Strategy: La Caída del Bitcoin Intensifica la Presión Sobre la Acción

La acción de Strategy se encuentra en una situación crítica. Su cotización ha experimentado un desplome superior al 70%, cayendo desde los máximos de 2024, situados en 543 dólares, hasta los aproximadamente 156 dólares actuales. Este colapso se explica por una doble debilidad: por un lado, el sector tecnológico y, por otro, la extrema volatilidad del mercado de criptomonedas, al cual el modelo de negocio de la compañía está intrínsecamente vinculado.

Un elemento que agrava significativamente el panorama es la polémica estrategia de financiación del grupo. Strategy está realizando compras continuadas de Bitcoin, pero para financiarlas recurre de forma sistemática a la emisión de nuevas acciones. Un claro ejemplo tuvo lugar entre el 22 y el 28 de diciembre, cuando la empresa adquirió 1.229 Bitcoin por un valor de unos 108,8 millones de dólares, utilizando exclusivamente capital obtenido mediante ampliaciones de capital. La consecuencia directa es una dilución constante para los accionistas actuales, lo que ejerce una presión adicional a la baja sobre el precio del título.

El principal argumento de inversión en Strategy sigue siendo su enorme exposición al Bitcoin. La compañía custodia una de las mayores posiciones institucionales de criptomonedas a nivel mundial, con aproximadamente 672.497 Bitcoin en su balance. Al precio actual del Bitcoin, que oscila entre los 87.000 y 88.000 dólares, este tesoro tiene un valor cercano a los 59.000 millones de dólares. El precio de compra promedio se sitúa en unos 74.997 dólares por moneda, lo que teóricamente supone una ganancia no realizada de alrededor del 17%.

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Sin embargo, esta ganancia es puramente contable y está lejos de ser segura. La agencia de calificación S&P Global Ratings otorga a Strategy una calificación de B-minus, destacando su elevado nivel de endeudamiento y el riesgo latente de que, ante problemas de liquidez, la empresa se vea forzada a liquidar parte de sus reservas de Bitcoin. Es precisamente esta dependencia lo que convierte a la acción en un activo extremadamente sensible a cualquier turbulencia en el ecosistema cripto.

El Mercado Desconfía, Mientras los Analistas Mantienen el Optimismo

Llama la atención la profunda divergencia entre la percepción del mercado y la postura de los analistas. Mientras la acción cotiza en la zona de los 150 dólares, varias firmas de Wall Street mantienen objetivos de precio que van desde los 465 hasta los 485 dólares. Esto implica un potencial alcista teórico de casi el 200%, y la recomendación de "Compra" se sostiene, por ahora.

A corto plazo, no obstante, se ciernen nuevas nubes de incertidumbre. Los rumores sobre una posible decisión de MSCI respecto a la idoneidad para sus índices de aquellas empresas con grandes exposiciones a criptoactivos están generando nerviosismo entre los inversores. Una eventual exclusión de los principales índices estadounidenses podría desencadenar ventas forzosas por parte de fondos indexados, añadiendo más presión vendedora al valor.

Al cierre del 31 de diciembre, Strategy se perfila como un apalancamiento puro y de alto riesgo sobre el Bitcoin. La combinación de una reserva masiva de criptodivisas con debilidades operativas, un alto grado de endeudamiento y una dilución accionarial persistente la convierten en una apuesta especulativa sobre la recuperación del mercado. Para el inversor con aversión al riesgo, sin duda, constituye una señal de alarma.

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