Strategy: La Financiación Preferente que Alimenta el Gigante Bitcoin

Strategy recauda 1.001 millones de dólares con acciones preferentes para comprar Bitcoin, reforzando su posición dominante pese a pérdidas contables.

La compañía Strategy ha vuelto a recurrir a su fórmula preferida para ampliar su ya colosal reserva de Bitcoin. En la semana del 6 al 12 de abril, la firma emitió diez millones de acciones preferentes Serie A (STRC), con las que obtuvo una recaudación neta de 1.001 millones de dólares. Este capital se destinó de inmediato a la adquisición de 13.927 Bitcoin, a un precio promedio de aproximadamente 71.900 dólares por unidad.

Este movimiento refuerza el papel central del programa STRC como motor de financiación para la acumulación de criptoactivos, sin tocar la emisión de acciones ordinarias. Los títulos preferentes ofrecen a los inversores un dividendo variable anual del 11,50%, lo que equivale a 0,958333 dólares por acción cada mes. Esta estructura atrae capital para la compra de Bitcoin sin someter directamente la liquidez del balance a la volatilidad del mercado.

Con esta última adquisición, el tesoro digital de Strategy alcanza las 780.897 Bitcoin. El coste acumulado de esta cartera se sitúa en 59.020 millones de dólares, lo que arroja un precio de entrada promedio de 75.577 dólares por moneda. Dado que el precio de Bitcoin cotiza por debajo de ese nivel, la compañía arrastra una pérdida contable no realizada de 14.460 millones de dólares al cierre del primer trimestre.

Un apetito insaciable con amplia capacidad de fuego

La capacidad de Strategy para seguir comprando sigue siendo enorme. Al término de marzo, la empresa amplió sus programas de captación de capital. Actualmente, el programa de acciones preferentes STRC tiene una capacidad disponible de 21.640 millones de dólares, mientras que el programa de acciones ordinarias cuenta con un margen de 27.090 millones.

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Esta agresiva política de acumulación ha convertido a Strategy en un actor absolutamente dominante en el ámbito corporativo. Durante el mes de marzo, de los 47.435 Bitcoin que ingresaron en los balances de empresas a nivel global, unos 44.377 unidades —más del 93%— correspondieron únicamente a las compras de Strategy.

La valoración en la cuerda floja

La dependencia de la compañía es extrema: Bitcoin representa ya más del 90% de sus activos totales. Esto ata irremediablemente el destino de la acción al comportamiento del precio del criptoactivo. La cotización, que cerró este lunes en 112,14 euros, se encuentra un 16% a la baja en lo que va de año y está un 71% por debajo de su máximo anual de 391,80 euros.

Los analistas, sin embargo, mantienen predominantemente una visión optimista. De los 18 expertos que siguen el valor, 15 emiten una recomendación de "Compra Fuerte", uno sugiere una "Compra Moderada" y dos se posicionan en "Mantener". La atención del mercado se centra ahora en la "BTC Yield", un ratio clave que mide el crecimiento de las reservas de Bitcoin frente al aumento en el número de acciones en circulación.

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El éxito del modelo a largo plazo depende de que la acumulación de criptoactivos supere el efecto dilutivo para los accionistas ordinarios que genera la continua emisión de acciones preferentes. Strategy ha puesto en marcha una máquina de financiación y compra a una escala sin precedentes, pero su valoración seguirá fluctuando al ritmo que marque el precio de su único y gigantesco activo.

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