Strategy: Un alivio en Nasdaq ante la amenaza de MSCI

La compañía Strategy ha superado una revisión crítica al mantener su plaza en el índice Nasdaq 100, un voto de confianza para su polémico modelo de negocio centrado en Bitcoin. No obstante, el respiro podría ser breve. Un nuevo escollo se vislumbra para enero, cuando el proveedor de índices MSCI podría implementar normas que desencadenarían salidas de capital multimillonarias.

La confirmación del rebalanceo anual del Nasdaq 100, comunicada el viernes, deja a Strategy dentro del selectivo índice tecnológico. Esta permanencia es crucial, ya que evita las ventas automáticas que habrían ejecutado los fondos indexados y ETF pasivos que replican este benchmark. Mientras firmas como Biogen y GlobalFoundries sí son excluidas, Strategy se mantiene.

Este movimiento garantiza un flujo de demanda institucional constante. Sin embargo, el alivio en este frente contrasta con una amenaza inminente. Paralelamente, MSCI evalúa cambios regulatorios que podrían excluir de sus índices globales a aquellas empresas cuyos activos digitales superen el 50% de su balance. Una decisión al respecto está prevista para enero de 2026.

El mercado recibió la noticia del Nasdaq con escepticismo. El viernes, la acción de Strategy cayó un 3,6%, situándose en 150,50 €. En el último mes, el retroceso acumula más del 22%, y desde principios de año supera el 49%. La cotización se encuentra así muy cerca de su mínimo anual, lejos de sus medias móviles clave.

La estrategia de Bitcoin: inamovible y bajo presión

El vínculo de Strategy con Bitcoin es absoluto. Michael Saylor, su Executive Chairman, reafirmó la postura de la empresa tras conocerse la decisión del Nasdaq. En una publicación en X (antiguo Twitter), aseguró que la compañía "seguirá acumulando Bitcoin hasta que el mercado deje de quejarse", descartando cualquier giro estratégico.

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Esta correlación es la que explica gran parte de su volatilidad. El reciente desplome de la acción va de la mano de la corrección de Bitcoin, que ha caído desde aproximadamente 126.000 dólares en octubre hasta unos 90.000 dólares. Para afrontar las dudas sobre su solvencia y capacidad de pago, Strategy completó recientemente una ampliación de capital por valor de 1.440 millones de dólares. Su CEO, Phong Le, atribuyó la operación al "FUD" (miedo, incertidumbre y duda) sobre la empresa, afirmando que los nuevos fondos blindan el cumplimiento de sus obligaciones incluso con alta volatilidad en el precio de Bitcoin.

De la software a la tenencia de criptoactivos

La transformación de la otrora MicroStrategy en Strategy Inc. (agosto de 2025) consolida su nueva identidad. Su legado como proveedor de software empresarial queda en un segundo plano frente a su colosal posición en Bitcoin. Este giro ha llevado a los analistas a tratarla más como un ETF de Bitcoin con apalancamiento que como una empresa tecnológica tradicional.

Precisamente, su permanencia en el Nasdaq 100 refuerza, al menos de momento, su clasificación como valor tecnológico, distanciándola de los vehículos de inversión puros. Históricamente, la acción cotizaba con una prima sobre el valor neto de su inventario de Bitcoin (NAV). No obstante, esta prima se ha comprimido drásticamente con la última corrección del criptoactivo, presionando a los inversores institucionales que mantienen posiciones.

Enero 2026: la próxima cita decisiva

Todo apunta a la decisión de MSCI en enero como el próximo catalizador. Analistas de JPMorgan alertan de que una exclusión de los índices de MSCI podría provocar salidas de hasta 2.800 millones de dólares de Strategy, principalmente de estrategias indexadas y basadas en reglas.

El cuadro técnico refleja la tensión. La cotización se sitúa un 22% por debajo de su media de 50 días y casi un 47% bajo la media de 200 días. Un RSI elevado (por encima de 80) señala un estado de sobrecompra, en un contexto de volatilidad extrema (cerca del 59% anualizada). La suerte del título sigue atada al precio de Bitcoin: un soporte fallido en los 90.000 dólares podría generar nueva presión vendedora.

En definitiva, el respaldo del Nasdaq 100 ofrece un colchón temporal, pero no altera la esencia del riesgo. Strategy se consolida como un vehículo de alta concentración en Bitcoin, cuyo valor bursátil depende de la evolución del criptoactivo y, en las próximas semanas, del fallo de MSCI.

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