Strategy: El Efecto Turbo de Bitcoin en su Cotización

Strategy acumula 720.737 Bitcoin mientras el viento regulatorio en EE.UU. cambia a su favor. Analizamos la sostenibilidad de su recuperación y su necesidad de captar capital fresco.

Esta semana, la atención del mercado vuelve a centrarse en Strategy. El motivo no es su negocio de software, sino una combinación de compras masivas de Bitcoin y un cambio en el viento regulatorio procedente de Washington. A esto se suma un creciente interés por parte de inversores institucionales. Sin embargo, la pregunta clave persiste: ¿cuán sostenible es esta recuperación si la empresa sigue necesitando captar capital fresco?

La Máquina de Bitcoin no se Detiene

La actividad de Strategy en el mercado de criptoactivos continúa a un ritmo acelerado. Tan solo entre el 23 de febrero y el 1 de marzo, la compañía adquirió 3.015 Bitcoin adicionales, con un desembolso aproximado de 204,1 millones de dólares, a un precio promedio de unos 67.700 dólares por moneda. Este movimiento incrementó su reserva total a la impresionante cifra de 720.737 Bitcoin, lo que representa más del 3,4% del suministro máximo fijo de 21 millones.

La financiación de estas compras sigue la lógica establecida por el "Plan 21/21", iniciado a finales de 2024, que busca reunir 42.000 millones de dólares mediante una mezcla equitativa de capital y deuda. En un formulario 8-K presentado para el período mencionado, Strategy detalló, entre otras operaciones, la venta de 71.590 acciones de su serie preferente "Stretch" (STRC), con un beneficio neto de unos 7,1 millones de dólares, y la emisión de 1.730.563 acciones de clase A por valor de aproximadamente 229,9 millones.

Un día antes, el martes, la empresa había colocado más títulos de STRC y utilizado los fondos para comprar alrededor de 1.000 Bitcoin, lo que, según se informa, constituye la mayor acumulación en un solo día desde que este instrumento comenzó a cotizar en julio de 2025. Sumando las adquisiciones del día anterior, el total en 48 horas ascendió a unos 1.762 Bitcoin. Desde 2020, la inversión acumulada en esta reserva digital ronda los 54.770 millones de dólares, con un coste medio de adquisición de aproximadamente 75.985 dólares por Bitcoin.

El Factor Washington: Un Viento a Favor Regulatorio

El panorama político en Estados Unidos está actuando como un catalizador externo. El presidente Donald Trump instó recientemente a los bancos del país a dejar de "amenazar" el Genius Act y a buscar un acuerdo con la industria de las criptomonedas. Esta postura se ve reforzada por su apoyo al Clarity Act, una legislación destinada a clarificar la disputa de competencias entre la SEC y la CFTC.

Para Strategy, esto trasciende el mero titular de prensa. Un marco regulatorio más definido podría animar a más entidades bancarias a actuar como custodios, facilitando así el acceso al mercado de criptoactivos a grandes inversores institucionales, como los fondos de pensiones. Como el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo, Strategy se vería directamente beneficiada por un entorno normativo más favorable y predecible.

Atrayendo Capital: Dividendos y Estabilidad Indexada

Para mantener el atractivo de su instrumento de financiación STRC, Strategy anunció un incremento en el dividendo preferente anual, que pasó del 11,25% al 11,50% a partir del 1 de marzo. Se trata de la séptima subida consecutiva desde julio de 2025, una señal clara de la importancia de este vehículo para asegurar el flujo de capital, aunque a un coste que debe satisfacer a los inversores orientados a la renta.

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Otro pilar de estabilidad llegó en enero, cuando MSCI decidió mantener a Strategy en sus principales índices tras una revisión exhaustiva. Esta decisión evitó, según los análisis, ventas forzosas potenciales por valor de unos 2.000 millones de dólares por parte de fondos indexados pasivos. Adicionalmente, gestoras de gran tamaño como Amundi han incrementado sustancialmente sus posiciones en la compañía, con aumentos reportados de más del 370%.

En el frente operativo, el último trimestre de 2025 hasta diciembre mostró cierta normalidad: los ingresos alcanzaron los 122,99 millones de dólares, superando ligeramente tanto las expectativas como los resultados del año anterior. No obstante, las nuevas normas de valor razonable distorsionaron fuertemente el resultado neto, generando una pérdida de 12.400 millones de dólares en el cuarto trimestre, impulsada principalmente por las fluctuaciones no realizadas en sus activos digitales.

A corto plazo, el mercado ha respondido positivamente a este conjunto de noticias, con la acción de Strategy registrando una subida de aproximadamente un 10% en los últimos siete días.

En definitiva, Strategy sigue siendo principalmente un proxy apalancado del sentimiento del mercado de Bitcoin. Sus recurrentes anuncios de compra empiezan a percibirse como actualizaciones rutinarias, mientras que la dirección y volatilidad de Bitcoin marcan el ritmo. Con la mirada puesta en 2026, la cuestión estructural gana relevancia: ¿hasta cuándo podrá funcionar este modelo de "tesorería digital" si su crecimiento depende de forma recurrente de la emisión de nuevas acciones y valores preferentes?

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