Super Micro Computer: La presión arancelaria golpea a un gigante en apuros

Las acciones de Super Micro Computer se desploman tras anuncio de aranceles globales, agravando la contracción de su margen bruto y los problemas de flujo de caja revelados en sus últimos resultados.

La cotización de Super Micro Computer sufrió un duro revés este lunes, desplomándose un 5,3% hasta situarse en los 30,71 dólares. Este movimiento bajista fue la respuesta directa del mercado al anuncio de nuevos aranceles globales por parte de la administración Trump, un factor de riesgo adicional para una compañía que ya libraba una batalla contra la erosión de sus márgenes de beneficio.

Un contexto financiero ya complejo

La noticia arancelaria no hace sino agravar problemas estructurales que los últimos resultados trimestrales, publicados el 3 de febrero, ya habían puesto de manifiesto. Aunque la empresa registró unos ingresos récord, la rentabilidad mostró una clara debilidad. En concreto, el volumen de negocio del segundo trimestre fiscal de 2026 se disparó un 123,4%, alcanzando los 12.680 millones de dólares, una cifra muy por encima de las estimaciones consensuadas por los analistas, que se situaban en 10.340 millones.

Sin embargo, el margen bruto se contrajo hasta el 6,3%, un descenso significativo desde el 9,3% del trimestre anterior y el 11,8% del mismo periodo del año pasado. Esta caída se atribuye a varios factores concurrentes: un cambio en la cartera de clientes hacia grandes proveedores de servicios en la nube con un fuerte poder de negociación, el incremento de los costes de transporte, la escasez de algunos componentes y, precisamente, las cargas arancelarias existentes.

Un dato revelador es que un único cliente del sector de los centros de datos fue responsable de aproximadamente el 63% de las ventas del trimestre. Además, los niveles de inventario se incrementaron hasta los 10.600 millones de dólares, frente a los 5.700 millones del trimestre precedente. El flujo de caja operativo fue negativo en 24 millones de dólares, a lo que se sumaron 46 millones en gastos de capital.

Los aranceles: un nuevo golpe en un momento delicado

La medida comercial, implementada bajo el amparo del Trade Act de 1974, establece un arancel global del 15% por un plazo de hasta 150 días. Esta decisión se produce apenas unos días después de que el Tribunal Supremo dictaminara que el presidente no puede utilizar la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) para imponer este tipo de gravámenes.

Para Super Micro Computer, la reintroducción de estas barreras comerciales es particularmente sensible. La firma opera instalaciones de producción en Estados Unidos, Taiwán, Países Bajos y Malasia, y se encuentra en un proceso activo de expansión en Oriente Medio. Cualquier perturbación en sus cadenas de suministro transfronterizas supone una presión adicional para unos márgenes ya de por sí ajustados. El volumen de negociación del lunes reflejó la cautela, con unos 21,3 millones de títulos cambiados, un 37% por debajo del promedio habitual. Durante la sesión, la acción llegó a tocar un mínimo intradía de 30,57 dólares.

El escepticismo se mantiene en Wall Street

El consenso entre los analistas sigue siendo conservador, manteniendo una recomendación de "Mantener" con un precio objetivo promedio de 43,43 dólares. Recientemente, varias firmas de inversión han revisado a la baja sus expectativas:

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• Raymond James recortó su objetivo de 50 a 35 dólares, manteniendo la calificación de "Outperform".
• Sanford C. Bernstein lo redujo de 42 a 37 dólares, con una recomendación de "Market Perform".
• Citigroup lo ajustó de 48 a 39 dólares, catalogando la acción como "Neutral".

Del total de analistas que cubren la compañía, cinco emiten una recomendación de compra, ocho aconsejan mantener la posición y solo dos sugieren vender.

Una señal de confianza interna

En un gesto notable, siete altos directivos de la empresa, incluidos el director general, Charles Liang, y el director financiero, David Weigand, realizaron compras coordinadas de acciones el 10 de febrero. Adquirieron en conjunto 16.747 títulos a un precio unitario de 33,33 dólares cada uno. Esta ronda de compras durante un periodo de debilidad en la cotización contrasta con las ventas realizadas por insiders a finales de 2025.

Crecimiento desacoplado de la rentabilidad

Tras la publicación de los resultados, la compañía elevó su previsión de ingresos para el año fiscal completo hasta los 40.000 millones de dólares, frente a los 33.000 millones estimados anteriormente. El CEO Liang calificó este nuevo objetivo como "conservador". El beneficio ajustado por acción fue de 0,69 dólares, superando la estimación consensuada de 0,49 dólares.

No obstante, el problema de fondo persiste: el crecimiento explosivo de los ingresos, impulsado por la demanda de infraestructura para inteligencia artificial (más del 90% de las ventas del trimestre correspondieron a plataformas con GPU para IA), no se está traduciendo en una mejora proporcional de la rentabilidad. La acción cotiza actualmente por debajo de sus medias móviles clave, situadas en 30,84 dólares (50 días) y 39,25 dólares (200 días).

La combinación de un presión estructural sobre los márgenes y la nueva incertidumbre arancelaria define, por ahora, un escenario complejo para el valor de Super Micro Computer, que se encuentra inmerso en una agresiva expansión de su capacidad productiva para satisfacer la demanda de hardware para IA.

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