Strategy: 2,54 Milliarden für 34.164 Bitcoin

Das Softwareunternehmen Strategy hat seine Bitcoin-Reserven um Milliarden aufgestockt, finanziert dies jedoch über Aktienemissionen, die Anleger vor Verwässerung fürchten.

Mehr Bitcoin, weniger Börsenwert – bei Strategy klaffen Anspruch und Marktreaktion derzeit auseinander. Das Softwareunternehmen hat seine ohnehin gigantischen Krypto-Bestände weiter aufgestockt. Die Rechnung dafür zahlen die Aktionäre, und die reagieren zunehmend nervös.

Zwischen Mitte und Ende April erwarb der Konzern weitere 34.164 Bitcoin. Der Gegenwert beläuft sich auf rund 2,5 Milliarden US-Dollar. Damit wächst der gesamte Krypto-Schatz des Unternehmens auf über 815.000 Token an.

Teure Finanzierung drückt die Stimmung

Der Markt quittierte die jüngste Einkaufstour mit Kursabschlägen. Um die Milliardeninvestition zu stemmen, gab Strategy neue Stammaktien sowie unbefristete Vorzugsaktien aus. Diese Kapitalbeschaffung weckt bei Investoren handfeste Sorgen vor einer Verwässerung ihrer Anteile.

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Besonders die Konditionen der Vorzugsaktien fallen ins Gewicht. Das Papier ist mit einer üppigen Dividendenrendite von 11,5 Prozent ausgestattet. Diese hohen Finanzierungskosten belasten potenziell die Margen und den kurzfristigen Cashflow des Unternehmens. Parallel dazu ist der Aufschlag auf den Nettoinventarwert, der sogenannte mNAV-Premium, zuletzt spürbar geschrumpft. Dadurch verliert die Finanzierung über neues Eigenkapital an Effizienz.

Blick auf die Bilanz

Die ehemalige MicroStrategy hält unbeirrt an ihrem Kurs fest, Bitcoin als zentralen Baustein der Unternehmensbilanz zu nutzen. Die steigenden Kapitalkosten zwingen das Management nun allerdings, die Rentabilität dieses Ansatzes zu belegen.

Am 5. Mai legt Strategy nach US-Börsenschluss die Zahlen für das erste Quartal vor. Dieser Bericht liefert konkrete Daten darüber, wie stark die aggressive Krypto-Strategie die laufende Bilanz und die Liquidität des Unternehmens tatsächlich belastet.

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