SoftBank: Un hito monumental en medio de la presión crediticia

SoftBank lidera un consorcio internacional en el mayor proyecto de inversión individual de la historia: un campus tecnológico en Ohio con un centro de datos de 10 GW y una inversión total de 1,5 billones de dólares.

La ceremonia del primer corte de tierra en Piketon, Ohio, este viernes, marca el inicio de un proyecto faraónico. Masayoshi Son, presidente de SoftBank, no ha dudado en calificarlo como "la mayor inversión individual en la historia de la humanidad". Su presencia junto a tres miembros del gabinete estadounidense subraya la trascendencia estratégica de un acto que va mucho más allá del simbolismo.

Un consorcio internacional para un campus tecnológico sin precedentes

En el condado de Pike, la antigua planta de difusión gaseosa de Portsmouth se transformará en el "PORTS Technology Campus". Las dimensiones del plan son colosales: contempla un centro de datos con una capacidad de 10 gigavatios y hasta 10 gigavatios de nueva generación eléctrica. De esta potencia, 9,2 gigavatios provendrán de gas natural. Para ponerlo en perspectiva, la capacidad final prevista supera la mitad de la suma de todos los centros de datos actualmente operativos en Estados Unidos.

SoftBank no actúa en solitario. El consorcio de Portsmouth está integrado por doce corporaciones japonesas —entre ellas, Toshiba, Hitachi, Mizuho Bank y Sumitomo Mitsui— y nueve estadounidenses, incluyendo a Goldman Sachs. Son ha cifrado el volumen de inversión inicial en 500.000 millones de dólares para el arranque de obras este año. A largo plazo, el flujo total de capital a lo largo de dos décadas alcanzaría los 1,5 billones de dólares.

La infraestructura energética requerirá una inversión conjunta de 4.200 millones de dólares por parte de SoftBank y AEP Ohio, destinados a la expansión de la red y nuevas líneas de transmisión. Solo el componente japonés para la parte de gas natural asciende a 33.300 millones de dólares. La fase inicial de construcción incluirá un centro de datos de 800 megavatios, cuyo inicio de operaciones está previsto dentro de dos años.

Este acto constituye, además, el primer paso tangible bajo el acuerdo comercial y de inversión entre Estados Unidos y Japón de la administración Trump. Los secretarios de Energía, Chris Wright, Comercio, Howard Lutnick, e Interior, Doug Burgum, se desplazaron a Piketon. Lutnick definió la iniciativa como "la mayor apuesta de construcción de la historia".

La ambición choca con la realidad del mercado

El anuncio de este hito llega en un momento de notable tensión para SoftBank en los mercados financieros. El 19 de marzo, la acción cotizaba a 3.558 yenes, lo que representa una caída de aproximadamente un 19% en la comparación mensual y un descenso similar respecto a los niveles de inicio de año.

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Paralelamente, los Credit Default Swaps (CDS) de SoftBank se ampliaron a un máximo de once meses. Los CDS a cinco años se situaron recientemente en torno a los 355 puntos básicos, su nivel más alto desde abril de 2025, lo que los convierte en los más amplios entre todas las empresas japonesas. Este movimiento fue provocado, en parte, por la decisión de S&P Global Ratings de revisar la perspectiva de la compañía, de estable a negativa, tras su inversión adicional de 30.000 millones de dólares en OpenAI.

La firma Jefferies rebajó la calificación de la acción a "Underperform", advirtiendo sobre los crecientes riesgos estructurales derivados de la elevada exposición concentrada a OpenAI y sobre las dudas respecto a la integridad en la valoración de su cartera.

El proyecto de Ohio se enmarca dentro de la amplia estrategia de infraestructura de inteligencia artificial de SoftBank, que también incluye la iniciativa Stargate en colaboración con OpenAI y Oracle. La divergencia entre la escala histórica de estas inversiones y la tensa situación crediticia de la empresa se mantiene, por ahora, como el tema central para los inversores.

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