Tesla: El dilema del chip y la demanda antes del balance

La acción de Tesla se recupera tras anuncio del chip AI5, pero datos de entrega y compras internas del Cybertruck revelan presión en la demanda. La NHTSA investiga su software autónomo antes de resultados clave.

La acción de Tesla intenta recuperar terreno tras una prolongada racha bajista, pero su camino está plagado de contradicciones. Por un lado, un avance tecnológico en silicio genera entusiasmo; por otro, las dudas sobre la demanda real de su producto más emblemático y la presión sobre su software autónomo nublan el panorama justo antes de la publicación de resultados.

El martes 15 de abril, el valor se disparó un 7,6% hasta los 392,04 dólares, cerrando la semana con una ganancia del 14,2%. Este impulso, que rompió ocho semanas consecutivas de pérdidas, fue atribuido en gran medida por el analista Gene Munster de Deepwater Asset Management al anuncio de Elon Musk sobre el chip AI5. Musk comunicó que el diseño final del procesador, conocido como "tape-out", había sido entregado a los socios de fabricación, Samsung y TSMC. Se espera que este chip, descrito como hasta diez veces más potente que su predecesor AI4, sea fundamental para la conducción autónoma, aunque su producción a gran escala no comenzará antes de 2027.

Sin embargo, este hito tecnológico choca con una realidad operativa menos halagüeña. Los datos de entrega del primer trimestre revelan una brecha preocupante: Tesla produjo más de 408.000 vehículos, pero solo logró entregar 358.023 unidades a clientes. Esto significa que el inventario se incrementó en más de 50.000 automóviles en solo tres meses, un claro indicador de presión en la demanda.

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Esta presión se hace especialmente evidente en el caso del Cybertruck. Un análisis de los registros en EE.UU. a finales de 2025 muestra una práctica que genera escepticismo. De las aproximadamente 7.000 unidades registradas, casi una de cada cinco fue adquirida por empresas del propio ecosistema de Musk. SpaceX se llevó cerca de 1.300 pickups, mientras que xAI, The Boring Company y Neuralink también realizaron compras. Analistas de S&P Global Mobility estiman que el volumen de estas transacciones internas supera los 100 millones de dólares. Sin ellas, las ventas del Cybertruck habrían caído más de la mitad. La tendencia continuó en enero y febrero, con otras 200 unidades destinadas a estas compañías, alimentando las dudas sobre la auténtica demanda del mercado.

Mientras tanto, el negocio central de la autonomía enfrenta nuevos escrutinios. La NHTSA, la autoridad de seguridad vial estadounidense, está investigando alrededor de 80 incidentes relacionados con el sistema de conducción autónoma Full Self-Driving (FSD), incluido un reciente accidente en un paso a nivel en Texas. Tesla responde con el lanzamiento de la versión 14.3 del software, que promete reducir los tiempos de reacción en un 20% gracias a una arquitectura renovada.

Ante este panorama mixto, toda la atención se centra en el informe de resultados del 22 de abril. Los analistas, profundamente divididos, reflejan la incertidumbre: mientras Wedbush mantiene un precio objetivo de 600 dólares, Wells Fargo lo sitúa en 125. UBS y Barclays, con ratings Neutral y Equalweight respectivamente, apuntan a 352 y 360 dólares. Pese al repunte reciente, la acción acumula una caída de aproximadamente un 19% en lo que va de año.

La pregunta clave para la conferencia con analistas no girará tanto alrededor del beneficio por acción como en torno a la gigantesca apuesta por los semiconductores. El proyecto Terafab, una fábrica de chips anunciada en marzo de 2026 en Austin en colaboración con SpaceX y con Intel como socio de fabricación, representa un desafío financiero colosal. El CFO Vaibhav Taneja ya advirtió que no está incluido en el plan de gastos de capital (capex) de más de 20.000 millones de dólares previsto para 2026. Su coste final, en caso de realizarse plenamente, podría alcanzar billones de dólares, superando con creces los ingresos totales del negocio automovilístico de Tesla. Los inversores exigen claridad sobre cómo se financiará esta descomunal inversión y si la promesa de la autonomía puede compensar las debilidades actuales del negocio principal.

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