Swiss Re Aktie: UBS senkt auf Sell, Kursziel 112 Franken

Swiss Re verzeichnet starken Gewinnanstieg, kämpft aber mit sinkenden Prämienvolumen und Analysten warnen vor einer Zykluswende.

Swiss Re steuert auf die Mid-Year Renewals zu – und die Erwartungen sind gedämpft. Der Rückversicherer erzielte im ersten Quartal einen starken Gewinn, doch der Druck auf die Preise nimmt zu.

CEO Andreas Berger erwartet ähnliche Trends wie in den Januar- und April-Runden. Hohe Nachfrage, aber weiterer Preisdruck. Die Strategie: Portfolioqualität vor Volumen. „Sie sollten nicht erwarten, dass wir höhere Volumen schreiben", sagte Berger.

Renewals zeigen Preisrealität

Die Zahlen aus den bisherigen Erneuerungsrunden bestätigen den Trend. Rund 67 Prozent des Treaty-Geschäfts wurden erneuert. Das Bruttoprämienvolumen fiel um 2,0 Prozent auf 15,0 Milliarden US-Dollar. Der nominale Preis lag bei 0,0 Prozent.

Die Realität sieht anders aus. Höhere Schadensannahmen von 4,4 Prozent ergaben netto einen Preisrückgang um 4,4 Prozent. Regional zeigt sich ein gemischtes Bild: Amerika minus 8 Prozent, EMEA plus 5 Prozent, Asien-Pazifik minus 5 Prozent.

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Das starke erste Quartal dient als Puffer. Swiss Re meldete einen Konzernreingewinn von 1,5 Milliarden US-Dollar – plus 19 Prozent zum Vorjahr und 27 Prozent über dem Analystenkonsens. Die annualisierte Eigenkapitalrendite lag bei 24 Prozent. Das Jahresziel von 4,5 Milliarden US-Dollar bleibt bestätigt.

Für potenzielle Risiken aus dem Nahost-Konflikt stellte Swiss Re 350 Millionen US-Dollar im P&C-Geschäft und 50 Millionen US-Dollar in Corporate Solutions zurück.

Analysten warnen vor Zykluswende

UBS stufte Swiss Re auf „Sell" herab und senkte das Kursziel von 131 auf 112 Franken. Die Bank erwartet für Swiss Re ein negatives Nettogewinnwachstum von minus 2,2 Prozent über den Zeitraum 2026 bis 2029. Zum Vergleich: Hannover Re soll um 3,1 Prozent wachsen, Munich Re um 1,0 Prozent.

UBS begründet die Abstufung mit dem weichenden P&C-Rückversicherungszyklus. Die Combined Ratio könnte sich bis 2027 von 83,7 auf 85,9 Prozent verschlechtern. Zudem warnt die Bank: Eine milde Hurrikansaison 2026 könnte den Preisdruck verstärken. Die Colorado State University prognostiziert 13 benannte Stürme – 24 bis 50 Prozent weniger als im Vorjahr.

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Die Swiss-Re-Aktie notiert aktuell bei 125,25 Euro. Das sind 13,7 Prozent unter der 200-Tage-Linie und fast 25 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 166,95 Euro. Der RSI liegt bei 33 – der überverkaufte Bereich ist erreicht.

Die nächsten belastbaren Datenpunkte liefern die Mid-Year Renewals und die Halbjahreszahlen im August 2026.

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