Tesla: 2,4 millones de kilómetros robóticos que no logran tapar un agujero de 1.100 millones
Published on 07/26/2026 at 15:12 | Redaktion boerse-global.de
La paradoja de Tesla se ha vuelto imposible de ignorar. La compañía que lidera Elon Musk entregó un 25% más de vehículos en el segundo trimestre respecto al año anterior, rompiendo una racha de varios trimestres a la baja, y sin embargo su cotización se desplomó un 17,31% en apenas siete sesiones. El viernes, el título cerró en 275,35 euros, un 1,98% menos en una sola jornada, con un RSI de 27,9 que ya indica una sobreventa técnica severa.
La explicación no está en las ventas, sino en lo que cuesta generarlas y en lo que Tesla está sacrificando para construir su futuro. El resultado operativo del segundo trimestre se hundió un 57%, y el margen bruto cayó al 16,8% frente al 17,2% anterior, muy lejos del 19,4% que esperaban los analistas. La presión sobre los precios de venta medios y la desaparición de ingresos por créditos regulatorios explican parte del deterioro.
Pero el verdadero agujero está en el flujo de caja. Tesla registró un flujo de caja libre negativo de 1.100 millones de dólares en el trimestre, frente a los 146 millones positivos del mismo periodo del año anterior y muy por debajo de los 1.440 millones del primer trimestre de 2026. Los gastos operativos se dispararon un 47%, hasta 4.350 millones de dólares, mientras que las inversiones de capital alcanzaron los 5.790 millones, un 142% más que los 2.390 millones del segundo trimestre de 2025.
El margen operativo se redujo al 1,4%, desde el 4,1% previo. Musk ha dejado claro que el dinero no va a parar a la fabricación de coches, sino a la inteligencia artificial, el desarrollo del Robotaxi, el Cybercab y el robot humanoide Optimus. Su presupuesto de capex para 2026 supera los 25.000 millones de dólares, una cifra que el propio consejero delegado defiende como necesaria, aunque los plazos para el Robotaxi y Optimus ya acumulan retrasos respecto a sus propias promesas.
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El Robotaxi que se frena en seco
Tesla presentó a los inversores una curva acumulada de millas robóticas de pago que supera los 2,4 millones. Pero al desglosar los datos trimestre a trimestre, el impulso se desvanece. En el segundo trimestre se añadieron unas 900.000 millas de pago, exactamente la misma cifra que en el primero. De esas 900.000, 500.000 corresponden solo a abril. En mayo y junio, el crecimiento mensual se redujo a unas 200.000 millas.
El servicio de Robotaxi, que constituye el pilar central de la prima de valoración de Tesla frente a los fabricantes tradicionales, avanza más lento que competidores como Waymo, de Alphabet, o Apollo Go, de Baidu. Musk se mostró cauteloso en la conferencia con analistas: advirtió que cualquier accidente con heridos generaría titulares mundiales y provocaría la intervención inmediata de los reguladores. No es el lenguaje de una empresa que apuesta por una escalada rápida.
El director financiero, Vaibhav Taneja, ya ha anticipado que los gastos operativos seguirán creciendo en 2026 y más allá. No hay un giro rápido a la vista en el consumo de caja.
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El mercado castiga, los analistas dudan
La acción cotiza a un paso de su mínimo de 52 semanas, fijado en 259,70 euros a finales de julio. El precio actual, 275,35 euros, deja un margen de apenas un 6% hasta ese suelo. Sin embargo, el consenso de los analistas sitúa el precio objetivo medio en 373,67 euros, lo que representa un potencial alcista del 36%. Piper Sandler ya recortó su objetivo, y otras firmas han seguido el mismo camino.
La volatilidad anualizada de Tesla alcanza el 63,53%, un nivel que refleja la incertidumbre extrema que rodea a la compañía. La pregunta que se hacen los inversores no es si la visión de Musk se cumplirá a largo plazo, sino si están dispuestos a financiar una fase de márgenes menguantes y flujo de caja negativo mientras la narrativa del Robotaxi muestra signos de fatiga.
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