Strategy: La Apuesta Solitaria que Desafía el Consenso del Mercado

Strategy acelera su compra de Bitcoin con ingeniería financiera agresiva, a pesar de pérdidas no realizadas y del abandono corporativo del mercado. Analistas mantienen recomendación de compra.

En un panorama donde la participación corporativa en Bitcoin se ha evaporado, Strategy persiste en una estrategia de acumulación que la sitúa en una liga propia. Mientras el resto del mercado se retira, la compañía no solo mantiene el ritmo, sino que lo acelera, financiando su expansión con una ingeniería financiera agresiva que ahora enfrenta un escrutinio renovado por parte de los analistas.

La firma TD Cowen ha recortado esta semana su precio objetivo para Strategy en aproximadamente un 20%, situándolo en 350 dólares. No obstante, los analistas Lance Vitanza y Jonathan Navarrete mantienen su recomendación de compra. El ajuste responde a un menor supuesto de precio para Bitcoin y a la reducción del múltiplo de valoración aplicado a los beneficios esperados de la criptomoneda. Para el ejercicio 2026, proyectan un beneficio en Bitcoin de 7.870 millones de dólares, una cifra inferior a los 10.170 millones estimados para 2025.

Este movimiento analítico se produce en un contexto de aislamiento creciente. Los datos de CryptoQuant revelan un cambio dramático: si en octubre del año pasado las empresas representaban el 95% de las compras, hoy su participación se ha desplomado a un mínimo del 2%. El número de participantes activos en este segmento se ha reducido en un 76%, dejando a Strategy operando prácticamente en solitario.

La máquina de acumulación de la empresa no conoce pausa. Desde enero, ha añadido casi 90.000 Bitcoin a sus reservas, un ritmo que supera en siete veces el crecimiento del ETF IBIT de BlackRock. Este ímpetu ha reducido la brecha con el principal tenedor a unos 20.000 BTC. Su cartera total asciende ahora a 766.970 Bitcoin, lo que equivale a cerca del 3,8% de toda la oferta en circulación. Solo en el primer trimestre de 2026, las adquisiciones sumaron aproximadamente 94.500 BTC, cerca del 40% de todo lo comprado durante 2025.

Acciones de Strategy: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Strategy - Obtén la respuesta que andabas buscando.

Financiar esta voracidad requiere mecanismos poco convencionales. Un instrumento clave es la emisión de acciones preferentes Stretch (STRC), que paga una jugosa dividenda anual del 11,50% en efectivo cada mes. Este vehículo se ha convertido en un motor de financiación primordial. Un ejemplo claro se vivió entre el 1 y el 5 de abril, cuando Strategy adquirió 4.871 Bitcoin por 329,9 millones de dólares. De ese monto, 227,3 millones se obtuvieron mediante la venta de acciones STRC, complementados con 72 millones de dólares procedentes de la venta de acciones ordinarias.

La estrategia, sin embargo, carga con una pesada losa contable. El precio de compra promedio de su gigantesca posición se sitúa en 75.644 dólares por Bitcoin. Con la criptodivisa cotizando alrededor de los 69.100 dólares, toda la cartera está bajo el agua. En el primer trimestre, la compañía registró una pérdida no realizada en activos digitales de 14.460 millones de dólares, junto con un beneficio fiscal latente asociado de 2.420 millones. El valor contable del portafolio es de 58.020 millones de dólares.

El mercado de acciones refleja esta tensión. La cotización ha caído un 19% desde comienzos de año y se encuentra más de un 70% por debajo de su máximo anual de 391,80 euros. Pese a ello, el mercado sigue asignando un premium a la estrategia de la empresa. El ratio mNAV, que compara el precio de la acción con el valor neto de sus Bitcoin, se mantiene en 1,10.

¿Strategy en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.

Mientras la compañía compra, algunos directivos venden. Jarrod M. Patten, miembro del consejo, ejerció opciones por 2.100 acciones a principios de abril para venderlas inmediatamente en el mercado abierto. Los analistas de TD Cowen modelan varios escenarios futuros: uno base con Bitcoin en 140.000 dólares en diciembre de 2026 y compras trimestrales de 5.000 millones; uno alcista con el precio en 175.000 dólares; y uno bajista que contempla una caída a 25.000 dólares, lo que podría detener las adquisiciones.

Si Strategy mantiene su gasto mensual actual de unos 2.300 millones de dólares, las proyecciones indican que podría superar el hito del millón de Bitcoin en sus reservas para noviembre de 2026. Es una carrera contrarreloj, financiada con capital propio y desarrollada en un escenario donde casi todos los demás corredores han abandonado la pista.

Strategy: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Strategy del 11 de abril tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Strategy son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Strategy. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 11 de abril descubrirá exactamente qué hacer.

Strategy: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!