Teradyne: TestInsight-Übernahme für 165 Millionen

Teradyne verzeichnet dank KI-Nachfrage ein Umsatzplus von 87 Prozent, kämpft aber mit hoher Bewertung und Kursverlusten.

Rekordzahlen auf der einen Seite, ein herber Kursrückschlag auf der anderen—bei Teradyne klaffen Fundamentaldaten und Marktstimmung weit auseinander. Trotz einer Erholung am Freitag um 11,58 Prozent auf 292,55 Euro verlor das Papier binnen einer Woche über 18 Prozent an Wert. Die jüngsten Quartalsergebnisse konnten die Sorgen vor einer Überhitzung der Aktie nur kurzzeitig dämpfen.

KI-Nachfrage treibt das operative Geschäft

Der Umsatz im ersten Quartal kletterte um 87 Prozent auf 1,282 Milliarden Dollar. Mit einem bereinigten Gewinn je Aktie von 2,56 Dollar übertraf der Konzern die eigenen Erwartungen deutlich. Getragen wurde diese Entwicklung fast ausschließlich durch die Halbleiter-Testsparte, die den Löwenanteil zum Gesamtergebnis beitrug.

Der zentrale Wachstumstreiber ist die künstliche Intelligenz. KI-bezogene Nachfrage machte im abgelaufenen Quartal fast 70 Prozent des Gesamtumsatzes aus. Indes lag dieser Anteil im vorangegangenen Dreimonatszeitraum noch bei 60 Prozent. Diese zunehmende Konzentration auf ein Segment sorgt bei Marktbeobachtern für Diskussionen über die Nachhaltigkeit des Tempos.

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Strategische Zukäufe und neue Hardware

Parallel zum Tagesgeschäft investiert Teradyne in die Erweiterung seines Portfolios. Rund 165 Millionen Dollar flossen im April in die Übernahme des Software-Spezialisten TestInsight sowie in ein Joint Venture mit MultiLane. Ziel ist es, die Entwicklungszyklen für komplexe KI-Chips zu verkürzen und die Kundenbindung in den Rechenzentrums-Märkten zu festigen.

Neue Hardware-Plattformen sollen diesen Kurs stützen. Mit Photon 100 stellte das Management eine Plattform für Silizium-Photonik vor, die das Testen von optischen Komponenten aus dem Labor in die Massenfertigung bringen soll. Konzernchef Gregory Smith schätzt das jährliche Potenzial dieses Marktes mittelfristig auf bis zu 700 Millionen Dollar.

Skepsis trotz bestätigter Jahresziele

Die Skepsis einiger Analysten rührt primär von der hohen Bewertung her. Das Papier wird aktuell zum 37-fachen der für 2027 erwarteten Gewinne gehandelt. Experten von Northland warnten bereits, dass Investoren hier möglicherweise Spitzenbewertungen für ein zyklisches Hoch bezahlen. Die Sichtbarkeit über zwei Quartale hinaus bleibt in der Branche traditionell gering.

Für das Gesamtjahr hält das Management an seinem Ziel von sechs Milliarden Dollar Umsatz fest. Da jedoch bis zu 60 Prozent der Erlöse bereits in der ersten Jahreshälfte erwartet werden, richtet sich der Fokus nun auf die Auftragslage für das vierte Quartal. Erst die kommenden Monate werden zeigen, ob die KI-Nachfrage die erwartete Abschwächung in der zweiten Jahreshälfte kompensieren kann.

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