SpaceX: el debut de las opciones pone a prueba la euforia frente a unas pérdidas de 5.000 millones
16.06.2026 - 04:02:55 | boerse-global.de
La llegada de SpaceX al Nasdaq ha desatado una tormenta de optimismo que contrasta con los números rojos de su balance. Desde su estreno, las acciones se han disparado más de un 42% por encima del precio de salida de 135 dólares, hasta cerrar el lunes en 192,46 dólares. Esa subida, que en una sola jornada añadió unos 412.000 millones de dólares de capitalización bursátil, convierte el inicio de la negociación de opciones —previsto para el martes 16 de junio— en un experimento sin precedentes.
Un balance de luces y sombras
SpaceX no es una empresa cualquiera: facturó 18.700 millones de dólares en 2025, un 33% más que el año anterior. Sin embargo, el crecimiento del negocio no se tradujo en beneficios. La compañía registró un quebranto neto de casi 5.000 millones de dólares, frente a una ganancia de 791 millones en 2024. El principal factor fue el despliegue de inversiones: solo en el primer trimestre de 2026, los gastos de capital alcanzaron los 10.100 millones de dólares, más del doble que el mismo periodo del año anterior. Una parte sustancial se destinó a infraestructura de inteligencia artificial y a la integración de xAI, adquirida por unos 60.000 millones de dólares en acciones propias.
Esa voracidad inversora explica la profunda división entre los analistas. CFRA Research recomienda vender, con un precio objetivo de 115 dólares —un 29% por debajo del cierre del lunes—, citando los riesgos de ejecución del programa Starship y la elevada necesidad de capital. Morningstar es aún más taxativo: fija el valor razonable en 63 dólares. En las antípodas, Oppenheimer emite una recomendación de compra con un objetivo de 190 dólares, mientras que New Street Research sitúa el precio justo en 165 dólares, argumentando que SpaceX cuenta con un liderazgo tecnológico de décadas en lanzamientos espaciales.
Opciones sin historia: volatilidad asegurada
El lanzamiento de los contratos de opciones es uno de los eventos más esperados por los operadores, según la firma Saxo. Pero el mercado afronta un desafío inédito: SpaceX carece de datos históricos de cotización, de volatilidad realizada y de una curva de sesgo que sirva de referencia. Los creadores de mercado deben fijar precios sin un solo punto de anclaje, lo que se traduce en horquillas muy amplias entre compra y venta y una volatilidad implícita elevada en las primeras sesiones.
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Quien quiera operar en los primeros días pagará una prima extra. Además, el comportamiento de Tesla —donde Elon Musk también es figura central— sugiere que SpaceX podría ser casi el doble de volátil que la media del mercado, lo que dispara la demanda tanto de coberturas como de apuestas especulativas. En la primera sesión de opciones, el precio de la acción rondaba los 192,50 dólares, con un máximo intradía de 202 dólares.
La entrada en índices y la mecánica de la oferta
Uno de los motores del alza ha sido la expectativa de que SpaceX entre en los grandes índices bursátiles. La compañía será incluida en el Nasdaq 100 y en los índices de MSCI y Russell Large-Cap, probablemente durante el mes de junio. Eso obligará a los fondos pasivos a comprar títulos, con unas entradas estimadas de entre 7.000 y 10.000 millones de dólares. El free float actual es de apenas un 4,3%, lo que acentúa la presión alcista.
En paralelo, los bancos colocadores han ejercido completamente la opción de sobreasignación. Se han emitido 83,3 millones de acciones adicionales, elevando el volumen total de la oferta pública inicial a 86.200 millones de dólares, antes de unos costes de emisión de unos 500 millones. La demanda minorista fue intensa: solo el día del estreno, los inversores particulares compraron títulos por valor de 117,6 millones de dólares, y el volumen de negociación superó los 510 millones de acciones.
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La cuenta atrás para los desbloqueos
El rally actual se apoya en un suministro muy restringido, pero esa situación tiene los días contados. Dentro de aproximadamente 70 días comenzarán a vencer los periodos de bloqueo de forma escalonada. Hasta diciembre de 2026, cerca del 58% del total de acciones podría negociarse, lo que multiplicaría por trece el disponible actual.
Elon Musk controla el 42% del capital y el 82,4% de los derechos de voto. Su bloqueo personal expira a mediados de 2027, pero entre septiembre y noviembre de este año se espera la llegada al mercado de paquetes concentrados de acciones. Será entonces cuando el precio demuestre si la demanda real es capaz de absorber una oferta que se multiplica. La negociación de opciones, que arranca ahora, servirá como termómetro de cómo los inversores tasan el potencial alcista y los riesgos de una compañía que quema 5.000 millones de dólares al año mientras acelera hacia el espacio.
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