Soitec Aktie: Erster Verlust seit zehn Jahren erwartet

Trotz einer Kursvervielfachung seit Jahresbeginn droht Soitec der erste Nettoverlust seit zehn Jahren. Analysten sehen die hohe Bewertung kritisch.

Soitec erlebt eine außergewöhnliche Rallye. Der Aktienkurs hat sich seit Jahresbeginn mehr als versechsfacht – allein in den vergangenen sieben Tagen legte das Papier um 19 Prozent zu.

Doch am Donnerstag droht eine herbe Enttäuschung. Der Halbleiterzulieferer wird voraussichtlich den ersten Jahresfehlbetrag seit einem Jahrzehnt melden. Analysten rechnen mit einem Nettoverlust von bis zu 72 Millionen Euro. Die Aktie notiert aktuell bei 171,40 Euro, rund drei Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 177 Euro.

Oddo BHF: Kursziel erhöht, Rat bleibt neutral

Die Analysten von Oddo BHF haben das Kursziel für Soitec von 100 auf 125 Euro angehoben. Grund ist der jüngste Aufschwung im Halbleitersektor, den der SOX-Index mit einem monatlichen Plus von 25 Prozent widerspiegelt.

Trotz des höheren Kursziels bleibt die Einstufung "Neutral". Der Grund: Die Aktie ist teuer. Das EV/EBITDA-Verhältnis liegt bei etwa dem 35-fachen des erwarteten Gewinns. Das ist mehr als das Doppelte des historischen Durchschnitts von 15. "Die Optimismushoffnungen auf Photonik und KI sind bereits weitgehend eingepreist", so die Analysten.

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Drei Belastungen für die Bilanz

Der erwartete Verlust hat mehrere Ursachen. Erstens die schwache Nachfrage im Mobilfunkgeschäft. Kunden bauen massiv Lager für RF-SOI-Substrate ab. Zweitens lahmt das Automobilgeschäft mit Power-SOI-Substraten. Drittens fahren die Werke unter Auslastung. Soitec drosselt die Produktion, um den freien Cashflow zu sichern.

Der Konflikt ist offensichtlich: Der Aktienkurs rast nach oben, die operative Realität zeigt nach unten.

Die große Hoffnung Photonik

Was treibt den Kurs dann? Die Erwartung an das Photonik-Geschäft. Der Markt rechnet damit, dass dieser Bereich den Umsatz von rund 100 Millionen Euro im Jahr 2026 auf 500 Millionen Euro bis 2030 steigern kann. Das wäre eine jährliche Wachstumsrate von über 50 Prozent.

Das Management selbst gibt sich zurückhaltender. Soitec hat historisch stets mit 20 bis 30 Prozent geplant. Analysten sehen hier ein riskantes Wetten. Die künftigen Zahlen müssen zeigen, ob der Markt zu optimistisch ist.

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Seit April führt Laurent Rémont das Unternehmen. Er übernimmt in einer Phase, in der Soitec sein Kerngeschäft stabilisieren und gleichzeitig in neue Technologien wie SmartSiC für Elektroautos investieren muss.

Die Bilanzen am Donnerstag werden Klarheit bringen – vor allem über die Frage, ob Soitec trotz Verlust den freien Cashflow im Griff behält.

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