T1 Energy: Indemnizaciones millonarias y una apuesta de 425 millones en Texas

T1 Energy indemniza a su Chief Development Officer con 5,5 millones de coronas, mientras acelera su gigafactoría en Austin y emite bonos por 175 millones de dólares.

El fabricante de paneles solares T1 Energy transita por una fase de contrastes. Mientras su cúpula directiva se reestructura con indemnizaciones millonarias, la compañía acelera la construcción de su gigafactoría en Austin, Texas, una inversión que supera los 425 millones de dólares y que definirá su futuro en el mercado estadounidense.

Salida pactada del máximo responsable de desarrollo

Einar Kilde, hasta ahora Chief Development Officer, abandonó su cargo el pasado 22 de abril de 2026. La compañía ha formalizado un acuerdo de separación que incluye una indemnización de 5,5 millones de coronas noruegas, que se abonarán en doce mensualidades iguales. El ejecutivo conserva además su paquete accionarial: las opciones y las unidades de acciones restringidas del plan de incentivos de 2021 continúan vigentes y mantienen su derecho de consolidación, con un plazo de ejercicio ampliado más allá de los tres meses habituales tras el cese. A esto se suma un bonus discrecional para el ejercicio 2025, cuyo importe determinará la empresa a su criterio.

Paralelamente, Tom Mahrer ha asumido las funciones de Chief Accounting Officer y Controller Corporativo. Mahrer, que desde finales de 2025 ejercía como Director de Informes SEC, sustituye a Denise Cruz, quien salió de la compañía en febrero de 2026. Su contrato incluye salario base anual, participación en el programa de bonus y asignaciones de acciones bajo el plan de 2021. El nuevo ejecutivo acumula más de quince años de experiencia en los sectores energético e industrial, con un paso previo por Valero Energy Corporation.

El pulso de la producción y la hoja de ruta en Texas

Mientras la directiva se reordena, la parte operativa ofrece señales mixtas. La planta G1 en Dallas alcanzó en el cuarto trimestre de 2025 un récord trimestral de producción de módulos, con 1,13 GW, y generó unos ingresos netos de 358,5 millones de dólares. Sin embargo, el margen operativo se sitúa en terreno negativo, en el -40%, lo que refleja la intensa quema de caja que atraviesa el grupo.

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La gran apuesta sigue siendo la fábrica de células solares G2 en Austin. La primera fase, con una capacidad anual de 2,1 GW, avanza según lo previsto: el montaje de acero comenzará este mismo mes y la producción está programada para el cuarto trimestre de 2026. Hasta entonces, la compañía cubre sus necesidades de células mediante proveedores internacionales que no están clasificados como Foreign Entity of Concern. La guía de producción y ventas para 2026 se mantiene entre 3,1 y 4,2 GW.

Financiación y volatilidad: el precio de la expansión

Para sostener este crecimiento, T1 Energy captó en abril aproximadamente 175 millones de dólares netos mediante la emisión de bonos convertibles con vencimiento en 2031. Una inyección necesaria, pero que no disipa las dudas sobre la capacidad de la empresa para autofinanciarse. Las subvenciones estatales y los aranceles estadounidenses apuntalan el modelo de negocio, con créditos fiscales transferibles que benefician la producción local.

En el parqué, la acción refleja la incertidumbre. Cotiza en torno a los 4,10 euros, un 48% por debajo de su máximo de 52 semanas de 7,95 euros. En los últimos siete días ha perdido un 10% adicional, y la volatilidad anualizada ronda el 110%. Siete firmas de análisis otorgan un precio objetivo medio de 7,83 dólares, aunque las opiniones divergen: Roth MKM mantiene la recomendación de compra, Needham recortó su objetivo de 10 a 8 dólares por las menores expectativas de beneficio, y BTIG sostiene su valoración en 7 dólares pese a los resultados trimestrales decepcionantes.

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El calendario de Austin marca el ritmo. Si la planta arranca a tiempo a finales de 2026, la ecuación financiera podría reequilibrarse. Si se retrasa, el margen de maniobra se estrechará aún más.

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