Strategy: El Motor de Financiación que Acelera Hacia el Millón de Bitcoin

Strategy acumula 766.970 BTC con un agresivo programa de financiación STRC, acercándose al millón de bitcoins a pesar de las pérdidas no realizadas y la caída bursátil.

La carrera por acumular Bitcoin entre las empresas cotizadas tiene un líder absoluto que opera a un ritmo sin parangón. Mientras el resto de compañías del sector adquirió en conjunto unos 1.000 BTC el mes pasado, Strategy compró en solitario aproximadamente 45.000. Esta agresividad, alimentada por un ingenioso vehículo de financiación, sitúa a la firma al borde de un hito monumental: poseer un millón de bitcoins.

El mecanismo que impulsa esta acumulación es el programa de acciones preferentes STRC. Solo entre el 30 de marzo y el 5 de abril de 2026, esta herramienta generó unos 330 millones de dólares, a los que se sumaron 144 millones por la venta de acciones ordinarias. Todos los fondos se destinaron directamente a Bitcoin. La emisión de estos títulos preferentes, que en marzo superó los 1.500 millones de dólares, se ha convertido en el motor principal. En una transacción reciente, 227 millones procedieron de STRC frente a 72 millones de las acciones comunes.

Phong Le, consejero delegado de la empresa, ha comparado el crecimiento de STRC con el del iPhone. En apenas siete meses, el producto ha generado ingresos acumulados de 5.000 millones de dólares, superando el ritmo inicial de los ETF de oro, los de Ethereum e incluso el del famoso dispositivo de Apple en sus primeros años. Solo el ETF de Bitcoin de BlackRock ha crecido más rápido. Este éxito atrae a grandes instituciones; gestoras como Capital Group y Fidelity mantienen posiciones conjuntas en STRC por valor de más de 591 millones de dólares.

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El precio contable de la apuesta

Esta estrategia tiene un coste evidente en los libros. El desplome de Bitcoin, que perdió alrededor de un 23% de valor en el primer trimestre de 2026, se tradujo para Strategy en una pérdida no realizada de 14.460 millones de dólares sobre sus reservas. Aunque un ingreso fiscal latente de 2.420 millones mitiga parcialmente el impacto, la compañía ha constituido una provisión completa por el pasivo fiscal asociado de 1.730 millones. A fecha de 6 de abril, Strategy custodia 766.970 BTC, comprados a un precio medio de 75.644 dólares, con un coste total cercano a los 58.000 millones.

El mercado valora este riesgo. La acción, que cerró a 109,84 euros este jueves, acumula una caída superior al 21% desde enero. Su ratio de capitalización bursátil sobre el valor neto de los activos (NAV) ronda el 0,85, lo que significa que cotiza por debajo del valor teórico de su tesoro de Bitcoin. Mientras Strategy compra, la competencia se reordena. MARA Holdings vendió 15.133 BTC (cerca del 28% de sus reservas) para pagar deuda, saliendo de los primeros puestos. Twenty One Capital, de Jack Mallers, ocupa ahora el segundo lugar con 43.514 BTC, seguido por la japonesa Metaplanet con 40.177.

El camino hacia el millón y el respaldo de la calle

Indiferente a la volatilidad, Strategy no solo mantiene el rumbo, sino que busca ampliar su capacidad de fuego. La empresa ha solicitado un nuevo programa de colocación de acciones (ATM) por 42.000 millones de dólares, repartido entre STRC y MSTR, más otros 2.100 millones en STRK. Según modelos de BitcoinTreasuries.net, si mantiene un ritmo de compra mensual de unos 2.300 millones de dólares con el precio de Bitcoin en 75.000 dólares, podría alcanzar el millón de tokens en noviembre de 2026.

El optimismo de Wall Street permanece intacto, sustentado precisamente en la estructura financiera de STRC. Los analistas elogian cómo el instrumento transmite una parte fija de los rendimientos a sus tenedores, filtrando parte de la volatilidad extrema para las acciones ordinarias. Los doce analistas que han emitido opinión en los últimos tres meses mantienen su recomendación de compra. BTIG, con Andrew Harte, sostiene un precio objetivo de 250 dólares. Bernstein SocGen Group es aún más alcista, con un objetivo de 450 dólares. El consenso promedio se sitúa en 284,17 dólares, lo que implica un potencial de revalorización de aproximadamente un 130% desde los niveles actuales. La apuesta de Strategy, aunque costosa en el papel, sigue su curso a toda velocidad.

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