Super Micro Computer: Optimismo en ventas, cautela en rentabilidad

El fabricante de servidores Super Micro Computer presenta un panorama financiero marcado por una contradicción evidente. Por un lado, las perspectivas de ingresos han alcanzado niveles récord, generando entusiasmo. Por otro, la evolución de sus márgenes de beneficio está sembrando dudas entre los inversores, lo que se refleja en una presión bajista sobre su cotización.

La compañía ha revisado al alza de forma sustancial su previsión de facturación para el ejercicio fiscal 2026. Ahora anticipa unos ingresos en un rango de entre 36.000 y 37.000 millones de dólares, un incremento notable frente al objetivo anterior de 33.000 millones. El impulso parece inmediato: para el segundo trimestre en curso, espera que la facturación se duplique secuencialmente, situándose entre los 10.000 y los 11.000 millones de dólares.

A pesar de estos datos, el mercado ha reaccionado con escepticismo. La acción cotiza alrededor de los 31,37 dólares, en territorio negativo. El origen de esta desconfianza se encuentra en los indicadores de rentabilidad. En el último trimestre, el margen bruto se contrajo hasta el 9,5%, un dato que ha activado las alarmas. Los analistas cuestionan la capacidad de la empresa para trasladar sus costes a los precios, especialmente ante los gastos asociados al escalado de la producción de sus servidores refrigerados por líquido. Su cartera de pedidos, que supera los 13.000 millones de dólares, confirma una demanda robusta, pero no asegura por sí sola una ejecución rentable.

Un traspié trimestral con explicación estratégica

Otro elemento que ha contribuido al clima de cautela fueron los resultados del primer trimestre. Los ingresos, de 5.020 millones de dólares, se quedaron por debajo de las expectativas iniciales. No obstante, la dirección ofreció una explicación concreta: aproximadamente 1.500 millones de dólares en ventas fueron pospuestos.

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Este retraso no obedece a una pérdida de cuota de mercado, sino a la decisión de varios clientes de esperar para adquirir las nuevas configuraciones refrigeradas por líquido con tecnología NVIDIA Blackwell. Si bien este movimiento afectó a los resultados a corto plazo, se espera que incremente el volumen de negocio en el medio plazo.

Un contexto de volatilidad sectorial

La acción acumula una caída superior al 10% en la semana, manteniéndose bajo presión. Esto ocurre en un momento en que el perfil de riesgo corporativo ha mejorado objetivamente respecto al año pasado. Las preocupaciones existenciales sobre gobierno corporativo y cumplimiento normativo se han disipado en gran medida tras el nombramiento de BDO USA como auditor y la regularización de los informes financieros pendientes. El foco ha pasado de la supervisión regulatoria a la ejecución operativa.

Parte de la corrección actual se interpreta también como una venta por contagio, dentro de una fase de alta volatilidad que afecta a todo el sector de semiconductores e infraestructura tecnológica. La incertidumbre sobre si las masivas inversiones en inteligencia artificial mantendrán su ritmo actual pesa sobre la industria en su conjunto.

El desafío: convertir pedidos en beneficios estables

Para los inversores, Super Micro Computer entra ahora en una fase en la que debe demostrar sus fundamentos. El reto crucial será transformar su abultada cartera de pedidos de 13.000 millones de dólares no solo en ingresos, sino también en márgenes de beneficio sólidos y sostenibles.

Desde un análisis técnico, la atención se centra en la zona de soporte entre los 30 y los 32 dólares. Si este nivel se mantiene y la entrega de los sistemas Blackwell retrasados comienza sin contratiempos, se podría sentar una base para la estabilización del valor. En caso contrario, si la erosión de los márgenes continúa, la acción podría verse abocada a probar los mínimos del año. La prueba de fuego está en marcha.

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