SpaceX: el pulso entre la sobreventa técnica y la avalancha de 911 millones de acciones
Published on 07/25/2026 at 07:51 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de SpaceX acumula una caída del 25,71% en el último mes, un desplome que ha llevado el título a cerrar el viernes en 101,18 euros, muy cerca del mínimo de 52 semanas de 97,54 euros alcanzado apenas dos días antes. El retroceso del 2,60% en una sola sesión ha reabierto el debate sobre cuánto vale realmente el negocio de inteligencia artificial del grupo, en un momento en que el mercado se prepara para dos citas clave: la presentación de los primeros resultados trimestrales como empresa cotizada, el 4 de agosto, y la liberación de la primera gran tranche de acciones restringidas, el día 6.
El indicador de fuerza relativa (RSI) de 14 días se sitúa en 33,9, lo que sugiere que el valor ha entrado en territorio de sobreventa técnica. Sin embargo, la volatilidad anualizada ronda el 67%, un nivel que anticipa un entorno de negociación nervioso hasta que se despejen las incógnitas regulatorias y de valoración que pesan sobre el título.
El vuelo del Starship 13: luces y sombras
El decimotercer vuelo de prueba del Starship, que despegó el jueves desde la base de Starbase en Texas, dejó una cosecha de resultados mixtos. Por primera vez, la etapa superior desplegó 20 satélites Starlink V3 operativos, seis de ellos equipados con cámaras para documentar el estado del escudo térmico. SpaceX calificó el amerizaje como el "más suave" de toda la serie de pruebas del Ship, tras un reencendido de 14 segundos de los motores Raptor en el espacio.
El regreso del propulsor, en cambio, no fue tan exitoso. De los 13 motores previstos para la maniobra de aterrizaje, solo una fracción se reencendió, lo que provocó un amerizaje brusco en el Golfo de México. El lanzamiento, originalmente programado para el 16 de julio, se había retrasado por un fallo en un motor y posteriormente por el paso del tormenta tropical Bertha. La NASA sigue de cerca el programa con vistas al uso del Starship como módulo de aterrizaje lunar para la misión Artemis, aunque un informe de la Oficina de Rendición de Cuentas del Gobierno estadounidense (GAO) advierte de riesgos persistentes en la transferencia de combustible y el desarrollo de los motores.
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Morgan Stanley desafía el pesimismo
En paralelo a las pruebas del cohete, una nota de Morgan Stanley ha agitado el mercado. El analista Adam Jonas sostiene que el actual nivel de cotización, que en datos estadounidenses llegó a caer hasta los 110,85 dólares, implica que el mercado está valorando el negocio de inteligencia artificial de SpaceX en cero. "La mayoría de los inversores con los que hablamos descuentan Grok y Cursor de forma muy significativa", señala Jonas, quien añade que algunos llegan incluso a asignar un valor negativo a la división de IA debido a los altos costes de capital y la incertidumbre sobre su rentabilidad.
A pesar de la debilidad del precio, Jonas mantiene su precio objetivo de 300 dólares, argumentando que la inteligencia artificial representa más de la mitad del valor empresarial que él estima. Morgan Stanley proyecta ingresos de IA de unos 190.000 millones de dólares hasta 2030. No obstante, la firma reconoce que la brecha entre el sentimiento bajista creciente y los fundamentales sin cambios crea un punto de entrada atractivo.
El consenso de la calle sigue siendo mayoritariamente alcista: cerca del 80% de los analistas que cubren SpaceX recomiendan comprar, con un precio objetivo medio que oscila entre 232 y 239 dólares, lo que implicaría duplicar el valor actual. HSBC, sin embargo, ha iniciado la cobertura con una recomendación de mantener y un objetivo de 115 dólares, para lo que tuvo que recurrir a una valoración por suma de partes con una prima por la presencia de Elon Musk, al no poder aplicar los métodos tradicionales.
La fusión con Tesla gana enteros
Las especulaciones sobre una posible fusión entre SpaceX y Tesla han cobrado fuerza tras la última conferencia telefónica de resultados de la automovilística. Elon Musk, preguntado directamente sobre la posibilidad, señaló las crecientes sinergias entre ambas compañías, especialmente en el proyecto conjunto de chips Terafab, sin descartar una combinación. Gene Munster, de Deepwater Asset Management, elevó la probabilidad de que la fusión se materialice en los próximos años del 80% al 90% tras la llamada. En la plataforma de predicción Kalshi, los operadores sitúan la probabilidad de un acuerdo antes de mayo de 2027 en el 50%.
Sin embargo, no todos los analistas ven el movimiento con buenos ojos para los accionistas de SpaceX. La acción cotiza un 50% por debajo de su máximo de junio, lo que obligaría a la empresa a emitir más títulos para absorber Tesla, diluyendo a los actuales accionistas. JPMorgan señala además que la aprobación regulatoria en China, dado que Tesla tiene una planta de producción en Shanghái, constituye el mayor obstáculo práctico.
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La cuenta atrás hacia el 6 de agosto
El verdadero foco de tensión se concentra en las dos fechas que marcarán el devenir del valor en las próximas semanas. El 4 de agosto, SpaceX publicará sus primeros resultados trimestrales como empresa cotizada. Las estimaciones apuntan a unos ingresos de 6.800 millones de dólares y una pérdida de 0,22 dólares por acción. Solo dos días después, el 6 de agosto, expira el primer periodo de restricción para los accionistas fundadores, lo que podría liberar hasta 911,5 millones de acciones al mercado. Morningstar anticipa una oleada de ventas una vez que los primeros inversores puedan liquidar sus posiciones. Tranches adicionales de aproximadamente un 7% cada una se liberarán a finales de agosto y principios de septiembre.
La estructura de capital de los grandes accionistas añade otra capa de complejidad. Alphabet, matriz de Google, reveló en su declaración del segundo trimestre una participación en SpaceX valorada en 94.100 millones de dólares, de los que unos 80.000 millones están bloqueados a corto plazo y otros 14.100 millones permanecerán inmovilizados hasta el tercer trimestre de 2027. El conglomerado registró una plusvalía no realizada de 99.000 millones de dólares, pero no puede vender ni una sola acción en estos momentos.
El mercado se enfrenta así a un dilema: la sobreventa técnica y el respaldo mayoritario de los analistas sugieren que el castigo puede haber ido demasiado lejos, pero la inminente avalancha de papel y la incertidumbre sobre la valoración real del negocio de IA mantienen la presión sobre un título que, desde su debut récord en el Nasdaq a mediados de junio, ha pasado de dispararse casi un 50% en tres días a cotizar un 18% por debajo del precio de salida a bolsa de 135 dólares.
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