerá en detalle el 22 de abril, cuando Tesla publique sus resultados completos. Los analistas anticipan en promedio un beneficio por acción de 0,39 dólares, frente a los 0,27 dólares del mismo periodo del año anterior. Los ingresos se proyectan en 22.820 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento del 18%. La capacidad de la compañía para proteger sus márges operativos pese al exceso de producción será un indicador clave.

Paralelamente, Tesla avanza en otros frentes tecnológicos. Intel confirmó esta semana su participación en el proyecto Terafab, una iniciativa conjunta con SpaceX y xAI valorada entre 20.000 y 25.000 millones de dólares. El objetivo es construir una fábrica de semiconductores totalmente integrada en Austin, Texas, con capacidad para producir más de un teravatio de potencia de computación para IA anualmente. La noticia impulsó la cotización en el mercado extrabursátil aproximadamente un 4,3%.

En el segmento de vehículos comerciales, la compañía rediseña la arquitectura de las baterías de 4680 celdas para su camión Semi. El nuevo diseño vertical y cúbico, desarrollado en la gigafactoría de Nevada, actúa como una capa de protección térmica para mitigar la pérdida de autonomía en climas fríos. Tesla planea escalar la producción del Semi hasta 50.000 unidades anuales, apoyada por una red de cargadores Megacharger de 1,2 megavatios. No obstante, la competencia asiática se intensifica, con BYD presentando ya tecnología de carga de 1,5 megavatios.

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La acción de Tesla, que cerró el último viernes en 293,20 euros, acumula una caída de alrededor del 21% desde principios de año, encaminándose a su octava semana consecutiva en negativo. La aprobación europea del FSD y el proyecto Terafab suponen los primeros catalizadores positivos concretos en semanas, pero la atención del mercado está puesta en cómo la compañía gestionará el coste de su sobreproducción histórica.

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