T1 Energy: la salida de Trina Solar reabre el debate sobre el valor real de la acción
28.05.2026 - 17:11:28 | boerse-global.de
La cotización de T1 Energy se ha disparado en las últimas semanas, pero la tormenta perfecta formada por la venta masiva de su gran accionista, la sombra de un corto y la inminente ampliación de capital pone a prueba la solidez del rally. Mientras el título acumula una subida mensual superior al 120%, la compañía se enfrenta a la necesidad de financiar su fábrica de Austin y una junta de accionistas que podría multiplicar el número de acciones en circulación.
En la sesión del jueves, el valor cotizaba en Fráncfort a 9,45 euros, justo en su máximo anual, con un avance del 126% en 30 días y un 181% desde los mínimos de abril. En Estados Unidos, el cierre del miércoles se situó en 10,96 dólares, tras alcanzar intradía un nuevo pico en el año de 11,28 dólares. Un día antes, el martes, el precio saltó un 29,3% con un volumen de negociación superior a los 70 millones de títulos, sin que mediara un catalizador corporativo claro.
Trina Solar se desprende de 22,5 millones de acciones
El principal accionista, Trina Solar (Suiza), aprovechó la proximidad de los máximos para reducir su exposición. Según el formulario presentado ante la SEC con fecha 26 de mayo, vendió inicialmente 13 millones de títulos y al día siguiente otros 9,5 millones, generando un ingreso conjunto de aproximadamente 190,3 millones de dólares. Los precios de venta oscilaron entre 7,74 y 9,43 dólares por acción.
El movimiento llama la atención porque en la documentación no figura la referencia a un plan de negociación Rule 10b5-1, que suele utilizar para programar desinversiones de forma preestablecida. La ausencia sugiere una decisión activa de salir cerca del techo del valor. Tras la operación, la firma suiza aún conserva 30,65 millones de acciones, equivalentes al 11% del capital con base en el recuento de títulos del 8 de mayo.
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Además, se ha aflojado el vínculo de gobernanza: en diciembre de 2025 se modificó el acuerdo de cooperación que otorgaba a Trina el derecho a nombrar un consejero, y el director designado por la compañía presentó su renuncia el 30 de marzo.
La fábrica de Austin, clave y escenario de la brecha financiera
El avance de T1 Energy descansa en la hoja de ruta de su planta G2_Austin. Las obras de hormigón comenzaron en abril de 2026, a principios de mayo se finalizó el paquete completo de construcción y en las próximas semanas se erigirá el primer acero estructural. La producción inicial de celdas está prevista para el cuarto trimestre de 2026, con una capacidad de 2,1 GW en la primera fase.
El problema es cómo pagarla. Tras la colocación de un bono convertible ampliado, la compañía espera unos ingresos netos de 174,7 millones de dólares, pero aún necesita unos 225 millones para completar la primera fase. La dirección ha anunciado que trabaja en una solución integral con un fuerte componente de deuda, que podría presentar este mismo trimestre.
Las cuentas del primer trimestre ofrecen cierto respaldo operativo. Los ingresos netos alcanzaron un récord de 177,65 millones de dólares, muy por encima de los 110,57 millones que esperaba el consenso. El EBITDA ajustado fue de 9,1 millones, el margen bruto subió al 17% y las actividades continuadas generaron un beneficio neto de 3,9 millones. Sin embargo, después de partidas no recurrentes, el resultado atribuible a los accionistas comunes arrojó una pérdida de 21,4 millones, o 0,08 dólares por título, cifra que superó la previsión de -0,21 dólares y mejoró los -0,11 dólares del año anterior.
Para el conjunto de 2026, T1 Energy mantiene su previsión de producción en G1_Dallas de entre 3,1 y 4,2 GW.
El corto de Fuzzy Panda sigue sobre la mesa
El rally no ha disipado las dudas planteadas en abril por el vendedor en corto Fuzzy Panda Research. El informe acusaba a T1 Energy de no cumplir con las normas FEOC y de contabilizar 41,4 millones de dólares en créditos fiscales aún no recibidos. Fuzzy Panda señala que las directrices del IRS de febrero de 2026 fijaban un plazo hasta el 4 de julio de 2025 para ciertos contratos de licencia de propiedad intelectual, mientras que el acuerdo de T1 con Evervolt data del 29 de diciembre de 2025. También menciona citaciones del DOJ y la SEC.
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La firma Roth Capital mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo de 10 dólares y calificó el informe de engañoso. Como contrapunto, destaca las compras de 10 millones de acciones por parte de un hedge fund gestionado por Leopold Aschenbrenner, lo que refuerza la tesis de que hay inversores con información privilegiada apostando por la compañía.
Junta del 17 de junio: la ampliación de capital, en el punto de mira
El próximo 17 de junio se celebra la junta general virtual de 2026, con varios puntos clave: elección de ocho consejeros, ratificación de KPMG como auditor, voto consultivo sobre retribuciones y, sobre todo, la propuesta de aumentar las acciones autorizadas de 500 millones a 1.000 millones. La dirección justifica el movimiento para posibles adquisiciones, ampliaciones de capital, colocación de warrants, dividendos o planes de empleados.
El riesgo de dilución es explícito. La propia compañía advierte de que la emisión de nuevas acciones podría reducir el beneficio por acción y el poder de voto de los accionistas actuales. Con Trina ya retirando parte de su participación, la perspectiva de que la operación de Austin se financie en parte con papel nuevo añade presión sobre la cotización. El mercado espera ahora que la dirección concrete su plan de financiación antes de la junta, mientras el precio de la acción baila al son de un rally que, por ahora, no encuentra freno ni en las dudas regulatorias ni en los que abandonan el barco.
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