SoftBank: Un delicado equilibrio entre liquidez y ambición en IA
05.03.2026 - 07:05:23 | boerse-global.de
La agencia de calificación S&P Global ha modificado esta semana la perspectiva crediticia de SoftBank Group de "estable" a "negativa". Esta decisión coloca al conglomerado japonés bajo un escrutinio intenso, justo cuando una de sus principales subsidiarias, PayPay, inicia el proceso para una oferta pública inicial en Estados Unidos. El escenario subraya el complejo desafío que enfrenta SoftBank: financiar su agresiva apuesta por la inteligencia artificial sin comprometer su solvencia.
Una advertencia por la concentración en OpenAI
El cambio en el outlook por parte de S&P se produce tras los planes anunciados por SoftBank de invertir otros 30.000 millones de dólares en OpenAI dentro de este año. La agencia advierte que esta movilización de capital podría ejercer presión sobre la liquidez del grupo y, potencialmente, deteriorar la calidad de su cartera de activos. Aunque S&P mantuvo la calificación crediticia a largo plazo en "BB+", la nueva perspectiva negativa refleja sus preocupaciones.
De concretarse esta inversión adicional, el compromiso total de SoftBank con OpenAI alcanzaría los 64.600 millones de dólares. A cambio, el grupo esperaría obtener una participación aproximada del 13% en la empresa de IA. S&P estima que, tras esta inyección, OpenAI representaría cerca del 30% de los activos de inversión de SoftBank, una proporción similar a la que actualmente tiene su participación en Arm. Se prevé que el valor total de la cartera de inversiones supere los 320.000 millones de dólares, con el componente no cotizado superando claramente el 50%, frente a un 42% estimado en diciembre.
La ruta para aliviar la presión
Según el análisis de S&P, para mitigar el riesgo sobre su calificación, SoftBank necesita actuar con celeridad. Las posibles vías incluyen la venta de participaciones en otras empresas. Un evento de gran relevancia sería una eventual salida a bolsa de OpenAI, lo que mejoraría significativamente la liquidez de esa tenencia. La perspectiva negativa indica que, debido a la magnitud de la inversión planeada, el proceso para reforzar la posición de liquidez y la calidad de los activos podría prolongarse más de lo previsto.
PayPay: Una fuente de capital en marcha
En paralelo a estas advertencias, SoftBank avanza con uno de sus movimientos estratégicos clave: la monetización de PayPay. La empresa de pagos digitales anunció el inicio de su roadshow para una IPO en Estados Unidos, concretamente para la emisión de American Depositary Shares (ADS).
PayPay aspira a lograr una valoración de hasta 13.400 millones de dólares en el Nasdaq, donde cotizaría bajo el ticker "PAYP". En un entorno de mercado volátil, esta operación podría situarse entre las mayores de una compañía japonesa en Wall Street. El plan consiste en vender cerca de 55 millones de ADS a un precio entre 17 y 20 dólares cada uno. En el extremo superior del rango, la operación generaría unos 1.100 millones de dólares.
La emisión ha captado el interés de inversores cornerstone, como una subsidiaria de Qatar Investment Authority, una filial de Visa y Abu Dhabi Investment Authority, que han señalado su intención de comprar participaciones por valor de hasta 220 millones de dólares. Los bancos Goldman Sachs, J.P. Morgan, Mizuho y Morgan Stanley actúan como joint book-running managers. SoftBank mantendrá el control de PayPay como subsidiaria tras la salida a bolsa.
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Desde el punto de vista operativo, PayPay reportó un beneficio de 103.300 millones de yenes sobre unos ingresos de 278.500 millones de yenes en los nueve meses terminados en diciembre. Para finales de 2025, la plataforma superaba los 72 millones de usuarios en Japón. Su expansión incluyó la adquisición del control de PayPay Bank y PayPay Securities en abril de 2025, integrando servicios bancarios, de crédito y de brokerage en su aplicación.
Contexto financiero y desempeño reciente
La gran ronda de financiación de OpenAI, que totalizó 110.000 millones de dólares, proporciona el contexto inmediato. De ese monto, 30.000 millones procedieron de SoftBank, mientras que se informó que Amazon y Nvidia contribuyeron con 50.000 y 30.000 millones de dólares, respectivamente.
Por otra parte, los últimos resultados trimestrales de SoftBank trajeron noticias positivas. Su acción repuntó más de un 10% después de que su filial de telecomunicaciones, SoftBank Corp., elevara su previsión de beneficio para el año completo. Este impulso se vio reforzado por un renovado optimismo en torno a las perspectivas de Arm. Los ingresos de SoftBank Corp. en los primeros nueve meses del año fiscal 2025 crecieron un 8%, alcanzando un récord de 5,2 billones de yenes para ese período.
Ahora, la fijación del precio final de PayPay se erige como una prueba inmediata. Este proceso revelará el nivel de demanda institucional real que existe en el mercado actual por los activos de SoftBank. Simultáneamente, la revisión a la baja de S&P ha elevado claramente los requisitos en materia de gestión de liquidez y diversificación de la cartera para el grupo japonés.
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