Tesla: El dilema de cuatro millones de vehículos que no podrán conducir solos y una fusión con SpaceX en el horizonte

Tesla reconoce que 4 millones de coches no podrán usar conducción autónoma, enfrenta demandas y revela una adquisición millonaria en inteligencia artificial.

Elon Musk ha vuelto a poner a prueba la paciencia de los inversores. Entre una millonaria adquisición silenciosa en el sector de la inteligencia artificial y el reconocimiento de que cuatro millones de coches no podrán cumplir la promesa del????, Tesla navega aguas turbulentas. La acción, que cotiza en torno a los 320 euros, acumula un descenso cercano al 15% desde enero, muy lejos de su máximo de 52 semanas, situado en los 417 euros.

El misterio de los 2.000 millones de dólares

El último informe trimestral escondía una sorpresa de calado. Tesla ha adquirido una empresa no identificada de hardware para inteligencia artificial. La operación, que se liquidará íntegramente con acciones propias, alcanza un valor potencial de hasta 2.000 millones de dólares. Sin embargo, el desembolso garantizado es de solo 200 millones; el resto, 1.800 millones, está sujeto al cumplimiento de hitos técnicos concretos. Ni en la carta a los accionistas ni en la conferencia posterior a los resultados el management mencionó este movimiento.

Paralelamente, crece el runrún de una fusión que cambiaría el panorama tecnológico. Dan Ives, analista de Wedbush, otorga una probabilidad del 80% al 90% de que Tesla y SpaceX se fusionen antes de que termine 2026. Ross Gerber, conocido inversor en la compañía, asegura que numerosos accionistas reclaman acceso a la empresa espacial de Musk. Algunos ven en esta unión un embrión de lo que podría ser una especie de Berkshire Hathaway de la inteligencia artificial. Otros, en cambio, alertan de una posible dilución del valor de las acciones de Tesla.

Cuatro millones de coches condenados al hardware obsoleto

Durante la conferencia del 23 de abril, la dirección de Tesla realizó una confesión que ha desatado la tormenta. La denominada Hardware 3, instalada en los vehículos fabricados entre 2019 y 2023, no tiene capacidad para soportar la conducción autónoma sin supervisión. No hay parche de software que lo remedie: es una limitación física. Aproximadamente cuatro millones de unidades están afectadas.

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Muchos de sus propietarios desembolsaron sumas elevadas por el paquete FSD (Full Self-Driving). Ahora, la indignación se ha traducido en acciones legales. En California ya se ha presentado una demanda colectiva. En Europa y Australia, grupos de compradores también preparan litigios. La admisión de Tesla refuerza de forma significativa los argumentos de los demandantes.

El negocio del software, en pleno auge

Pese a los problemas técnicos, el negocio de suscripciones FSD vive su mejor momento. Al cierre de marzo, Tesla contaba con 1,28 millones de abonados activos, un 51% más que el año anterior. El cambio de estrategia, eliminando las costosas compras únicas en febrero para apostar exclusivamente por el pago mensual, ha sido clave. Cada mes, la compañía ingresa cerca de 18 millones de dólares solo por este concepto.

Mientras las entregas de vehículos crecieron un modesto 6%, los ingresos por software se disparan. Tesla gana más dinero por cada coche vendido, aunque el negocio principal sigue siendo el automóvil eléctrico. En el primer trimestre, los ingresos totales aumentaron un 16%, hasta los 22.380 millones de dólares, aunque ligeramente por debajo de lo esperado. El beneficio por acción, de 41 centavos de dólar, sí superó las previsiones.

Inversiones mastodónticas y un horizonte incierto

Para paliar el problema del hardware, Tesla planea costosas actualizaciones. Los clientes recibirán nuevos ordenadores y cámaras de forma gratuita. La compañía prevé instalar centros de reacondicionamiento en grandes ciudades, aunque la logística para millones de vehículos es titánica y aún no hay un calendario definido.

El flujo de caja libre del primer trimestre fue positivo, con 1.440 millones de dólares. Sin embargo, el director financiero, Vaibhav Taneja, ya ha advertido de que el resto del año se caracterizará por salidas de efectivo. El motivo: un plan de inversiones de 25.000 millones de dólares destinado a nuevas iniciativas de inteligencia artificial. Un agujero que, de momento, solo se sostiene con el negocio tradicional de los coches eléctricos.

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Robotaxis, China y la esperanza de un nuevo ciclo

Elon Musk ha rebajado las expectativas sobre el despliegue masivo de los robotaxis. En 2026, solo circularán en unos pocos estados de EE.UU., y el sistema completamente autónomo sin supervisión humana no llegará hasta el cuarto trimestre, y únicamente a regiones seleccionadas. Como contrapartida, se espera que en el tercer trimestre se obtenga la aprobación oficial para el FSD en China, un mercado clave. En Texas, ya se realizan las primeras pruebas sin conductor a bordo.

Hasta que las costosas apuestas en inteligencia artificial generen beneficios tangibles, el mercado seguirá pendiente de los márgenes del automóvil y de la capacidad de Tesla para resolver el atasco legal y técnico de sus cuatro millones de vehículos. La acción, mientras tanto, espera una señal que la devuelva a la senda de los 417 euros.

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