SpaceX afronta en agosto su primer gran examen bursátil: resultados, fin de restricciones y una valoración entre 75 y 900 dólares
Veröffentlicht: 12.07.2026 um 08:42 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El 6 de agosto se perfila como una fecha decisiva para SpaceX. Ese día, la compañía publicará sus primeros resultados trimestrales como empresa cotizada, justo cuando comienzan a expirar las restricciones de venta para los empleados. La acción, que cerró el viernes a 145,30 dólares con un descenso del 4,51%, acumula ya un retroceso de más del 35% desde los máximos de 225,64 dólares alcanzados tras el debut del 12 de junio. El precio de salida a bolsa, fijado en 150 dólares, ha quedado atrás y los soportes técnicos en la zona de 145 dólares se ponen a prueba.
La disparidad de opiniones entre los analistas no tiene precedentes para un valor de esta magnitud. Morgan Stanley abrió cobertura con un objetivo base de 300 dólares y un rating de sobreponderar, pero su escenario bajista se desploma hasta los 75 dólares y el alcista alcanza los 600, lo que implicaría una capitalización cercana a los 8 billones de dólares. En el extremo opuesto, CFRA recomienda vender con un precio objetivo de 115 dólares. Raymond James, con Brian Gesuale al frente, lanza el dardo más optimista: 800 dólares, sustentado en la hipótesis de que los ingresos pasen de 38.500 millones a más de 837.000 millones en 2031, gracias al Starship y a contratos masivos de inteligencia artificial. Entre medias se sitúan Deutsche Bank (255 dólares), Macquarie (250), Clear Street (217), Wells Fargo (230), UBS (210), Bernstein (239), Goldman Sachs (205) y Citigroup (200). El consenso ronda los 237-240 dólares, aunque modelos alternativos como el DCF de Seeking Alpha sitúan el valor razonable en apenas 90,41 dólares.
La razón de tan enorme horquilla reside en la naturaleza híbrida del negocio. Starlink, que cerró 2025 con 7 millones de abonados y unos ingresos de 11.400 millones de dólares —el 61% del total—, generó un beneficio operativo de 4.400 millones. En el primer trimestre de 2026 la base de clientes ya superaba los 12 millones, aportando casi el 69% de los ingresos, aunque el ingreso medio por usuario descendió a 66 dólares por la expansión hacia mercados de menor margen. Por el contrario, el área de inteligencia artificial, articulada en torno a xAI, quemó 6.400 millones de dólares en pérdidas operativas durante 2025 y se encamina a un déficit anual de 10.000 millones en 2026. El negocio de lanzamientos aportó 4.100 millones, mientras que la división de IA generó 3.200 millones de ingresos. En conjunto, SpaceX registró un neto de pérdidas de 4.900 millones en 2025, con una inversión de 20.700 millones. En el primer trimestre de 2026 los ingresos sumaron 4.700 millones, el EBITDA ajustado alcanzó 1.100 millones y la pérdida por acción fue de 1,27 dólares.
Los próximos catalizadores operativos añaden tensión al calendario. El 15 de julio está previsto el decimotercer vuelo de prueba del Starship, después de que el Booster 20 superara las pruebas de fuego estático con sus 33 motores Raptor 3. SpaceX ha cerrado además un acuerdo con ispace para el transporte comercial de cargas lunares, y SpaceXAI presentó Grok 4.5, su modelo de inteligencia artificial más avanzado. Los contratos públicos representan aproximadamente una quinta parte de los ingresos, destacando un acuerdo de la Fuerza Espacial valorado en 2.290 millones de dólares firmado en mayo de 2026.
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La presión adicional podría venir del lado de la oferta. El acuerdo de salida a bolsa establece que Elon Musk y otros directivos clave permanecerán bloqueados durante 366 días, pero los empleados podrán vender a partir de agosto el 20% de sus participaciones, seguido de liberaciones escalonadas en varias fechas. Hasta el tercer trimestre de 2026, hasta el 83% de las acciones no sujetas a restricciones de largo plazo podrían negociarse libremente. El inversor George Noble ya ha advertido de que la OPV, colocada a más de 90 veces los ingresos, podría convertirse en el mayor evento de salida de liquidez de la historia.
Un factor adicional que podría modular el comportamiento de la acción es la llegada de futuros sobre acciones individuales. La CME Group tiene previsto lanzar el 27 de julio contratos sobre más de 50 valores estadounidenses, entre ellos SpaceX. Estos instrumentos permitirán a los inversores institucionales cubrir posiciones o especular con mayor eficiencia de capital, justo cuando coinciden la inclusión en el Nasdaq-100, los primeros resultados y las liberaciones de acciones.
Adam Jonas, analista de Morgan Stanley, advierte en su informe "AI's Final Frontier" de que el plan de crecimiento requiere una financiación masiva. Si los mercados de crédito no responden, SpaceX podría verse obligada a emitir nuevas acciones, recortar inversiones o ralentizar la expansión. También señala la dependencia del consejero delegado, Elon Musk, los potenciales conflictos de interés con proyectos vinculados a Tesla y los riesgos regulatorios en materia de basura espacial, controles de exportación y regulación de la inteligencia artificial.
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La confluencia de todas estas fechas —futuros el 27 de julio, resultados el 6 de agosto, vuelo del Starship a mediados de julio y la cascada de liberaciones de acciones— convierte las próximas semanas en un test definitivo para la cotización. Los alcistas, liderados por Raymond James y Morgan Stanley en su escenario optimista, confían en que el Starship reduzca los costes orbitales en más de un 99% y que los acuerdos con Google Cloud, Anthropic y Reflection AI generen ingresos multimillonarios. Los bajistas, apuntalados por CFRA y Seeking Alpha, ven una empresa que quema efectivo a un ritmo insostenible y cuya valoración actual, en torno a 2,07 billones de dólares —111 veces los ingresos del año anterior—, no deja margen para el error. El 6 de agosto ofrecerá las primeras pistas concretas sobre qué dirección tomará el mercado.
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