Super Micro Computer: Crecimiento récord en ventas no frena la erosión de rentabilidad
23.02.2026 - 13:50:56 | boerse-global.de
La acción de Super Micro Computer continúa mostrando una dualidad que capta la atención del mercado: un crecimiento de ingresos extraordinario contrasta con una preocupante contracción en sus márgenes de beneficio. Tras una subida del 8,25% el 19 de febrero de 2026, el valor cerró la sesión siguiente en 32,42 dólares, un nivel que representa aproximadamente la mitad del máximo anual de 66,44 dólares. El especialista en servidores para inteligencia artificial presenta cifras de negocio impresionantes, pero la salud de su cuenta de resultados genera dudas.
El dilema entre volumen y rentabilidad
El debate se intensificó tras la publicación de los resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, presentados el pasado 3 de febrero. La compañía reportó unos ingresos netos que se dispararon un 123%, alcanzando los 12.700 millones de dólares, una cifra muy por encima de los 10.400 millones que esperaban los analistas.
El beneficio ajustado por acción fue de 0,69 dólares, superando también el consenso de 0,49 dólares. Sin embargo, el dato negativo llegó del lado de la rentabilidad. El margen bruto se desplomó hasta el 6,3%, una caída significativa desde el 9,3% del trimestre anterior y el 11,8% del mismo periodo del año pasado. El margen bruto ajustado se situó en el 6,4%, casi la mitad del 11,9% registrado en el segundo trimestre de 2025.
Perspectivas ambiciosas en un entorno complejo
Ante estos números, la dirección de la empresa decidió elevar su previsión de ventas para todo el año 2026. Ahora espera ingresar al menos 40.000 millones de dólares, frente a la guía anterior de 36.000 millones. Para el tercer trimestre del mismo ejercicio, el objetivo se fija en unos ingresos mínimos de 12.300 millones de dólares y un beneficio ajustado por acción de al menos 0,60 dólares.
En la conferencia de resultados, el director financiero, David Weigand, aportó un matiz clave: aproximadamente 1.500 millones de dólares de los ingresos del Q2 correspondían a entregas retrasadas desde el primer trimestre, ya que los clientes no estaban preparados para recibirlas antes. Weigand también destacó que las plataformas con GPU para IA representaron más del 90% de la facturación trimestral.
División de opiniones en Wall Street
La comunidad analítica no tiene un veredicto unánime sobre el valor. Needham, manteniendo su recomendación de compra, recortó su precio objetivo de 51 a 40 dólares el 4 de febrero, atribuyendo los sólidos resultados del Q2 a un gran pedido en el segmento de centros de datos.
Barclays se muestra más cautelosa, estableciendo un precio objetivo de 38 dólares y una calificación de "Equal Weight" (Peso Neutro). Sus analistas reconocen el potencial de crecimiento, pero advierten sobre la presión en los márgenes y una alta concentración de clientes. Goldman Sachs mantiene una postura pesimista, con una recomendación de venta y un objetivo de 27 dólares, citando la intensa competencia en el mercado de infraestructura de IA y la persistente erosión de la rentabilidad.
En el lado optimista, Rosenblatt Securities reafirmó su recomendación de compra con un objetivo de 55 dólares, mientras que Argus es aún más alcista, con un objetivo de 64 dólares.
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El interés institucional persiste
El interés por la acción se mantiene activo. El 21 de febrero, la firma Stevens Capital Management LP adquirió 256.229 acciones de Super Micro Computer. Además, el volumen de negociación del 19 de febrero fue particularmente elevado, con 42,1 millones de títulos cambiados de manos, un 47% por encima del promedio de tres meses de 28,6 millones.
Análisis de la raíz del problema
Los datos desglosados revelan el núcleo del desafío: mientras los ingresos netos crecieron un 123%, el beneficio bruto solo aumentó un 19%, hasta los 798,6 millones de dólares. El resultado operativo subió un 29%, hasta los 474,3 millones. Un dato que subraya el riesgo de concentración es que un solo cliente fue responsable del 63% de las ventas en el trimestre finalizado en diciembre.
La dirección anticipa para el tercer trimestre de 2026 una mejora secuencial del margen bruto de aproximadamente 30 puntos básicos. A largo plazo, confía en que su plataforma DCBBS (Data Center Building Block Solutions) pueda alcanzar márgenes brutos superiores al 20%, aunque por el momento su contribución al total de ventas es aún marginal.
En cuanto a su situación financiera, a 31 de diciembre de 2025, Super Micro Computer disponía de 4.100 millones de dólares en efectivo y equivalentes. Su deuda total, procedente de préstamos bancarios y bonos convertibles, ascendía a 4.900 millones de dólares.
¿Qué esperar del próximo trimestre?
La empresa afronta la segunda parte de su año fiscal con un fuerte impulso en ventas. No obstante, la incógnita crítica que debe resolver es si logrará consolidar y mejorar sus márgenes de beneficio mientras mantiene unas tasas de crecimiento de tres dígitos. El mercado espera ansioso la respuesta, que llegará el próximo 5 de mayo de 2026 con la publicación de los resultados del tercer trimestre.
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