SoftBank: La apuesta por la IA que tensiona su estabilidad financiera

S&P revisa perspectiva a negativa y Jefferies rebaja la acción tras el compromiso de SoftBank de 30.000 millones con OpenAI, que genera dudas sobre su flexibilidad financiera.

La estrategia de inversión agresiva del conglomerado tecnológico japonés SoftBank, concentrada casi por completo en el sector de la inteligencia artificial, está siendo sometida a un intenso escrutinio. El foco de la crítica se centra en su enorme compromiso financiero con OpenAI, un movimiento que ha desencadenado una reacción negativa en Wall Street y ha obligado a los inversores a recalibrar su percepción del riesgo. Esta reevaluación ha sido impulsada por un doble golpe: una rebaja significativa por parte de analistas y una revisión negativa de su perspectiva crediticia.

Un horizonte crediticio ensombrecido y una rebaja analítica

La agencia de calificación S&P Global Ratings modificó en marzo de 2026 la perspectiva de SoftBank a negativa. El motivo principal señalado fue la colosal línea de financiación de 30.000 millones de dólares comprometida con OpenAI, una obligación que, según S&P, reduce sustancialmente la flexibilidad financiera del grupo japonés. Para hacer frente a estos compromisos, la compañía está en busca de un crédito puente que podría alcanzar los 40.000 millones de dólares. De materializarse, se convertiría en la mayor operación de deuda denominada en dólares en la historia de SoftBank.

Este contexto de preocupación por el balance se vio reforzado por la decisión de la firma Jefferies. Sus analistas degradaron la recomendación de la acción a "Underperform" y recortaron bruscamente el precio objetivo, llevándolo de 5.118 a 3.140 yenes. En su argumentación, Jefferies destacó los riesgos crecientes asociados a la alta concentración de las inversiones en el desarrollador de ChatGPT, OpenAI.

Pérdidas operativas y la salud de la apuesta estrella

Las dudas de los analistas no se limitan al nivel de endeudamiento. La propia salud financiera de la participación clave está en el punto de mira. S&P subrayó que, según los informes, OpenAI quemó aproximadamente 12.000 millones de dólares solo en el tercer trimestre de 2025. Esta cifra proyecta unas pérdidas anualizadas que superarían los 50.000 millones de dólares.

Paralelamente, SoftBank está reestructurando sus operaciones internas. Ha creado una nueva división de "AI Computing" que agrupa participaciones como la del diseñador de chips Arm Holdings. No obstante, este segmento registró una pérdida operativa de 91.800 millones de yenes en los nueve meses concluidos en diciembre, atribuida principalmente al incremento de los costes de personal y a los gastos asociados a la adquisición de la empresa de semiconductores Ampere.

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La presión se refleja en el parqué

El escepticismo del mercado ha dejado una huella profunda en la cotización. En un plazo de apenas cuatro meses, el valor de las acciones de SoftBank se ha reducido a casi la mitad. Los inversores cuestionan cada vez más la opacidad en la valoración de las participaciones no cotizadas y el elevado apalancamiento utilizado. Aunque el Vision Fund anotó una ganancia de 2.400 millones de dólares en el trimestre de diciembre, sustentada en gran medida por una revalorización de la participación en OpenAI, este resultado no ha sido suficiente para disipar las preocupaciones sobre los riesgos concentrados en un solo activo.

El desafío fundamental para SoftBank es ahora demostrar que puede mantener el equilibrio entre su creciente carga de deuda y su visión a largo plazo para la IA. La próxima oportunidad concreta para que el mercado evalúe la solidez de su balance, tan intensamente orientado a la inteligencia artificial, llegará el 7 de mayo de 2026, fecha en la que la compañía publicará sus resultados trimestrales.

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