Tesla: 304 millones de acciones para Musk y el Cybercab en serie, pero la Bolsa castiga el plan

Tesla arranca la producción del Cybercab sin volante en Texas, pero el mercado reacciona con caídas ante la dilución accionaria y los obstáculos regulatorios.

La compañía de Elon Musk ha puesto en marcha la producción en serie del Cybercab en su gigafactoría de Texas, un vehículo autónomo que prescinde de volante y pedales. Sin embargo, el mercado recibe la noticia con escepticismo. El mismo día en que Tesla registraba ante la SEC un paquete de 304 millones de acciones para su consejero delegado, el título caía casi un 3%, hasta los 311,30 euros. Desde enero, la cotización acumula un descenso cercano al 17%.

El registro de esas acciones, valoradas en unos 114.000 millones de dólares al precio actual, cierra el litigio sobre la retribución de Musk que se remonta a 2018. El Tribunal Supremo de Delaware revocó en diciembre de 2025 la anulación previa del plan, y ahora el ejecutivo podrá ejercer las opciones a 23,34 dólares por título. La condición: permanecer como primer ejecutivo al menos hasta 2028, con un periodo de retención de cinco años adicionales. La consecuencia inmediata para los accionistas es la dilución de su participación, lo que explica la reacción negativa en Bolsa.

Producción controlada y obstáculos regulatorios

El lanzamiento del Cybercab no será un aluvión. Musk ha optado por un arranque gradual, siguiendo una curva en S alargada. Las unidades iniciales serán reducidas, priorizando la seguridad y las pruebas intensivas del sistema. No es para menos: en Austin se han registrado 14 incidentes con los vehículos de prueba.

Mientras tanto, la Administración Nacional de Seguridad del Tráfico en Carreteras (NHTSA) examina 3,2 millones de vehículos de Tesla, centrándose en el software de conducción autónoma basado exclusivamente en cámaras. La compañía responde con una reestructuración completa de la arquitectura para la futura versión 15 del software.

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Pese a las trabas regulatorias, el servicio de robotaxi ya opera en Dallas y Houston, y está previsto que se extienda a Florida, Phoenix y Las Vegas. No obstante, la dirección no espera ingresos significativos de este segmento hasta 2027.

Cuentas mixtas y un gasto descomunal

Los resultados del primer trimestre reflejan una realidad desigual. Los ingresos alcanzaron los 22.390 millones de dólares, por debajo de lo anticipado, mientras que el beneficio por acción de 0,41 dólares superó las previsiones. El margen operativo mejoró hasta el 21,1%, y el margen bruto del automóvil se situó en el mismo nivel.

Un dato positivo: las suscripciones al software de conducción autónoma crecieron un 51% interanual, hasta 1,28 millones de clientes. La producción total fue de 408.386 vehículos, con 358.203 entregas.

Pero el gran foco de atención es el gasto. Tesla eleva su presupuesto de inversión para el ejercicio a más de 25.000 millones de dólares, destinados principalmente a infraestructura de inteligencia artificial y nuevas plantas. El proyecto Optimus, el robot humanoide, también recibe financiación adicional: la tercera generación comenzará a fabricarse en Fremont entre julio y agosto.

La compañía cuenta con colchón suficiente: a cierre de marzo disponía de casi 45.000 millones de dólares en efectivo. Sin embargo, la formalización del paquete accionarial de Musk obligará a contabilizar unos 10.000 millones de dólares en costes de remuneración basada en acciones no reconocidos hasta ahora.

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Analistas divididos ante la transformación

Las grandes firmas de inversión mantienen posturas dispares. Deutsche Bank reitera su recomendación de compra con un precio objetivo de 465 dólares. Bank of America retoma la cobertura con "comprar" y un objetivo de 460 dólares. Tigress Financial también inicia seguimiento con consejo de adquisición.

Pero en el conjunto de Wall Street, los objetivos oscilan entre los 220 dólares de los más pesimistas y los 510 de los optimistas. El dilema es si la apuesta multimillonaria por la inteligencia artificial y la robótica compensará el lastre de la dilución accionarial y los retrasos en la conducción autónoma no supervisada, cuyo lanzamiento se ha pospuesto al cuarto trimestre.

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