Tesla: La ambiciosa y costosa apuesta por los chips propios

Tesla, xAI y SpaceX unen fuerzas en una fábrica de semiconductores de hasta 25.000 millones. Analistas advierten que el coste final podría dispararse y forzar nueva financiación.

El anuncio de Elon Musk sobre la construcción de una megafábrica de semiconductores, bautizada como "Terafab", ha puesto el foco en la estrategia y la capacidad financiera del fabricante de vehículos eléctricos. El proyecto, que se levantará en el complejo de Giga Texas, busca garantizar el suministro de componentes críticos para su ecosistema empresarial, aunque su enorme coste ha encendido las alarmas en Wall Street.

Una estrategia vertical para impulsar la inteligencia artificial

La iniciativa no es únicamente de Tesla. Se trata de un esfuerzo conjunto con otras empresas del magnate, xAI y SpaceX, para crear una cadena de producción de chips completamente integrada. El objetivo es controlar internamente todas las etapas, desde el diseño y la litografía hasta las pruebas finales. La meta de capacidad de computación para IA supera el teravatio anual.

Lo más llamativo del plan es la distribución prevista de esa potencia. La mayor parte, un 80%, estaría destinada a satélites con inteligencia artificial en órbita. Solo el 20% restante se emplearía en aplicaciones terrestres, como los coches eléctricos de Tesla o su robot humanoide Optimus.

La factura multimillonaria que preocupa a los analistas

La escala faraónica del proyecto es precisamente lo que genera dudas entre los expertos. La dirección de la compañía ha admitido que los estimados de entre 20.000 y 25.000 millones de dólares para la Terafab no están incluidos en los ya récord gastos de inversión (capex) previstos para 2026.

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Este dato contrasta con el flujo de caja libre generado el año pasado, que fue de 6.200 millones de dólares. La situación se complica porque, al mismo tiempo, los gastos de capital regulares de Tesla podrían más que duplicarse, sumándose a la necesidad de financiar la nueva fábrica.

El analista de Barclays, Dan Levy, ha advertido que la cifra de 20.000 millones podría ser solo el piso de un rango de costes. En un escenario adverso, la factura total a largo plazo podría ascender hasta los 100.000 millones de dólares, una presión extrema para las finanzas del grupo. Esto hace plausible, por primera vez en más de cinco años, que Tesla pueda necesitar acudir de nuevo a los mercados de capital para obtener financiación.

Contexto de mercado y próximos catalizadores

Desde un punto de vista estratégico, el movimiento tiene su lógica. Para evitar cuellos de botella en un plazo de tres o cuatro años, la empresa necesita su propia línea de suministro para su nuevo chip AI5. Este procesador es clave para multiplicar el rendimiento de sus sistemas de conducción autónoma y robótica.

Los detalles del proyecto han aportado algo de estabilidad a la acción tras un inicio de año volátil. En la sesión de ayer, el título cerró a 332,35 euros, acumulando una sólida revalorización de aproximadamente un 24% desde enero.

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Los inversores tendrán varios hitos clave en las próximas semanas para evaluar el rumbo de la empresa. A principios de abril se publicarán las cifras de entregas del primer trimestre, seguidas del informe financiero a finales del mismo mes. Para entonces, la dirección deberá ofrecer claridad sobre cómo piensa sufragar las colosales inversiones de la Terafab.

Paralelamente, persiste un riesgo regulatorio. La NHTSA, la agencia estadounidense de seguridad vial, mantiene una investigación ampliada sobre el sistema de asistencia a la conducción FSD (Full Self-Driving), que afecta a unos 3,2 millones de vehículos.

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